恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數26,819.68-1.6%2.7%-14.2%-5.0%恒生中國企業指數10,756.95-1.4%1.2%-12.4%-3.6%成交金額 (百萬港元)79,244.23-14.5%-14.3%-25.3%-22.2%海外市場道瓊斯工業平均指數25,027.07-3.1%-1.7%0.9%3.5%納斯達克指數7,158.43-3.8%-2.3%-6.3%5.9%上證綜合指數2,649.81-0.6%-0.4%-14.9%-19.6%深圳證券交易所成分指數7,928.51-0.3%1.8%-23.5%-27.3%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)52.77-0.9%-15.2%-18.5%-5.7%黃金期貨價格 (美元)1,243.000.0%1.4%-4.5%-1.8%波羅的海乾散貨指數1,237.002.8%-11.3%-7.7%-25.9%美元兌每一單位歐元1.130.0%-0.6%-3.7%-3.8%日圓兌每一單位美元113.020.1%0.4%-2.6%-0.7%離岸人民幣兌每一單位美元6.870-0.2%0.8%-7.2%-3.6%變幅(%) 市場回顧 恆生指數下跌1.6％，收報26,819點。國企指數跌1.4％。重磅股騰訊（700），匯豐（5）和友邦保險（1299）分別下挫2.3％，2.6％和3.3％。汽車，科技，石油，醫藥，水泥，博彩和本地銀行股跑輸大市。比亞迪（1211），吉利汽車（175），長城汽車（2333）和廣汽集團（2238）跌3.6％-5.3％。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）分別下跌3.7％和7.3％。三大石油股跌1.6％-3.8％。中國生物製藥（1177）和石藥集團（1093）分別下跌3.6％和2.2％。安徽海螺（914）跌3.5％。金沙中國（1928）和銀河娛樂（27）跌1.9％-2.0％。中銀香港（2388）和恆生銀行（11）跌1.6％-2.1％。 鐵路和中資金融股表現與大市同步。中國中鐵（390）跌1.9％。國企指數中的銀行，證券及保險股份別平均下跌1.4％，1.5％及1.7％。郵儲銀行（1958），新華保險（1336），中國太保（2601），中國人保（1339）和中信證券（6030）跌2.0％-2.6％。消費，地產，電信和電力股缺乏明確方向。中國旺旺（151）上漲2.1％，而恆安（1044）下跌0.8％。信和置業（83），中國恆大（3333）和萬科（2202）攀升1.0％-1.5％。恆隆地產（101），龍湖地產（960）及華潤置地（1109）下跌1.6％-1.8％。中國聯通（762）和中國電信（728）下跌2.5％-3.1％，中國移動（941）上漲0.5％。華潤電力（836）上漲2.2％，中廣核電力（1816）下跌0.5％。本行預計恆生指數今月將於26,500至28,000點上落，但上升機會較大。 2018年12月6日 本行預計恒生指數今月將於26,500至28,000點上落，但上升機會較大 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)華潤電力14.962.2%1.9粵海投資14.561.7%0.9中國旺旺5.922.1%2.0萬科企業27.401.5%1.5中電控股88.052.0%10.1華能國際電力股份5.071.4%0.8信和置業13.901.0%1.3中國移動76.150.5%3.2中國移動76.150.5%7.5HTSC13.660.1%0.1領展房產基金77.000.5%2.3比亞迪股份57.350.0%0.0萬洲國際6.340.0%0.0中國燃氣28.35-0.2%-0.1電能實業52.55-0.3%-0.6中國平安77.50-0.4%-5.0港鐵公司40.85-0.4%-0.7中廣核電力1.94-0.5%-0.3中國海外發展26.90-0.4%-1.2海通證券9.05-0.5%-0.5蒙牛乳業24.80-0.4%-0.8中國華融1.63-0.6%-0.3中國平安77.50-0.4%-6.0申洲國際98.60-0.7%-0.6香港中華煤氣15.92-0.5%-2.3恒安國際64.35-0.8%-0.5九龍倉置業49.60-0.5%-0.9中信銀行4.97-0.8%-1.1碧桂園9.67-0.5%-1.2中國交通建設7.75-1.0%-1.0新鴻基地產113.00-0.5%-2.4農業銀行3.57-1.1%-3.1申洲國際98.60-0.7%-1.5中國人壽17.32-1.1%-4.2長實集團56.75-0.7%-3.2交通銀行6.01-1.2%-1.7恒安國際64.35-0.8%-1.1國藥控股38.00-1.2%-1.5長江基建集團59.00-1.0%-1.2眾安在線33.50-1.2%-0.4中國人壽17.32-1.1%-4.5民生銀行5.84-1.2%-1.3交通銀行6.01-1.2%-1.9工商銀行5.69-1.2%-13.2工商銀行5.69-1.2%-15.7建設銀行6.71-1.3%-14.1太古股份公司84.00-1.2%-1.6中國信達2.14-1.4%-0.7建設銀行6.71-1.3%-29.7中國銀行3.44-1.4%-11.1中國銀行3.44-1.4%-12.1中信股份12.70-1.6%-1.5新世界發展10.68-1.5%-3.0中國石油化工股份6.72-1.6%-7.8恒基地產40.00-1.5%-2.4中國中車7.32-1.6%-1.5中信股份12.70-1.6%-3.5中國財險8.18