21年业绩同比+106.78%，产能扩张稳固铜基龙头地位，积极布局释放军品潜力

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楚江新材发布年报，21年实现营收373.50亿元(+62.57%)，归母净利5.67亿元(+106.78%)；21Q4实现营收101.75亿元(+40.84%)，归母净利1.60亿元(+109.87%)。铜基+军品驱动营收快速增长，21年利润端表现亮眼。公司积极扩产、加紧布局军品，铜基贡献营收主体，军品释放盈利潜力。公司铜加工业务以铜板带、铜导体为主，其中铜板带生产规模全国第一（21年市占率13.2%）、全球前列，且产能利用率始终为100%。根据年报上调营收并下调毛利率，调整22-23年eps为0.53、0.66元(原为0.58、0.73 元)，新增24年eps为0.79元。参照22年可比公司平均估值，采用分部估值法对应目标价11.06元，维持买入评级。