铁矿石&钢材周度报告：市场情绪偏弱，轻仓过节

全球商品研究·铁矿石&钢材 市场情绪偏弱，轻仓过节 2024年2月5日 星期一周度观点 钢材：关注节后累库幅度 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3940元/吨（周环比-70），上海热卷4.75mm汇总价4000元/吨（周环比-70），唐山钢坯Q235汇总价3560元/吨（周环比-90）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 根据央行公告，自2月5日起，金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元。本周国内将公布CPI和PPI数据。 需求端，本周螺纹表需185.32万吨，同比偏低；热卷表需306万吨，小幅回升。1月地产销售毫无起色，据中指研究院，1月TOP100房企销售总额为2815.3亿元，同比下降33.3%，或拖累年后需求复苏。供给端螺纹下降、热卷复产，年末钢厂检修较多，铁水产量缓慢回升，电炉企业大规模放假，或制约后期成材复产。库存端，五大材累库速度较缓，成材基本面暂无明显矛盾。 总结来看，国内地产销售较弱，钢材基本面供需存均低，暂无明显矛盾，价格或跟随宏观情绪波动。春节前宏观情绪较弱，节后不确定因素较多，建议轻仓过节。 兴证期货.研究咨询部 黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 陈庆 从业资格编号：F03114703 联系人 陈庆 电话：021-68982760 邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 周度报告 铁矿石：港口库存接近1.3亿吨 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数128美元/吨（周环比-8.15），日照港超特粉870元/吨（周环比-43），PB粉985元/吨（周环比-45）。（数据来源：Wind，Mysteel） 核心观点 本周发运量下滑，到港和压港量仍较高，铁矿石供应边际收紧。据钢联数据，全球铁矿石发运总量2629.0万吨，环比减少64.6万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨，环比减少134.0万吨。中国47港到港总量2770.2万吨，环比减少320.9万吨；45港到港总量2620.3万吨，环比减少329.2万吨。 本周铁水产量继续回升，247家钢企日均铁水产量223.29万吨，环比增加1.38万吨，进口矿日耗272.75万吨，环比增加1.93万吨。 本周疏港量小幅下降，进口矿库存同比已高于去年，补库强度或开始放缓。全国45个港口进口铁矿库存为12762.4万吨，环比增120.5万吨，日均疏港307.75万吨，环比下降11.46万吨，钢厂进口矿库存10523.6万吨，同比增加279.7万吨，库存消费比38.58天，同比高于去年。 总结来看，央行降准降息预期升温，宏观情绪好转，铁矿石供应边际收紧，铁水有一定复产预期，价格表现偏强。 周度报告 一、 宏观数据追踪 根据央行公告，自2月5日起，金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿元。 图1. 社会融资规模 图2. 居民中长期贷款增量 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 数据来源：中国人民银行，兴证期货研究咨询部 图3. 全国项目开工投资 图4. 地方政府新增专项债 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 0200004000060000800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月社融规模增量（亿元）2020202120222023-200002000400060008000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月居民中长期贷款增量（亿元）20202021202220230510151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全国项目开工投资（万亿元）202120222023-50005000150002500035000450001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地方政府新增专项债发行进度（周度）2021202120222023 周度报告 二、钢材高频数据跟踪 1.1 期现价格价差 钢材价格偏强走势，基差开始走强。 图5. 螺纹钢现货价格 图6. 热卷现货价格 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 图7. 螺纹钢05基差 图8. 热卷05基差 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 320042005200620072001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月江苏三线螺纹钢价格（元/吨）2021202220232024300040005000600070001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月上海热卷价格（元/吨）2021202220232024-400-200020040060080010006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月螺纹05基差（元/吨）2105220523052405-20002004006008006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月热卷05基差（元/吨）2105220523052405 周度报告 图9. 国际热卷价格对比 图10. 国内外热卷价差 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 卷螺差震荡。 图11. 卷螺价差 图12. 冷热轧价差 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.2 成本利润 原料集体下跌，盘面利润改善。 20070012001700220027002020-012021-012022-012023-012024-01国内外热卷市场价格对比（美元/吨）中国市场价格美国中西部欧盟市场价日本市场价-20002004006008002020-012021-012022-012023-012024-01国内外热卷进出口价差（美元/吨）东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月热轧-螺纹（元/吨）20212022202320240200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月上海冷轧-热轧（元/吨）2021202220232024 周度报告 图13. 铁矿石价格指数 图14. 废钢价格指数 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 图15. 焦煤价格指数 图16. 焦炭价格指数 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 图17. 螺纹钢长流程即期利润 图18. 247家钢企盈利率 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 400900140019001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铁矿石价格指数（元/吨）202120222023202420003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月废钢价格指数（元/吨）2021202220232024110021003100410051001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月低硫主焦煤价格指数（元/吨）202120222023202415002500350045001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月焦炭价格指数（元/吨）2021202220232024-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月长流程螺纹钢利润（元/吨）2021202220232024020406080100120247家钢铁企业：盈利率（%） 周度报告 1.3 供应 铁水持续回升，但电炉企业逐渐放假，产能利用率降至低谷，限制成材供应。 图19. 高炉产能利用率 图20. 电炉产能利用率 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 图21. 钢厂废钢到货量 图22. 钢厂废钢日耗量 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 7075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月247家钢企高炉产能利用率（%）20212022202320240204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月产能利用率:电炉厂（%）20212022202320240204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝202120222023202402040601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月钢厂日耗量:废钢:全国-富宝2021202220232024 周度报告 图23. 螺纹产量 图24. 热卷产量 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1.4 需求 临近过年，需求进一步下滑。 图25. 螺纹表观消费 图26. 线材表观消费 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 200250300350400450第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周螺纹钢周产量（农历）（万吨）20202021202220232602803003203403601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月热卷周产量（万吨）20212022202320240100200300400500600第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周螺纹钢周消费量（农历）（万吨）2020202120222023050100150200250第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周线材周消费量（农历）（万吨）2020202120222023 周度报告 图27. 主流贸易商建材成交（螺纹+线材） 图28. 混凝土产能利用率 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 1月房企销售较差，TOP100房企销售额同比降33%。 图29. 全国30大中城市房屋成交面积 图30. 100大中城市土地成交面积 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 图31. 热卷表观消费 图32. 主流贸易商热卷成交量 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 数据来源：Mysteel，兴证期货研究咨询部 010203040第1周第4周第7