頁 1 / 8 市場回顧 ➢ 恒指試穿20,000點：恒指周三(27日)最多跌269點，低見19,665點，其後A股回升帶動港股止跌，恒指最多升118點，高見20,053點。恒指收市升11點或0.1%，報19,946點。大市全日成交1,251億元。 ➢ 後市展望：恒指下試19,200點 ➢ 短期看好板塊：煤炭、銀行、水泥、鋼鐵 ➢ 美股個別發展美匯上升：美股周三(27日)個別發展，道指及標指升0.2%，納指微跌0.01%。美匯指數續攀升至約103，創近5年高。 ➢ 中港股市短期展望 恒指下試19,200點：今年以來內地經濟下行壓力持續，《政府工作報告》將今年GDP目標設定為5.5%，考慮到當前疫情有所惡化、經濟面臨下行壓力，後續財政及貨幣政策料偏向寬鬆，人民幣匯率轉弱，企業盈利料受壓，上證指數或下探2015年至今的交易區間底部約9倍市盈率，即相當於2,818點。美股近期波動性加劇，環球地緣政治局勢緊張，加上市場憂慮科技股面臨新一輪監管，港股面臨回調壓力。 技術走勢上，恒指2月下旬回補2月初上升裂口，並跌穿「雙頂」「頸線」23,470點，其後跌穿2020年3月疫情底21,139點，並失守19,000點。恒指於3月中旬以大成交重上20,000點，進一步挑戰22,447點，此為恒指自2月高位25,051點跌至3月低位18,235點後的反彈黃金比率0.618倍阻力，惟未能站穩，恒指掉頭回落，料後市下試19,200點，相當於預測市盈率約9倍水平。 今日市場焦點 美國第一季GDP；德國4月CPI；香港3月進出口； 中海油(0883)、海螺水泥(0914)、中交建(1800)等公布業績； 宏觀焦點 據報習近平要求中國今年GDP增速超美國； 內地增穩崗促就業力度，保重點企業正常運轉； 美國再將中國列入特別301優先觀察； 企業消息 港交所(0388)首季盈利遜預期；比亞迪(1211)首季盈利勝預期； 金沙中國(1928)首季經調整物業EBITDA虧損1100萬美元； 港股模擬組合最新策略 將於4月28日沽出部分XI二南方恒科(7552)及FI二南方恒指(7500)，並買入京東集團(9618)、中國建築國際(3311)及華潤電力(0836)； 調整中國海洋石油(0883)目標價及止蝕價； 個股推介 億和控股(0838) 1.43元 / 短線目標價：1.70元 / 21.4%潛在升幅 因素：i) 催化劑：隨著特斯拉(Tesla)於海外新廠房陸續啟用，連同上海超級工廠持續爬坡，後續深化合作料為公司股價催化劑；公司於墨西哥工廠產能利用率逐步爬升，體現規模效益，亦有助提升公司盈利增速；另外，由於現時OA設備行業格局分散，預期競爭力欠佳的對手將陸續退出市場，為包括公司在內的行業龍頭帶來潛在整合/併購機遇。 ii) 估值：按我們保守假設，公司FY22E淨利潤可接近2億港元，主要受惠汽車零部件陸續交付，規模效益逐步提現。現價相當於FY22E預測市盈率27x，較沖壓及塑膠注塑模具行業平均60x/34x估值折讓55%/21%，加上高毛利汽車零部件貢獻逐步增加，估值可獲重估的機會。公司昨日宣布於未來6個月，擬以最多每股HK$2.0元進行2.0億港元回購，後續回購可支持股價。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 19,946 0.06 -14.75 恒生國企 6,786 0.57 -17.61 恒生AH股溢價 140.36 0.15 -4.94 恒生科技指數 3,981 1.68 -29.80 上證綜合 2,958 2.49 -18.72 上海科創板 906 4.42 -35.17 MSCI中國 64.86 1.38 -23.05 日經225 26,387 -1.17 -8.13 道瓊斯 33,302 0.19 -8.36 標普500 4,184 0.21 -12.22 納斯特克 12,489 -0.01 -20.17 Russell 