股指日报：节前谨慎情绪升温，建议轻仓过节

期货研究报告 2026年04月29日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：短期-震荡中短期-看涨 1)中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好用足宏观政策。 2)美国官员透露，美国总统特朗普对伊朗提出的“三步走”谈判新方案并不满意。新方案并没有首先聚焦伊朗核计划，而美方坚持核问题必须优先处理。但目前美国官方尚未对伊朗方案作出正式回应。 股指盘面回顾： 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 1)盘面追踪：上个交易日，A股弱势整理。四大指数中，上证50收涨0.39%，沪深300收跌0.27%，中证500收跌1.15%，中证1000收跌1.34%。板块方面，煤炭（+3.09%）、重型机械（+2.70%）领涨，航天军工（-3.11%）、教育（-2.78%）落后，个股上涨1600余家，涨停77家，个股赚钱效应偏差。 2)技术追踪：近期指数反弹，短期均线拐头向上，技术面呈现边际修复态势，接下去关注年初高点附近压力。 3)资金流向：昨日A股成交金额小幅收窄，来到2.55万亿元一带，资金入场意愿趋势修复，整体仍处于本轮牛市以来的中位水平。 核心逻辑小结： 节前关注：1）短多单需警惕前高处压力，建议轻仓过节为主。其一，月底政治局会议召开，暂无明显超预期刺激，叠加五一小长假临近，节前资金入场意愿往往偏弱。其二，美伊局势僵持不下，市场情绪虽已钝化，但油价中枢上行带来的滞胀担忧仍在缓慢上升，美联储主席换届临近，短期流动性环境暂不支持大级别反弹。2）二季度仍有突破新高的机会。一方面，国内经济底+全球降息周期的牛市背景未发生根本性逆转，这一阶段遇回踩仍是重新做多的窗口。另一方面，短期问题在于做多性价比不足。对比2020年疫情、2025年贸易摩擦两大中期底部，均伴随波动率急剧放大与大级别的政策驱动。本轮自三月底以来的回踩行情，相关情绪指标释放尚不充分，后续存在二次探底可能，趋势单可等待性价比更高的位置入场或加仓。3）IC仍是短期有弹性的方向。当前市场主线继续锚定海外变量，类似于2021年行情的反复摇摆，成长周期为资金主要炒作方向。 操作建议：期货操作上，关注年初高点处压力，短多单建议节前离场。趋势多单轻仓过节，后续若遇升波回踩，特别是3月低点附近可加仓或重新入场做多。期权操作上，昨日隐含波动率震荡，其中沪深300当月平值IV维持在13-14%一带，属于历史中低位水平。接下去，波动率或有二次放大动作，但鉴于短期驱动有限，预计僵持时间较长，整体期权端性价比不高，建议观望。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：汇率与沪深300指数..............................................................................................................3图3：中证500指数与换手率..........................................................................................................3图4：中证1000指数与换手率.......................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：中证1000指数与隐含波动率..............................................................................................4图12：中证1000指数与历史波动率.............................................................................................4图13：四大指数PE..........................................................................................................................5图14：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图15：IH合约基差率（%）............................................................................................................6图16：IF合约基差率（%）............................................................................................................6图17：IC合约基差率（%）............................................................................................................6图18：IM合约基差率（%）...........................................................................................................6 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 资料来源：同花顺IFIND，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】