-1.7%-2.7中銀香港30.85-1.6%-5.6招商銀行33.60-1.8%-6.5中國石油化工股份6.72-1.6%-8.6廣發証券12.06-1.8%-0.9恒隆地產15.58-1.6%-1.6華潤置地29.60-1.8%-2.0香港交易所235.80-1.7%-14.4中國國航8.00-1.8%-0.9華潤置地29.60-1.8%-4.6中國中鐵7.20-1.9%-1.6銀河娛樂51.90-1.9%-7.2中國神華17.58-2.0%-3.4金沙中國有限公司36.90-2.0%-5.5中國人民保險集團3.37-2.0%-1.4中國神華17.58-2.0%-3.7中國石油股份5.55-2.1%-7.1長和80.65-2.1%-14.0石藥集團16.16-2.2%-1.9中國石油股份5.55-2.1%-7.7中國太保28.25-2.2%-4.8恒生銀行183.20-2.1%-9.3騰訊控股321.00-2.3%-14.3石藥集團16.16-2.2%-4.5中信証券15.02-2.5%-2.1騰訊控股321.00-2.3%-61.4郵儲銀行4.62-2.5%-3.0中國聯通8.97-2.5%-4.3新華保險34.95-2.6%-2.2匯豐控股66.30-2.6%-71.9中國銀河4.32-2.9%-1.3友邦保險64.80-3.3%-81.0中國電信4.05-3.1%-4.8中國生物製藥6.95-3.6%-5.9海螺水泥39.95-3.5%-5.0瑞聲科技54.60-3.7%-4.7長城汽車5.06-3.6%-1.6中國海洋石油13.32-3.8%-28.3中國海洋石油13.32-3.8%-12.3吉利汽車15.08-4.2%-10.8東風集團股份7.33-4.2%-2.4舜宇光學科技74.00-7.3%-12.6廣汽集團7.94-5.3%-3.6恒 生 指 數國 企 指 數 市場焦點 代號股票名稱 中海物業 2669 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$2.60 7.7 1.69 - 3.0838.8%16.7 估值對長線投資者仍具吸引力 – 維持買入中海物業(2669) 之評級 自本行於11月9日建議買入後，中海物業(2669, $2.33)的股價累升12.0%，同期恆生指數升2.3%。本行認為股價跑贏大市反映投資者對中國明年嚴格徵收社保費後引致員工福利開支大幅增加的憂累已消化。中海物業為分佈於香港、澳門及中國的73個城市及地區共662個項目提供專業的物業管理服務，管理面積合計約131.7百萬平方米。基於母公司的強力支持和持續的行業整合，本行對中海物業的增長前景保持樂觀。 截至2018年6月30日止六個月，由於管理的面積上升，增值服務內容進一步的擴展以及於期內人民幣兌港元平均升值的影響，集團整體收入同比增長19.8％至19.07億港元。物業管理服務收入同比增長18.8％至17.72億港元，佔總收入的92.9％。增值服務收入同比增長34.3％至1.35億港元，佔總收入的7.1％。整體毛利率從27.4％略微改善至27.7％。受規模增長帶動，銷售及行政費用與銷售額的比率從14.5％下降至12.6％，歸屬於股東的淨利潤同比增長38.6％至2.208億港元。淨利潤率從10.0％上升至11.6％。2017年平均股本回報率為36.7％，2018年上半年為46.7％，明顯高於同業水準。截至2018年6月30日，中海物業持有22億港元的淨現金或相當於每股0.67港元，這將使集團能夠繼續通過收購實施其擴張戰略。 根據彭博預測，中海物業的收入將於2018和2019年分別增長14％和14％，達到38.3和43.5億港元。純利將將於2018和2019年分別增長29％和22％，達到3.96和4.83億港元，對應2018和2019年市盈率為19.4和16.0倍，而未來兩年每股盈利的複合年增長率為25％。本行認為估值對長線投資者仍具吸引力，因此維持買入中海物業之評級，基於17.5倍2019年市盈率計算，6個月目標價維持不變為2.60港元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$3.07 215$3.38 $3.06 和記電訊香港 (215, $3.07) 目標價: $3.38 買入$2.92 目標價: $3.3814.8 25.6%止蝕價: $2.9244 14 418%325%37X0.93X-62%10天移動平均線$2.92 20天移動平均線$2.92 100天移動平均線$2.91 保力加通道 (上)$2.96 保力加通道 (下)$2.89 14天RSI 57.6 和記電訊香港215 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$2.75 1883$3.03 $3.50 中信國際電訊 (1883, $2.75) 目標價: $3.03 買入$2.61 目標價: $3.039.8 40.3%止蝕價: $2.6145 13 216%355%10.4X1.14X73%10天移動平均線$2.61 20天移動平均線$2.61 100天移動平均線$2.44 保力加通道 (上)$2.68 保力加通道 (下)$2.53 14天RSI 58.5 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價中信國際電訊1883 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 23/11/2018 新奧能源 （2688） 新奧能源(2688)：股價回調至合理水平，長線大趨勢不變；維持買入評級 • 我們預計從2018年到202