2000 1,884 -0.34 -16.09 德國DAX 13,794 0.27 -13.16 法國巴黎CAC 6,445 0.48 -9.89 英國富時100 7,426 0.53 0.56 波羅的海 2,425 0.87 9.38 VIX指數 31.60 -5.73 83.51 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 302.67 1.38 31.56 紐約期油 102.02 0.51 35.64 黃金 1,886.10 -1.02 2.95 銅 9,860.00 0.93 1.39 外匯 收市價 變動% 年初至今% 美匯指數 102.954 0.64 7.85 美元兌日圓 128.41 0.94 12.07 歐元兌美元 1.0555 -0.76 -7.01 英鎊兌美元 1.2540 -0.24 -7.20 美元兌CNH 6.5848 -0.06 3.82 利率 收市價 變動% 年初至今% 三個月Hibor 0.624 13.49 158.48 三個月Shibor 2.281 -0.62 -9.33 三個月Libor 1.225 0.92 492.04 十年美國國債 2.832 4.09 87.52 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 42.63 2.48 -0.10 美團 38.56 6.81 2.28 京東集團 57.42 7.91 2.48 阿里巴巴 88.32 5.16 2.45 百度 118.52 5.89 2.23 嗶哩嗶哩 22.23 8.07 2.78 匯豐控股 30.44 2.01 -0.69 中石化 48.82 1.41 0.27 中石油 52.13 2.62 -0.57 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2022年4月28日星期四 頁 2 / 8 ➢ 據報習近平要求中國今年GDP增速超美國：中國經濟在備受防疫封控措施拖累下，國家主席習近平據報告訴官員，要確保中國今年的經濟增速超過美國。《華爾街日報》引述消息人士稱，在過去幾周的會議上，習近平向高層經濟和金融官員表示，確保中國經濟穩定增長很重要，因為這對顯示中國一黨制是優於西方自由民主制度，以及美國政治和經濟上都在衰落至關重要。據報，為響應習近平提振經濟的號召，中國政府部門正在討論加快大型基建項目建設的計劃，特別是製造業、科技、能源和食品行業的項目，討論的內容還包括為刺激消費支出而向個人發放優惠券的計劃。去年第四季，美國經濟按年增長5.5%，增速超過中國經濟的4%。美國總統拜登當時表示，這是20年來美國經濟增速首次超過中國。這引發中國政府高層官員的不安。中國今年經濟增長預期目標為5.5%左右，但有經濟學家質疑，在中國政府堅持動態清零防疫政策的情況下，能否實現目標。對於本已面臨房地產市場向下和出口勢頭減弱的中國經濟，動態清零總方針正對國內消費支出和工業生產造成不良影響。 ➢ 內地增穩崗促就業力度，保重點企業正常運轉：國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定加大穩崗促就業政策力度，保持就業穩定和經濟平穩運行。會議指出，推進企業在做好疫情防控條件下復工達產，保障產業鏈供應鏈重點企業、流通物流企業、關鍵基礎設施等正常運轉；5月1日至年底對符合條件的快遞收派收入免徵增值稅。央視新聞聯播援引會議稱，要統籌疫情防控和物流暢通保供，暢通國際國內物流，督促收費站、服務區應開盡開，疏通機場、港口集疏運。推動因疫情關停的快遞等網點恢復運營，保障農資農產品運輸。盡快推出1000億元人民幣再貸款，支持物流倉儲等企業融資，合理支持車貸延期還款。會議並指，壓實各地穩就業責任，作為績效考核，確保完成全年就業目標，並要促進平台經濟健康發展，帶動更多就業；啟動一批農田水利工程，幫助農民工就業。