中资美元债周报：一级市场发行回暖， 二级市场表现疲软

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行回暖，二级市场表现疲软中资美元债周报2022-04-18星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回暖：上周中资美元债一级市场发行回暖，共新发14只债券，规模约35.4亿美元，以金融和城投行业为主。其中金融行业发行4只，规模约14.4亿美元；城投行业发行6只，规模约11.3亿美元。中信银行国际发行6亿美元PNC5AT1资本证券，为上周最大发行规模。二级市场表现疲软：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.80%，投资级指数最新价报173.3023，周跌幅0.38%；高收益指数最新价报159.6546，周跌幅3.10%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.65%，投资级回报指数最新价报208.6864，周跌幅0.24%；高收益回报指数最新价报230.5148，周跌幅2.54%。十年期美债收益率持续上行：截至4月15日，2年期美国国债收益率较上周下行5.76bps，报2.4539%；10年期国债收益率上行12.75bps，报2.8275%。宏观要闻：美国通胀继续飙升，美联储5月加息50个基点预期增强；美国至4月9日当周初请失业金人数18.5万人，略高于预期；PPI数据表明美国通胀可能远未达到峰值：欧洲央行维持三大关键利率不变；加拿大央行宣布加息50个基点，加息幅度为20年来最大；新西兰联储上调官方现金利率50个基点至1.5%；央行全面降准0.25个百分点；中国3月金融数据全面超出市场预期；3月中国物价保持平稳运行；今年一季度我国吸收外资实现“开门稳”；3月全社会用电量同比增3.5%；碳酸锂价格今年以来首次跌破50万元关口。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行回暖，共新发14只债券，规模约35.4亿美元，以金融和城投行业为主。金融行业发行4只，规模约14.4亿美元；城投行业发行6只，规模约11.3亿美元；中信银行国际发行6亿美元PNC5AT1资本证券，为上周最大发行规模；金轮天地控股发行4.95亿美元债券，定价10%，为上周定价最高的新发债券；市场需求较旺盛，东亚银行发行5亿美元T2票据，息票率4.875%，最终认购超4倍；中信银行国际发行6亿美元PNC5AT1资本证券，息票率4.80%，最终认购超2倍。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BV949911Corp凉山州发展（控股）集团有限责任公司2046.52022/4/223.0城投BV949941Corp嵊州市交通投资发展集团有限公司1423.52022/4/253.0城投BV949777Corp泰兴市襟江投资有限公司303.52022/4/222.9城投BV958057Corp象山滨海投资504.492022/4/213.0城投BV922762Corp云南能投集团海外有限公司2305.32022/4/21BBB-3.0公用事业BV922665Corp港华智慧能源20042022/4/265.0公用事业BV929477Corp泰达股份504.52022/4/201.0化工产品BV963388Corp中金金融产品有限公司36.672.12022/4/221.0金融服务BV896926Corp中信银行国际6004.82022/4/22-金融服务BV922674Corp东亚银行5004.8752022/4/22BBB-10.0金融BV865371Corp中信证券国际3003.3752022/4/213.0金融服务BV893519Corp稠州国际投资有限责任公司5004.12022/4/20BBB3.5城投BV866979Corp佛山市高明建设投资集团有限公司2003.52022/4/143.0城投BV928800Corp金轮天地控股494.667102022/4/113.0房地产资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 3中资美元债周报2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.80%，新兴市场美元债指数下跌0.97%。中资美元债投资级指数最新价报173.3023，周跌幅0.38%；中资美元债高收益指数最新价报159.6546，周跌幅3.10%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 4中资美元债周报上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.65%，最新价报218.5917；中资美元债投资级回报指数最新价报208.6864，周跌幅0.24%；中资美元债高收益回报指数最新价报230.5148，周跌幅2.54%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，公用事业、政府板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。公用事业板块主要受兰州市城市发展投资有限公司、云南能投集团海外有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约10.8bps；政府板块主要受国家开发银行/香港等名字上涨的影响，收益率下行约1.0bps。