PVC周报：宏观预期支撑PVC盘面，建议轻仓过节

美尔雅期货PVC周报20230113宏观预期支撑PVC盘面，建议轻仓过节首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：PVC开工小幅回落。电石货源依旧紧张，但下游采购相对谨慎。本周PVC开工有小幅下降主要在于上游成本压力增加，部分降负荷，下周暂无新增检修，开工维持高位，1月随着新装置部分量产，社会库存累库，供应端整体仍显充裕需求端：下游需求走弱。本周下游制品终端放假企业增多，下周大型企业也将多数放假，PVC刚性需求将进一步走弱，另外市场囤货现象也接近尾声，整体需求将明显下降库存端：中游累库。本周PVC终端存在备货现象，但刚需明显减弱，中游库存增加。基差端：基差小幅扩大。本周现货整体涨幅更大，基差小幅扩大。策略：当前宏观氛围较好，PVC仍在强预期与弱现实之间博弈。整体来看，PVC基本面仍处在在供需宽松下，春节前这一周现货市场或面临有价无市，盘面更多还是在预期支撑下，节前建议还是轻仓运行。重点关注：上游利润及开工状况、国家宏观及地产政策 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货价格重心上移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格本周PVC价格重心上移，主要在于宏观氛围较好，另外现货端部分终端下游存在囤货现象，上游PVC企业销售压力减轻。但随着春节将近，下游逐步放假，PVC库存上升，市场将形成有价无市。截至1.13，华东电石法6360（+165），华东乙烯法6465（+140）。5000700090001100013000150002017201820192020202120222023400060008000100001200014000160002020/1/22020/3/22020/5/22020/7/22020/9/22020/11/22021/1/22021/3/22021/5/22021/7/22021/9/22021/11/22022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/22023/1/2常州广州上海杭州河北内蒙古40006000800010000120001400016000201620172018201920202021202220234000600080001000012000140001600020162017201820192020202120222023 1.2期货震荡收涨PVC05合约价格1PVC价格PVC05合约基差本周PVC期货震荡收涨，主要在于宏观预期进一步增强，房地产政策对建材类商品形成支撑。截至1.13日午盘，V2305合约收于6387（+82），本周现货涨幅更大，基差小幅扩大。400050006000700080009000100001100012000V1605V1705V1805V1905V2005V2105V2205V2305-1000-5000500100015002000250030003500V1605V1705V1805V1905V2005V2105V2205V2305 1.3期货月间价差变化不大PVC5-9价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差本周PVC期货震荡收涨，5-9月间价差变化不大。乙电价差仍处合理区间。0500100015002000250020162017201820192020202120222023-400-20002004006008009月16日10月16日11月15日12月15日1月14日2月13日3月15日4月14日5月14日V1605-V1609V1705-V1709V1805-V1809V1905-V1909V2005-V2009V2105-V2109V2205-V2209V2305-V2309 2.1本周PVC开工小幅回落PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析电石法PVC开工率本周PVC行业开工略降，周内一家企业检修，另外个别企业存在临时降负荷现象。截至1.12当周，国内PVC整体开工负荷77.5%（-0.44%)，其中电石法开工率76.25%(-0.25%)，乙烯法开工率81.97%（-1.14%）。5060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周201620172018201920202021202220235060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120222023 2.2 本周PVC检修损失量环比下降2 PVC供给端分析本周仅齐鲁石化检修一条线，其他是前期检修延续到本周，并且部分检修企业本周开工逐步恢复，本周检修损失量在2.095万吨，环比下降0.164万吨。下周暂无计划检修企业，预计检修损失量变化不大。生产企业工艺检修产能（万吨）装置检修云南南磷电石法332019年4月1日停车，计划春节过后开一条线昔阳化工电石法102019年4月12日停车检修，恢复开车时间不定河南神马电石法302022年8月15日停车检修，开车时间不定泰汶盐化电石法102022年9月30日开始检修，开车时间未定内蒙晨宏力电石法32022年10月8日停车，开车时间不定苏州华苏乙烯法132022年12月9日开始检修，2023年1月7日开车齐鲁石化乙烯法35一条线2023年1月8日停产检修，计划10天后期计划检修统计苏州华苏乙烯法13计划1月20-30日假期停车广东东曹乙烯法22计划2月7-13日检修 2.3 本周电石价格局部上涨EDC：CFR东南亚价格VCM：CFR东南亚价格2 PVC供给端分析乙烯价格电石价格上周五至今电石价格重心上移100-200元/吨不等。电石开工不稳，供应增量有限，下游PVC开工高位，存在一定的到货缺口，临近春节备货需求下，带动电石价格上涨。但由于PVC企业自身成本压力大，未有连续上调采购价的积极性，截至1.13，乌海电石出厂价3800元/吨（较上周+100）。本周原油重心上移，乙烯、EDC及VCM价格则是根据各自需求涨跌互现。20003000400050006000700080009000乌海天津山东60070080090010001100120013001400现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚10020030040050060070080090010001100201620172018201920202021202220234006008001000120014001600180020162017201820192020202120222023 2.4 外采电石PVC企业仍处亏损状态山东氯碱企业ECU税后利润华东单体法厂家利润2 PVC供给端分析山东外采电石利润电石锻造企业利润本周电石价格小幅上调，电石企业处于小幅盈利状态；在电石采购价上调而PVC现货跟涨较少下外采电石法PVC企业亏损增加。山东一体化氯碱企业由于烧碱价格下滑盈利减少，西北氯碱一体利润仍有。乙烯法PVC企业利润较好。短期液碱价格下行，关注后期氯碱利润变化。-3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200020162017201820192020202120222023-3000-2000-100001000200030004000500060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20162017201820192020202120222023-1000010002000300040005000600020162017201820192020202120222023-1000-50005001000150020002500300020192020202120222023 3.1 下游开工预计进一步下降华北下游开工华东下游开工3 PVC需求端分析华南下游开工本周已经超过一半以上的企业放假，下周大型企业也将多数放假，刚需进一步减少，另外本周下游囤货需求也进入尾声，下周投机需求将明显下降，整体来看下周整体开工将明显下降。020406080100201620172018201920202021202220230204060801002016201720182019202020212022202302040608010020192020202120222023 3.2 1月受春节假期影响下游管型材开工预计回落PVC管材开工率地产竣工面积3 PVC需求端分析PVC型材开工率本周PVC管道开工环比下降至10%左右，上受春节临近影响，下游陆续开始停工放假，多数企业集中在15日前后放假。11月地产前端数据继续走弱，竣工端表现尚可，2023年地产预期走修复，但更倾向PVC在下半年需求实际改善，1月是疫情高峰与春节假期，终端需求短期难言提供足够支撑。0%10%20%30%40%50%60%2017201820192020202120