投资银行业与经纪业行业关于降低股票交易过户费收费标准的点评：预计让利投资者52亿，券商股受益

华泰证券。。 事件：2022年4月28日，中国结算发布《关于降低股票交易过户费收费标准的通知》，决定自29日起将股票交易过户费总体下调50%。 点评： 股票交易过户费下调的核心目的在于激发市场活力。1）股票交易过户费是指委托买卖的股票成交后，由买卖双方为变更股权登记所支付的费用；该费用由证券登记结算机构收取，证券经营机构在同投资者清算交割时代为扣收。2）近期，中国结算多措并举降低各类市场参与主体成本、提高资金使用效率，本次对股票交易过户费下调的核心目的同样在于促进资本市场平稳健康运行，通过进一步降低投资者成本激发市场活力、加大对实体经济的支持力度。 自4月29日起，股票交易过户费总体下调50%。《通知》表示，自2022年4月29日起，股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。 全年约让利52亿元，预计券商将获得显著超额收益。1）按2021年A股市场交易额计算，股票交易过户费下调每年将为全市场投资者节省51.63亿元。其中，上海、深圳、北京三大A股市场分别可为投资者节省22.79亿元、28.79亿元和0.05亿元。2）2012年以来，股票交易过户费共经历4次下调，前3次消息发布后首个交易日券商均获得明显超额收益。2015年7月9日，中国结算通知A股交易过户费由沪市按成交金额的0.3‰、深市按成交金额的0.0255‰统一下调为按成交金额的0.02‰双边收取；2012年8月2日，中国结算通知A股交易过户费由沪市按成交金额的0.375‰下调至0.3‰、深市保持0.0255‰不变；2012年4月30日，中国结算通知A股交易过户费由沪市按成交金额的0.5‰、深市按成交金额的0.0255‰分别调整0.375‰、0.0255‰双边收取。相应地，上述消息发布后的首个交易日，全市场（万得全A指数）涨幅分别为7.66%、1.22%、1.77%，证券板块（申万证券行业指数）涨幅分别为8.70%、1.29%、2.10%。 投资建议：股票交易过户费下调将通过降低投资者成本激发市场活力，带动券商板块获取显著的超额收益。我们认为，此次政策将成为券商板块的催化剂，继续推荐机构业务具备竞争优势的中信证券、中金公司H和华泰证券。 风险提示：权益市场大幅下跌。 表1：推荐券商估值表