此外，將階段性緩繳養老、失業、工傷保險政策擴大到受疫情影響的所有困難中小微企業、個體工商戶，將失業保險穩崗返還比例最高提至90%。 ➢ 國常會提出5月1日至年底對符合條件的快遞收派收入免徵增值稅：國務院總理主持召開國務院常務會議，要加強對貨運經營者幫扶，5月1日至年底，對符合件的快遞收派收入免徵增值稅。儘快推出1000億元再貸款支援物流倉儲等企業融資。合理支持車貸延期還貸。聽取交通物流保通保暢工作彙報，要求進一步打通堵點暢通迴圈。督促收費站、服務區應開盡開，疏通機場、港口集疏運。要打通物流微循環。推動因疫情關停的快遞等網點恢復運營。保障農資農產品運輸。要強化重點區域、行業和企業物流保障，用好應急物資中轉站，實行非接觸式接駁。 ➢ 美國再將中國列入特別301優先觀察：美國貿易代表處(USTR)周三公布2022年特別301報告，中國再度被列入優先觀察名單。同時密切關注，中國履行美中第一階段貿易協議的承諾。報告將中國、俄羅斯、印度、印尼、阿根廷、智利與委內瑞拉合共7個國家，列為優先觀察名單；巴西、加拿大、墨西哥、泰國、土耳其與越南共20國，被列為觀察名單。由於遭受俄羅斯軍事入侵，烏克蘭今年被暫停審視。報告指出，全球仍有許多非法訂閱影音串流平台服務，包括中國、台灣、香港、印度、新加坡、泰國、越南、巴西、阿根廷等地，都有嚴重的盜版情況，中國是相關設備的製造中心。報告對中國先後修改專利法、著作權法與刑法，以保護知識產權的措施表示歡迎，但仍對中國執法成效、缺乏透明度與司法獨立有所質疑。 ➢ 內地首季工業企業利潤增8.5%：國家統計局公布，今年首季，全國規模以上工業企業實現利潤總額1.96萬億元(人民幣‧下同)，按年增長8.5%。期內，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額7068.5億元，按年增長19.5%；股份制企業實現利潤總額1.44萬億元，增長14.4%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額4707.5億元，下降7.6%；私營企業實現利潤總額5331.5億元，增長3.2%。在41個工業大類行業中，24個行業利潤總額按年增長，15個行業下降，1個行業減虧，1個行業持平。其中煤炭開採和洗選業利潤總額按年增長1.89倍，石油和天然氣開採業增長1.51倍，汽車製造業則下降11.9%，通用設備製造業下降17%。期內，規模以上工業企業實現營業收入31.27萬億元，按年增長12.7%。營業收入利潤率為6.25%，按年下降0.24個百分點。資產負債率為56.5%，同比持平。國家統計局工業司高級統計師朱虹表示，一季度，規模以上工業企業利潤增速比上年四季度回落3.8個百分點，並且不同行業、不同類型企業間利潤分化明顯；工業企業營業收入增長放緩，工業產銷銜接水平下降，企業庫存高位運行，中小企業成本壓力仍然較大。下一階段，要深入貫徹國務院決策部署，堅持穩字當頭，統籌疫情防控和經濟社會發展，落實落細支持實體經濟穩定發展的各項政策措施，持續做好保供穩價工作，保障物流暢通，着力穩定產業鏈供應鏈，激發市場主體活力，為工業經濟持續健康運行創造更多有利條件。 ➢ 45間內銀內險涉數據瞞報等遭銀保監批評：《上海證券報》引述中國銀保監會下發至行業內部的通報指出，45間銀行、保險公司因存在數據錯報、漏報、瞞報等問題，近日被銀保監會點名通報批評。通報顯示，部分銀行保險機構在向銀行業保險業關聯交易監管系統和商業銀行股權監管訊息系統傳輸數據時，存在數據報送不及時、數據質量有問題等。銀保監會要求，各銀行保險機構要對照通報的主要問題及原因，主動開展自查自糾；進一步健全數據治理體系，強化股權和關聯交易數據管理，明確責任部門和責任人，對數據質量問題要加大內部責任追究力度。對於數據質量問題嚴重、屢錯不糾、整改不力的機構，要綜合運用監管約談、