中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场表现疲软

中资美元债 2024-09-02星期一 一级市场发行回落： 上周中资美元债一级市场发行环比回落，新发5只债券，规模共计16.38亿美元，以金融行业为主。其中，远东宏信发行5.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场表现疲软： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.13%，投资级指数最新价报188.1908，周跌幅0.21%；高收益指数最新价报147.7998，周涨幅0.42%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.01%，投资级回报指数最新价报227.2749，周跌幅0.06%；高收益回报指数最新价报221.0921，周涨幅0.36%。 美债收益率多上行： 截至8月30日，2年期美国国债收益率较上周上行0.12bps，报3.9165%；10年期国债收益率上行10.44bps，报3.9034%。 宏观要闻： 美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人； 美国第二季度实际GDP年化修正值环比升3.0%，预期升2.8%； “美联储降息交易”再添重磅信号； 美国抵押贷款利率上周再次降至2023年4月以来的最低水平，刺激购房申请小幅回升； 欧元区8月经济景气指数96.6，预期95.8； 惠誉确认美国评级为AA+，展望稳定；1-7月全国一般公共预算收入达135663亿元，同比下降2.6%；1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增3.6%；1-7月我国制造业销售收入同比增长5.3%；1-7月各地发行新增地方政府专项债券17749亿元；财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策；1-7月证券交易印花税同比下降55%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行环比回落，新发5只债券，规模共计16.38亿美元，以金融行业为主。 远东宏信发行5.5亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 荆州城发发行1.55亿美元债券，息票率6.4%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，远东宏信发行5.5亿美元高级债券，息票率5.875%，最终认购超4倍；中银航空租赁发行5亿美元债券，息票率4.625%，最终认购超3.8倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.13%，新兴市场美元债指数上涨0.03%。中资美元债投资级指数最新价报188.1908，周跌幅0.21%；中资美元债高收益指数最新价报147.7998，周涨幅0.42%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.01%，最新价报233.1919；中资美元债投资级回报指数最新价报227.2749，周跌幅0.06%；中资美元债高收益回报指数最新价报221.0921，周涨幅0.36%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，能源、医疗保健板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 能源板块主要受海隆控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行96.3bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行48.4bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、RKPF海外2019E有限公司等名字下跌的影响，收益率上行449.1bps；非必需消费板块主要受拼多多、EagleIntermediateGlobal控股有限责任公司等名字下跌的影响，收益率上行25.8bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行2.4bps；BBB等级周收益率下行5.3bps；高收益名字多上涨，其中BB等级收益率下行12.2bps；DD+至NR等级收益率上行约196.2bps；无评级名字收益率下行31.2bps。 2.4上周债券市场热点事件 启迪控股：未能完成两只美元债重组展期方案交割 8月26日，启迪控股发布有关THSCPA7.9505/13/24和THSCPA6.9505/13/24的同意征求和要约的终止公告。受各种不利因素的影响，自2020年至今，启迪控股在各金融机构持续只抽不贷政策的制约下，现金流极其困难。虽然截止2023年，启迪控股努力偿还了60%以上的金融机构有息负债(金额达450亿元人民币)，集团的经营性现金流始终为正并在2024年第一季度实现了扭亏为盈，但是仍然无力偿还提前到期的集中债务，也导致境外美元债问题始终无法顺利解决。 上海宝龙实业：截至目前，公司及合并范围内子公司未能按期偿付的债务本金为12.17亿元 8月29日，海宝龙实业发布关于其他债务相关事项的公告。近期，因项目销售不及预期，公司部分并表子公司未能清偿到期债务，截至公告披露日，公司合并范围内子公司未能按期清偿的到期有息债务本金为12.17亿元，未能按期兑付的商业承兑汇票金额为1.49亿元。 江苏中南建设：未能按期足额兑付“20中南建设MTN002”应付本息，获3个月宽限期 江苏中南建设公告称，“20中南建设MTN002”应于8月26日兑付本息合计187224.7万元，截止公告日，公司仍未能按期足额兑付本期中期票据应付本息。“20中南建设MTN002”持有人会议表决并通过了《关于同意增加3个月宽限期的议案》，公司将在90天宽限期内积极与持有人沟通后续处置方案。