“碳”路者：中国煤炭开采行业：循序渐进,破旧立新

惠誉博华的报告对中国煤炭开采行业进行了深入分析。2021年，中国原煤产量为40.7亿吨，同比增长4.7%。晋陕蒙地区原煤生产受到抑制，但在中央政府保供政策推动下，原煤月产量增速迅速回正。进口煤是煤炭供应的重要调剂，但自中澳政治关系紧张引发澳煤进口停滞后，印度尼西亚填补了动力煤进口空缺，但澳洲高品质炼焦煤短期内难以获得充足的他国替代。惠誉博华认为，产量向晋陕蒙域内大型基地高度集中的理念与减碳路径下煤炭高效生产的发展目标不谋而合。在监管意愿、政策设计与基本面影响下，2022年中国煤价走势“易跌难涨”，但价格中枢仍将处于高位。中国煤炭开采企业投资破旧立新，新矿开设“旧动能”受明显抑制；中小煤炭生产商聚焦环保整治与能耗双控，大型综合能源企业则可依靠高利润煤炭开采业务及高比例长协合约带来的充沛、稳定现金流探索更具远期意义的利润增长“新动能”。