煤炭开采行业研究简报：中国煤炭进口政策复盘

本周全球能源价格回顾。截至2025年3月14日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周上涨0.22美元/桶（+0.31%）；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周上涨0.14美元/桶（+0.21%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为13.64美元/百万英热，较上周下跌0.12美元/百万英热（-0.8%）；荷兰TTF天然气期货结算价42.32欧元/兆瓦时，较上周上涨1.84欧元/兆瓦时（+4.5%）； 美国HH天然气期货结算价为4.10美元/百万英热，较上周下跌0.30美元/百万英热（-6.7%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价97.2美元/吨，较上周上涨0.2美元/吨（+0.2%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价100.8美元/吨，较上周下跌2.5美元/吨（-2.4%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.3美元/吨，较上周下跌2.7美元/吨（-3.0%）。 中国煤炭进口政策复盘： 2014-2015年：2014年9月，六部门发布《商品煤质量管理暂行办法》，于2015年1月1日起施行。按照办法规定，商品煤应当满足以下基本要求：褐煤灰分要不大于30%，其他煤种不大于40%；褐煤的硫分不大于1.5%，其他煤种不大于3.0%。对于汞、砷、磷、氯、氟等指标也提出明确要求。此外，办法还规定，在中国境内远距离运输（（运距超过600千米）的商品煤还应满足：褐煤的发热量至少为16.50MJ/kg（（约为3946大卡/千克），其他煤种发热量至少为18MJ/kg（（约为4300大卡/千克）。办法还指出，京津冀及周边地区、长三角、珠三角限制销售和使用灰分大于等于16%、硫分大于等于1%的散煤。2014-2015年中国进口原煤分别为2.9亿吨、2.0亿吨。 2017-2018年：2017年7月，中国在二类口岸限制煤炭进口业务，2018年4月重启煤炭进口限制令，浙江、福建、广东等地先后暂停了二类港口的煤炭进口业务，且首度开启了对一类港口的煤炭进口限制措施；2018年10月，沿海六省煤炭进口工作会议要求煤炭进口维持“平控”；2018年11月，港口进口配额用尽，部分港口暂停船只报关；2018年12月，多数港口下发通知，除电厂用煤船只可通关，其他用煤船只不允许通关。2017-2018年中国进口原煤分别为2.7亿吨、2.8亿吨。 2020-2021年：2020年10月，中国对澳大利亚煤炭进口实施限制。2020-2021年中国进口原煤分别为3.0亿吨、3.2亿吨。 2025年：2025年2月，中国对从美国进口的煤炭加征15%关税。 投资建议。“优则股优则”，关困境境转的的中国发发，优则的电投能源、中国华、、（ 陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊、能源、晋控煤业。此外，重点关困未来存在增量的、阳优份、甘肃能化。 此外，平煤优份发布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关困。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇》报告，重点关困平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 重点标的 1.原油：震荡下行 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶） 图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶） 图表3：原油价格变化（美元/桶） 图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日） 2.天然气：欧洲天然气库存创2年新低 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时） 图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热） 图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热） 图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热） 图表9：欧洲天然气库容率（%） 图表10：欧洲天然气库存（TWh） 图表11：美国天然气产量（bcf/d） 图表12：美国天然气需求（bcf） 图表13：美国天然气库存（bcf） 图表14：美国天然气钻机（台） 3.煤炭：海运煤炭价格平稳 图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨） 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨） 图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） 图表18：煤炭价格变化（美元/吨） 4.电力：温度回升用电需求下滑 图表19：欧洲天然气发电（百万瓦） 图表20：欧洲煤电（百万瓦） 图表21：欧洲光伏发电（百万瓦） 图表22：欧洲风能发电（百万瓦） 图表23：欧洲核电发电（百万瓦） 图表24：欧洲水电发电（百万瓦） 5.气温：企稳边际回升 图表25：西北欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表26：北欧主要国家气温（摄氏度） 图表27：中欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表28：东欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表29：东南欧主要国家平均气温（摄氏度） 图表30：地中海主要国家平均气温（摄氏度） 图表31：美国德克萨斯州平均气温（摄氏度） 图表32：美国加利福尼亚平均气温（摄氏度） 图表33：印度平均气温（摄氏度） 图表34：越南平均气温（摄氏度） 6.本周能源行业资讯 图表35：全球能源新闻梳理 风险提示 国内产量释放超预期； 下游需求不及预期； 原煤进口超预期。