煤炭开采行业研究简报：中国煤炭进口政策复盘

核心观点与关键数据

• 全球能源价格回顾：截至2025年3月14日，原油价格震荡上行，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，WTI原油期货结算价为67.18美元/桶。天然气价格涨跌互现，欧洲天然气库存创2年新低。煤炭价格整体平稳，欧洲ARA港口煤炭到岸价上涨，纽卡斯尔港口煤炭FOB价和IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价下跌。
• 中国煤炭进口政策复盘：
  • 2014-2015年：发布《商品煤质量管理暂行办法》，对煤炭质量提出明确要求，限制散煤销售和使用。2014-2015年进口原煤分别为2.9亿吨、2.0亿吨。
  • 2017-2018年：实施煤炭进口限制措施，包括二类口岸限制、配额用尽等。2017-2018年进口原煤分别为2.7亿吨、2.8亿吨。
  • 2020-2021年：对澳大利亚煤炭进口实施限制。2020-2021年进口原煤分别为3.0亿吨、3.2亿吨。
  • 2025年：对从美国进口的煤炭加征15%关税。
• 投资建议：推荐中国发发、中国华能、中煤能源、陕西煤业、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业等股票，关注阳煤股份、甘肃能化。平煤股份启动回购，值得重点关注。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期。

研究结论

报告回顾了中国煤炭进口政策的历史，分析了当前全球能源市场形势，并对中国煤炭行业投资提出了建议。报告认为，中国煤炭进口政策对国内煤炭市场具有重要影响，近年来政策趋于严格，旨在保障国内煤炭供应安全。当前全球能源市场波动较大，煤炭价格整体平稳，但未来仍存在不确定性。建议投资者关注中国煤炭行业龙头企业，以及存在增量潜力的公司。