2022年一季度业绩点评：短期业绩承压，长期仍可期待

维持“增持”评级，维持目标价480港元，对应22年46.9xPE。 2022Q1公司业绩全面承压，实现营业收入/净利润46.9/26.6亿港元，同比-21.3%/-30.4%。我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年营收达220/253/287亿港元（预测前值为233/260/300），净利润130/152/175亿港元，每股收益10.2/12.0/13.7港元。我们维持目标价480港元，对应2022年46.9xPE，维持“增持”评级。 受到资本市场投资者交投意愿和剧烈波动影响，公司一季度业绩全面承压。首先，港股市场交易表现低迷，公司交易和结算有关收入受到全面拖累，22Q1联交所ADT同比下降35%至1465亿港元，南下ADT同比下降-42%至355亿港元，北上ADT同比下降16%至1059亿人民币。其次，全球股票和固定收益市场估值的下跌也导致公司投资表现欠佳，相比21Q1的4.18亿港元的投资收益，公司22Q1投资收益只录得0.59亿港元，同比下滑-86%。另外，由于企业赴港上市降温，电子首次公开招股服务收入减少导致存管费用收入也同比下滑-16%。 短期承压不改变长期向好态势，伴随公司三大新战略落地，港交所长期盈利增速有望企稳回升。公司在企业开放日已经明确打造成为“面向未来的领先市场”，并制定了“链接中国与世界”、“链接现在与未来”、“链接资本与机遇”三大战略，并配套了具体举措和实施路线路确保战略顺利落地，公司“超级联系人”地位将得到进一步巩固。预计更多企业会将香港作为上市首选，公司也将推出更多产品种类，互联互通机制将得到极大拓展，数字化水平全面提升，未来公司满足不同客户多元化需求的能力将稳步加强，推动香港资本市场交投和融资更为活跃，公司盈利增速将有望企稳回升。 催化剂：港交所加快实施三大战略 风险提示：港股市场大幅下跌影响交投活跃度