钢材期货周报：情绪转弱，建议轻仓过节
情 绪 转 弱 ， 建 议 轻 仓 过 节 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/2/4 钢材行情展望 期现：截至2月2日，螺纹主力合约收盘价报3825元，较上周下跌148元，华东现货报价3920元，较上周下跌40元，期货贴水95元；热轧主力合约收盘价报3967元，周环比下跌135元，华东现货报价3980元，较上周下跌90元，期货贴水13元。情绪转弱叠加原料下跌，盘面大幅下挫，螺纹基差快速走阔。 供给：铁元素供给继续回落，废钢日耗大幅下降，高炉铁水小幅增加，五大材产量环比窄幅波动，螺纹产量继续回落，热卷产量环比回升，非五大材产量环比也有所回落。截至2月1日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1275万吨，周环比下降了17万吨。 需求：螺纹供需双弱，临近春节，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，库存增幅不明显，出口仍较好，需求韧性较强。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。但是近期情绪回落，12省份暂停基建或对今年固定资产投资有一定影响。 库存：截至2月1日，五大钢材总库存1483.3万吨，周环比增60.8万吨，厂库小幅增加，社库大幅上升，冬储仍正在进行。螺纹供需双减，但累库幅度较大，而热轧库存偏低，尚未有明显累库迹象。本周螺纹总库存环比+41.6万吨至690.7万吨；热轧库存环比+3.6万吨至307.8万吨。非五大材也开始季节性累库，但累库斜率较 观点：情绪回落叠加原料走弱，盘面开始转弱。铁元素供给整体回落，废钢日耗下降但铁水有所增加，五大材产量处于历史低位，非五大材产量季节性回落，但是降幅有限。需求的韧性体现在热卷以及非五大材上，库存较低且累库较慢，随着春节临近，下游需求进一步转弱，但是淡季需求转弱也在预期中。整体看，钢材供需双弱，矛盾不大，但春节临近，宏观情绪偏弱，建议前期多单离场或轻仓过节。 价格和价差：情绪转弱，盘面大幅回落 价格和价差：5-10跨期价差走弱 价格和价差：现货卷螺价差收敛，盘面走阔 持仓：成材和双焦持仓均有上升，或有策略加仓多材空双焦 海外钢价整体坚挺 2023年中国粗钢产量同比持平，铁水小幅增长 电炉厂逐步放假，废钢日耗继续回落 产量分结构：铁元总供应继续回落，废钢下降，铁水小幅增加 废钢日耗大幅回落，高炉铁水小幅增加，铁元素总供应继续下降，五大材产量环比波动不大，依旧位于历史低点。 产量分结构：钢材总产量回落，建筑材产量继续回落 产量分结构：非五大材产量继续回落 库存分结构：五大材均开始季节性累库 库存分结构：非五大材累库斜率较慢，工角槽和钢管逆季节性去库 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建筑材和非建筑材库存压力不大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供需双弱，库存压力不大 螺纹钢产量继续回落，本周短流程减幅明显 热卷供需面：产量环比回升，库存维持低位，累库慢于季节性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热轧产量环比回升 成本和利润：成本变动不大，利润小幅回暖 23年出口超预期增长，1-12月出口钢材9026.4万吨，同比增长36.2% 23年基建保持较高增速，今年12省市多数基建项目暂停施工或有一定影响 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 23年制造业耗钢需求正增长，汽车、造船和家电行业保持较高增速 今年地产大幅改善的可能性依旧不高 关注今年“城中村改造”对耗钢需求拉动 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
