宏观金融每日观察——继续建议A股轻仓过节
1 中大期货研究|宏观金融策略日报 2019-09-27 |中大期货研究院 宏观金融每日观察——继续建议A股轻仓过节 行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 沪深300 数据和新闻方面：①商务部：中企正开展美国农产品询价和采购，已成交相当规模的大豆和猪肉；②富时罗素：明年3月将完成对中国A股重新分类，仍保留中国在固收观察名单。 隔夜市场方面：美股跌，美元创两年高位，黄金一度转跌，美债涨。 行情分析：目前影响股指的利多因素主要包括：1、美联储和欧央行的宽松预期仍在；2、贸易摩擦趋于缓和。 利空因素主要包括：1、海外经济下滑的担忧；2、房地产融资渠道收紧带来的信用紧缩担忧。 在经历了前期的持续上涨之后，短期A股或有调整，中期看多趋势不变，此外还可以配置部分黄金做对冲。 短期调整 前期多单可适当减持，轻仓过节 上证50 短期调整 前期多单可适当减持，轻仓过节 中证500 短期调整 前期多单可适当减持，轻仓过节 黄金 隔夜弹劾特朗普情绪缓解，回吐此前涨幅，货币政策仍然偏宽松，但美元仍然顽强。后期关注点仍然是金融市场稳定性以及贸易战带来的经济冲击是否证实，金银延续趋势。 短线震荡，中线上涨 AU1912做多300， 白银 短线震荡，中线上涨 AG1912加仓份额减持 2年期国债 2019年9月25日，人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。一方面经济数据低于预期利好债市，另一方面贸易摩擦反复，短期受股市回调、人民币汇率贬值影响，预计短期利率债震荡为主。 震荡 观望 5年国债 震荡 观望 10年国债 震荡 观望 数据中心 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IF1910 3844.40 -0.65% -1.95% IH1910 2930.00 0.08% -0.89% 沪深300指数 3841.14 -0.77% -2.12% 上证50指数 2927.88 -0.03% -0.98% 基差 -3.26 -4.64 -6.64 基差 -2.12 -3.16 -2.55 跨期价差 （10/11价差） 0.40 0.00 3926.40 跨期价差 （10/11价差） -3.40 -4.40 2958.00 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IC1910 4953.20 -1.87% -3.83% 中证500指数 4970.24 -2.30% -4.27% 中大期货研究|宏观金融策略日报 2 基差 17.04 -22.37 -24.03 跨期价差 （10/11价差） -36.80 2.00 5110.60 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 SHFE Au1912 349.55. -1.22% 1.03% SHFE Ag1912 4445 -2.91% 1.53% SGE Au（t+d） 347.22 -1.38% 1.08% SGE Ag（t+d） 4388 -3.16% 1.39% 基差 -2.33 18.27% 11.66% 基差 -57 39.02% 3.64% 跨期价差（12-6） -6.35 10.46% 12.1% 跨期价差（12-6） 36 -57.64% -57.14% 跨区域价差 12.89 13% 6.3% 跨区域价差 1.22 3.5% 0.2% 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 TF1912 99.755 -0.13 0.04 T1912 98.215 -0.26 0.015 5Y国债现货 100.333 -0.0488 0.0211 10Y国债现货 99.30 -0.1756 -0.0569 基差 0.4375 -0.1038 -0.1489 基差 0.7904 -0.2956 -0.3319 跨期价差(12-3) 0.255 -0.005 0.055 跨期价差(12-3) 0.3150 0.0150 0.0000 指标 价格 日变化 周变化 指标 利差（bp） 日变化 周变化 TS1912 100.255 -0.03 -0.02 10Y-2Y利差 0.4013 -0.022 0.0635 2Y国债现券 100.530 0.0009 0.0311 10Y-5Y利差 0.4233 0.0122 0.007 基差 0.2501 0.0109 0.0061 5Y-2Y利差 0.4111 0.0153 0.0565 跨期价差（12-03） 0.135 0.005 0.015 10Y-2Y隐含利差 0.4381 -0.0169 -0.0548 中大期货研究|宏观金融策略日报 3 图表：股指 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： 点 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 020004000600080001000012000上证综指深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%行情日度变动 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 单日资金净买入额 单位：亿 图 4： A股融资余额 单位：亿 -100-80-60-40-20020资金净主动买入额:A股资金净主动买入额:中小企业板资金净主动买入额:创业板资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:中证500资金净主动买入额:上证50 84008600880090009200940096009800融资余额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 行业板块涨跌幅 单位：% 图 6： 沪港通资金买入成交净额 单位：亿 -4.50%-4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%采掘钢铁建筑材料电气设备国防军工家用电器轻工制造农林牧渔休闲服务公用事业房地产计算机通信非银金融一级行业分类日变动 -100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00-1001020304050港股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通：当日买入净额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 4 图表：国债 图 7： 中债国债各期到期收益率 单位： % 图 8： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -4-20246810D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 银行间回购加权利率 单位：% 图 10： SHIBOR各期利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 回购定盘利率 单位：% 图 12： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -40-30-20-10010203040D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 5 图表：贵金属 图 13： 内外盘黄金期货价格 单位： 美元/盎司 元/克 图 14： 内外盘白银期货价格 单位：美元/盎司 元/千克 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 美国长短端收益率及利差 单位：% 图 16： CFTC黄金净多头持仓 单位：张 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： Comex黄金库存 单位：盎司 图 18： Comex白银库存 单位：盎司 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：BBG 中大期货研究院 中大期货研究|宏观金融策略日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z0012876 赵晓君 0571-87788888-8827 zxj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031
