原油日报：时逢五一假期，建议轻仓过节

王扬扬（F3034541） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 周杨（F3049364） zy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT ◼ 观点逻辑 昨日隔夜国际油价震荡上行，处于对上周五大跌的油价缓慢修复的状态。昨日消息面整体较为平淡，IMF测算称沙特、伊拉克、阿联酋、伊朗和科威特实现预算平衡所需的油价水平分别是每桶85美元、64美元、65美元、126美元和49美元，目前显然未到沙特的预算平衡点，但在各种政治利益影响下，沙特还是有很大可能性与美国再度联手，关注OPEC+的减产行动。经济数据方面，昨日公布美国3月PCE数据（1.6%），虽然低于预期，未达到央行2%的通胀目标，创14个月来最慢增速，显示美国通胀疲软，但3月消费支出环比增长0.9%，创近十年最大增幅，或利好于二季度经济表现，喜忧参半下美股平开，最后小幅收涨。虽然近期美股与油价的关联性较前期大跌大涨时有所走弱，但也反应了资金的风险偏好，也暗示了近期投资者对经济的看法，未到悲观时。 在OPEC+继续减产的情况下，油市基本面仍会持续好转，中期仍持看多思路，但短期受消息刺激，油价波动率或有所提升。本周迎来国内五一假期，建议投资者轻仓过节。 ◼ 风险提示 1、美国页岩油继续大幅增产。2、地缘政治冲突的风险溢价消失。3、非商业多头持仓连续数周下降。4、OPEC大幅增产。5、非OECD国家需求下降。 ◼ 今日关注 EIA周报数据，中东地缘政治走势，中美乃至全球贸易战焦灼反复的后续影响，委内瑞拉原油出口持续下降，OPEC减产情况，中国原油进口高位回落，美国恢复制裁伊朗 能源化工组 原油日报 2019年4月30日 时逢五一假期 建议轻仓过节 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、 基本行情数据 频率单位 现值前值涨跌涨跌幅WTI主力日美元/桶63.6162.80.811.29%Brent主力日美元/桶71.9671.570.390.54%SC主力日元/桶482.8498-15.2-3.05%NYMEX汽油主力日美元/加仑208.46208.310.150.07%NYMEX取暖油主力日美元/加伦204.09209.75-5.66-2.70%ICE柴油主力日美元/吨629.50624.255.250.84%Dated 布伦特日美元/桶71.4971.6-0.11-0.15%阿曼日美元/桶70.7373.18-2.45-3.35%迪拜日美元/桶70.3572.63-2.28-3.14%商业原油库存周千桶46063345515454791.20%库欣库存周千桶44912444494631.04%汽油库存周千桶225826227955-2129-0.93%原油产量周千桶/日12200121001000.83%活跃钻井平台数据周座805825-20-2.42%炼厂投入周千桶/日16583160785053.14%产能利用率周%90.187.72.42.74%期货现货美国 备注：期货主力合约价格为收盘价，SC价格为夜盘最新成交价 二、信息要闻 1. 据伊朗塔斯尼姆通讯社29日报道，伊朗伊斯兰革命卫队司令侯赛因·萨拉米当天发表讲话，反对在当前经济制裁压力下与美国展开谈判。萨拉米在出席一场集会活动时表示，美国试图通过经济制裁施压，迫使伊朗谈判，“但这样的谈判会被视为投降”。萨拉米强调，伊朗人民“不会吞下这样的羞辱”，而美国对伊朗的威胁越大，付出的代价也会越高。 2. 利比亚国家石油公司（NOC）发言人：利比亚大型油田El Sharara遭遇一支不明身份的武装组织袭击，但被该油田的安全部队击溃。 3. 俄罗斯能源部：预计干净的石油（没有遭受污染）将于5月2-3日通过石油管道抵达Mozyr炼厂，预计抵达UST-Luga港口的石油将于5月7日恢复正常的质量水平。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 三、原油相关数据概览 图1：WTI与Brent主连及价差 图2：Brent-Dubai现货价及价差 -200204060801002017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2WTIBrentWTI-Brent -200204060801002017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2Bre nt现货Dubai现货Brent-Dubai 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 图3：WTI 3:2:1裂解价差 图4：WTI非商业持仓 0510152025302017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1非商业持仓多头非商业持仓空头非商业持仓净头寸 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 图5：美国原油产量（千桶/天）与RIG数量 图6：EIA商业原油库存（千桶） 020040060080010001200140016001800020004000600080001000012000140002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4原油产量Rig 01000002000003000004000005000006000002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196220 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704 电话：025-58802700 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665977 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-55981205 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼1001 电话：0633-2297817 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600929 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座8005室 电话：0351-7091380 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 广东省深圳市福田区中深花园大厦A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651811 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228155 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2222072 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-62753894 郑州营业部 郑州市金水区未来路69号未来公寓816室、716室、707室 电话：0371-65613146 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872006 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010室 电话：0476-5951139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85661611 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-85666899 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938496 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805789 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼206,208室 电话：0571-56080560 厦门营业部 福建省厦门市湖里区象屿路97号厦门国际航运中心D栋10层015单元 电话：0592-5637891 中财期货有限公司 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688 传真：021-68866666 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com