地产板块主要受大发地产、新力控股集团等名字下跌的影响，收益率上行约979.6bps；医疗保健板块主要受绿叶制药、微创医疗等名字下跌的影响，收益率上行约43.8bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健9.5543.835.7必需消费4.038.534.9工业4.574.440.3材料4.875.411.6金融30.53360.4321.1-房地产78.69979.6838.7科技1.7720.6-111.6 5中资美元债周报非必需消费7.2529.0-74.9政府2.52-1.039.1公用事业4.11-10.835.2通讯5.227.0-47.2能源4.824.034.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行4.2bps；BBB等级周收益率上行12.7bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约245.7bps；B等级收益率上行约658.5bps；CCC等级收益率上行约627.4bps；无评级名字收益率上行110.5bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-3.544.232.5BBB+至BBB-4.8412.7-32.4BB+至BB-15.91245.7-1.4MB+至B-54.37658.5-2.2MCCC+至CCC-266.67627.48.6MDD+至NR28.32398.9274.8无评级15.04110.5339.7资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）FTHDGR7.9507/05/22花样年控股0.2117.502262.86-30.7N132.4MFTHDGR121/410/18/22花样年控股0.5017.14977.66-7.8M14.2MSHNSUN101/206/07/22祥生控股集团0.1430.761562.83-2.5M38.2MCSCHCN103/404/11/23华南城0.9882.8732.62-2.1M-2.7MLZDTID705/22/22柳州东通投资发展有限公司0.0997.1838.74-1.6M-360.9LVGEM1203/10/23碧玺国际有限公司0.8968.7262.87-1.5M-7.9MEVERRE101/204/11/24中国恒大1.9812.87160.40-1.2M-385.7FTHDGR117/806/01/23花样年控股1.1217.07280.33-1.2M7.0MXINHUZ1103/27/23新湖(BVI)2018控股有限公司0.9499.1311.99-1.2M47.1LZINVE4.1511/15/22兰州市城市发展投资有限公司0.5889.5425.05-910.0-368.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）DAFAPG121/206/30/22大发地产0.2012.962847.93188.2M207.9MSINHLD101/206/18/22新力控股集团0.171.9830766.90175.7M761.8MDAFAPG123/807/30/22大发地产0.2815.681935.41118.8M131.9MZHPRHK8.708/03/22正荣地产0.2912.252235.8087.5M40.8MTHHTGP1507/10/22泰禾集团全球有限公司0.2314.612631.0365.9M108.4MTPHL5.304/20/22时代中国控股0.0197.97733.3560.1M55.3MLGUANG1106/04/22和骏顺泽投资有限公司0.1315.254546.9459.8M192.3MGRNLGR63/404/21/22绿地全球投资有限公司0.0196.351324.6451.6M49.6MZHLGHD81/205/19/22中梁控股0.0841.341641.5750.0M122.0MZHPRHK61/209/01/22正荣地产0.3712.731814.5348.8M21.2M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）FTHDGR7.9507/05/22花样年控股0.2117.502262.86-30.7M132.4MFTHDGR121/410/18/22花样年控股0.5017.14977.66-7.8M14.2MSHNSUN101/206/07/22祥生控股集团0.1430.761562.83-2.5M38.2MCSCHCN103/404/11/23华南城0.9882.8732.62-2.1M-2.7MLZDTID705/22/22柳州东通投资发展有限公司0.0997.1838.74-1.6M-360.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）DAFAPG121/206/30/22大发地产0.2012.962847.93188.2M207.9MSINHLD101/206/18/22新力控股集团0.171.9830766.90175.7M761.8MDAFAPG123/807/30/22大发地产0.2815.681935.41118.8M131.9MZHPRHK8.708/03/22正荣地产0.2912.252235.8087.5M40.8MTHHTGP1507/10/22泰禾集团全球有限公司0.2314.612631.0365.9M108.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M