期指周报：经济下行，股指下挫或将破位

[备注] K 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼 (200120)  政治局会议分析研究2019年经济工作，指出明年是决胜全面建设小康关键之年，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，强调辩证看待国际环境和国内条件，增强忧患意识。加强党中央集中统一领导，激励干部担当作为等。  国务院决定明年实施所得税优惠促进创业投资发展。升级农机装备。  11月消费增长8.1%不及预期8.8%，汽车销售骤降；工业增长5.4%不及预期5.8%；前11月FAI增长5.9%超预期。住宅销售减速至2.1%。。  M1增速创2014年1月以来新低，进一步利空股市；11月财政存款大幅下降，收入放缓且支出加码所致，国债需求一般。  发改委支持优质企业发债，房企资产总额应大于1500亿元；营收大于300亿元，资产负债率不超过85%。加杠杆明显.  证监会核发3家企业IPO批文，未披露筹资金额。  板块：IF跌：医药领跌，银行券商保险跌，地产建工消费受政策刺激涨，电力防御性上涨；IC各板块普跌：酿酒和食品农业涨。  三大期指持仓一度再创新高但快速回落，IH&IF小幅升水，IC贴水。  技术上，本月重大政策会议在经济数据公布之前，也对形态不利。周四周五阴包阳非常有利于空头，对刺激预期及效果破灭进行定价，整体量能萎靡。沪深300月线MA5阻力明显，下周可能跌回跌破12月出地量低。欧美股指均周中破位下跌但有所反弹，预计下一次跌破可能加速跌回至2016年末水平。 研究报告 周报 期指 2018年12月14日 周五 经济下行 股指下挫或将破位 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 1 1、12/10-12/14股指期现表现回顾 图1：当周IF合约行情。 图2：沪深300板块权重、成交额占比 开盘收盘涨跌涨跌%周日均成交量上周均量中证5004,381.38 4,337.10-73.9-1.69416.47亿554.98亿上证502,410.17 2,423.38-7.3-0.30253.31亿315.23亿沪深3003,153.52 3,165.91 -15.65-0.49778.44亿持仓量周增仓IF18123,160.2 3,169.4-10.2-0.4641,45543,156 -7159IF19013,166.2 3,169.4-14.2-0.585,36311,915 +7182IF19033,176.4 3,181.8-15.6-0.623,84814,799 +2482IF19063,175.8 3,180.0-20.0-0.716414,009 +1139合计51,30773,879 +3644行业/股数权重成交%贡献点行业权重成交%贡献点行业权重成交%贡献点银行/2118.77.24-7.09食品农业/72.802.190.83商贸物流/122.161.810.07地产/144.075.252.98新能源/81.974.71-0.79传媒/111.723.141.03券商/296.907.88-4.67钢铁水泥/72.002.05-0.44通信/82.105.39-0.93保险/58.935.82-4.18机械/51.301.070.27电气/51.171.050.17医药/216.189.04-7.34电力/102.791.121.32自贸区/50.630.25-0.46煤炭/71.181.08-0.73石油/61.661.160.48综合/71.521.890.01有色/162.393.63-1.10汽车/122.991.980.18航天/50.720.64-0.51建工/163.935.933.26环保/40.530.83-0.14铁路/31.201.380.66家电/95.125.664.32信息/286.8410.63-2.97航空/50.971.02-0.62酿酒/55.844.220.88化工/91.661.95-0.16沪深300100778亿/天-15.65图1a：当周IC&IH合约行情 图2a：中证500板块权重、成交额占比 开盘收盘涨跌涨跌%周日均成交量持仓量周增仓IC18124,362.2 4,329.6-56.4-1.4225,567.833,996 -5053IC19014,344.2 4,305.0-61.0-1.533,994.611,731 +6320IC19034,281.6 4,270.0-62.2-1.602,836.617,748 +3011IC19064,272.2 4,218.6-67.2-1.66411.63,897+874合计32,810.667,372 +5152IH18122,419.8 2,429.6-3.8-0.2817,12719,767-466IH19012,441.0 2,435.2-4.8-0.342,0604,431 +2833IH19032,444.6 2,451.2-5.4-0.381,2993,744 +1009IH19062,450.4 2,457.0-2.0-0.232701,974+465合计20,75729,916 +3841行业/股数权重 成交%贡献点行业权重 成交% 贡献点行业权重成交%贡献点硬件/357.7 9.37-9.63建工/182.92 