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至8月30日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.4023%，较上周上行3.2bps；2年期（T2）：3.9165%，较上周上行0.12bps；5年期（T5）：3.7027%，较上周上行5.41bps；10年期（T10）：3.9034%，较上周上行10.44bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至8月30日，Libor-OIS利差为29.023bps，较上周五收窄1.96bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人： 美国截至8月24日当周初请失业金人数23.1万人，预期23.2万人，前值23.2万人；四周均值23.15万人，前值23.6万人。截至8月17日当周续请失业金人数186.8万人，预期187万人，前值186.3万人。 美国第二季度实际GDP年化修正值环比升3.0%，预期升2.8%： 美国第二季度实际GDP年化修正值环比升3.0%，预期升2.8%，初值升2.8%，第一季度终值升1.3%。核心PCE物价指数年化修正值环比升2.8%，预期升2.9%，初值升2.9%，第一季度终值升3.6%。 “美联储降息交易”再添重磅信号： 美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。 美国抵押贷款利率上周再次降至2023年4月以来的最低水平，刺激购房申请小幅回升： 美国抵押贷款利率上周再次降至2023年4月以来的最低水平，刺激购房申请小幅回升。根据美国抵押贷款银行家协会公布的数据，30年期固定利率抵押贷款的合约利率连续第四周走低，降至6.44%，为今年以来最长跌势。 美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%： 美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。 欧元区8月经济景气指数96.6，预期95.8： 欧元区8月经济景气指数96.6，预期95.8，前值从95.8修正为96；工业景气指数-9.7，预期-10.6，前值从-10.5修正为-10.4；服务业景气指数6.3，预期5.2，前值从4.8修正为5。 日本15个月来首次上调经济展望： 日本内阁府发布八月份经济月报，15个月来首次上调经济展望。日本政府表示，经济正在适度复苏，但部分领域似乎仍处于停滞状态。此外，日本政府自2023年5月以来首次上调消费预期，自2022年6月以来首次上调住房建设预期。 惠誉确认美国评级为AA+，展望稳定： 惠誉确认美国评级为AA+，展望稳定。惠誉表示，美国评级受到结构性优势的支持，受到赤字、利息负担和债务的制约；预计美联储将在九月进行首次降息。 1-7月全国一般公共预算收入达135663亿元，同比下降2.6%： 财政部数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入达135663亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；全国一般公共预算支出达155463亿元，同比增长2.5%。对于后几个月的财政收支形势，财政部有关负责人表示，随着宏观政策落地见效，经济回升向好态势不断巩固，再加上特殊因素影响逐步消退，将对财政收入增长形成支撑；全国一般公共预算支出将平稳增长。 1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增3.6%： 国家统计局公布数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，比1-6月份加快0.1个百分点，延续稳定恢复态势。其中，7月份，规上工业企业利润同比增长4.1%，增速比6月份加快0.5个百分点，连续两个月加快。在41个工业大类行业中，有21个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄，回升面超过五成。 1-7月我国制造业销售收入同比增长5.3%： 国家税务总局数据显示，1-7月，我国制造业销售收入同比增长5.3%，31个制造业大类行业中有28个实现正增长，特别是制造业高端化、智能化、绿色化发展扎实推进，对经济回升向好发挥重要支撑作用；企业购进研发和技术服务金额同比增长12.3%，反映研发投入力度加大，科技成果转化服务销售收入同比增长26.5%，反映科技成果加快形成新的生产力。 1-7月各地发行新增地方政府专项债券17749亿元： 财政部数据显示，1-7月，各地发行新增地方政府专项债券17749亿元。根据财政部年初预算安排，2024年新增地方政府专项债券限额为3.9万亿元，意味着年内还有超2.1万亿元限额规模。财政部明确，下一步将督促地方进一步加快专项债券发行使用 进度。 1-7月全国社会物流总额197.7万亿元，同比增长5.5%： 中国物流与采购联合会数据显示，1-7月份，全国社会物流总额197.7万亿元，同比增长5.5%；7月，社会物流总额同比增长5.3%，比上月加快0.1个百分点，扭转了4月以来的回落态势，呈现出温和回升的态势。 财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策： 财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策，现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都等8个城市各设立1家市内免税店。市内免税店主要销售便于携带的消费品，鼓励市内免税店销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。 1-7月证券交易印花税同比下降55%： 财政部公布数据显示，1-7月，全国税收收入111240亿元，同比下降5.4%；其中，证券交易印花税576亿元，同比下降55%。 7月国内市