2.41-0.84煤炭/70.960.47-1.05软件/267.37 9.46-6.66综合/132.83 2.00-1.49环保/131.961.61-1.42房地产/335.9 6.66-3.95建材/61.28 2.23-0.69生物/82.071.59-2.13医药/429.37 8.37-12.29军工/92.13 1.48-2.65酿酒/51.320.930.79机械/294.91 5.33-3.83食品农业/184.34 3.711.51电力/132.52.19-0.22化工/307.26 5.80-1.13家电/101.69 1.10-0.63造纸印刷/71.651.25-0.19有色/224.45 5.04-3.55服装/60.83 1.51-1.41金融/122.32.82-3.05电气/193.06 4.52-0.42消费/111.97 1.66-2.42新能源/91.942.40-2.52物流/132.46 1.83-2.16港口/71.32 0.59-0.81公用/61.211.63-0.88传媒/213.09 3.04-2.64汽车汽配/172.36 2.22-1.28钢铁/92.161.20-1.05电商零售/172.91 2.23-4.41通信/91.81 1.30-0.75中证500100日均416.5亿-73.86图3：沪深300成分股最大贡献和拖累点数 图4：中证500成分股最大贡献和拖累点数 最大拖累上海莱士-3.730最大贡献美的集团1.920第二大拖累中国平安-3.694第二大贡献万科1.483第三大拖累乐普医疗-1.470第三大贡献长江电力1.404美的集团涨3.3%，万科涨4.42%，长江电力涨4.25%；上海莱士跌40.92%，中国平安跌1.68%，乐普医疗跌15.63%最大拖累华海药业-2.263最大贡献青岛啤酒2.022第二大拖累长春高新-2.199第二大贡献金科股份1.036第三大拖累新光圆成-2.049第三大贡献中炬高新1.030青岛啤酒暴涨12.89%，华海药业暴跌10.63%。图:5：IF两近月合约前20净空单 图6： 两近月合约前20净空单数据表 资料来源：中金所 中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 2、ETF申赎情况 3、价差 IF1812保持升水。 IC/IH走低。 图:7沪深300ETF+2只RQFII基金份额。 2,1002,6003,1003,6004,1004,6005,1000501001502002503003504002013/4/22013/5/212013/7/52013/8/162013/10/82013/11/192013/12/312014/2/192014/4/22014/5/192014/7/12014/8/122014/9/242014/11/122014/12/242015/2/62015/3/272015/5/122015/6/242015/8/52015/9/162015/11/42015/12/162016/1/282016/3/172016/5/42016/6/172016/7/292016/9/92016/11/12016/12/92017-01-172017-03-072017-04-202017-06-062017-07-182017-08-292017-10-172017-11-282018-01-032018-02-022018-03-232018-05-102018-06-222018-08-032018-09-142018-11-052018-12-13华泰柏瑞嘉实RQFII华夏华夏300沪深300（右轴）RQFII汇添富亿份 来源: 中财期货研究院 Wind 沪深300ETF份额周度变化（亿份）融资额周度变化（亿元）上证50ETF上证50ETF中证500ETF华泰柏瑞嘉实华夏南方易方达华泰柏瑞嘉实份额变化融资额变化份额变化2018/12/14+0.86-0.01+2.23+0.00+0.09+1.63-0.02+5.19-0.02+0.692018/12/7+0.53+0.26+2.34+0.00+0.37+0.57+0.03+8.90+2.66+1.832018/11/23-3.45-0.62+0.96+0.00+0.04-0.93-0.19+3.16+1.41-6.282018/11/16-0.40+0.00+0.32+0.00+0.18+1.92+0.03-3.82-0.14+2.512018/11/9+0.90+0.00+2.23+0.00+0.00-2.40-0.10+12.26+2.59-1.112018/11/2+3.58+1.08+2.98+0.00+0.18-0.28+0.07-7.29+1.56+12.212018/10/26+8.60+1.16+2.28+0.00+0.75-2.19-0.00+0.25-1.10+4.952018/10/19+13.49+2.30+3.95+1.26+3.67-0.59-0.30+13.00+0.89+2.732018/10/12+3.58+0.00+3.37+0.00+0.58+0.27-0.54+19.94+2.88+0.63 图8a： IF-沪深300 图8b：.IC/IH(7天) 来源: 中财期货研究 Wind 来源: 中财期货研究 Wind 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明