金融期货日报 国元期货研究咨询部 2022年4月15日 国常会提及降准 期指期债上涨 策略观点 经济下行压力加大、经济结构调整继续，宏观政策仍有继续发力空间。股市进入底部震荡，债市受到经济下行预期的支撑。 期指方面，3月份进口数据较弱反映内需不振的现状，宏观政策层面稳增长的方向不变。外部压力暂缓，上海疫情形势仍严峻，建议暂时离场观望。 期债方面，货币政策继续保持宽松基调，国常会提及降准，有望提振债市情绪。中国3月金融数据全面超出市场预期，宽信用政策逐步见到成效，建议逢高试空，T2206多单100.99止损，TF2206多单102.015止损，TS2206多单101.385止损。 一、期货行情 周四期指全线上涨。国常会提及降准，市场宽松预期走强，市场情绪受到提振。疫情增加了经济下行风险，期指或进入底部震荡，建议暂时离场观望。 期债小幅上涨。资金面转宽松，货币政策继续宽松的预期走强。密切关注央行动向，观察期债利好兑现后的走势，建议逢高试空。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2205 4184.6 1.15% 56104 62301 28651 IH2205 2935.4 1.65% 24069 24523 12388 IC2205 6087.4 1.42% 59748 86628 24956 TS2206 101.3 0.04% 14887 46267 919 TF2206 101.785 0.05% 37931 104765 446 T2206 100.685 0.01% 53901 164766 1437 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 周四股市上涨为主，创业板表现较弱盘中创下本轮新低，两市成交8701亿。行业板块方面，煤炭、新冠检测、白酒、房地产等板块上涨，旅游、港口、互联网电商、统一大市场等板块下跌。由于当前疫情形势严峻，市场对经济下行压力增加的担忧加剧，市场进入震荡筑底过程。由于目前市场各方分歧较大，造成缺乏主线行情领导市场走出困境。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3225.6 4011.9 38.8 1.2% 深证成指 11714.6 4689.0 146.4 1.3% 创业板 2466.3 1589.4 -0.5 0.0% 沪深300 4191.6 2459.9 51.8 1.3% 上证50 2928.6 653.7 46.3 1.6% 中证500 6126.5 1470.9 82.2 1.4% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率整体下行1-2BP。资金面宽松，资金利率下行。3月经融数据好于预期，宽信用依然在路上，上海等地的疫情增加了基本面的不确定性。国常会提及降准，有望提震债市情绪。10年期国债收益率回落至2.8%下方。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 1.91 -2.0 1Y 2.03 -2.6 2Y 2.26 -2.2 3Y 2.37 -1.9 5Y 2.54 -0.9 7Y 2.77 0.2 10Y 2.77 0.2 30Y 3.35 0.2 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.56 -10.0 FR007 1.95 -1.0 FR014 2.05 0.0 Shibor O/N 1.55 -11.3 Shibor 1W 1.91 -6.1 3 / 5 金融期货日报 Shibor 2W 1.92 -0.9 R001 1.58 -11.6 R007 1.97 -2.6 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 据证券时报，央行召开2022年一季度金融统计数据新闻发布会，央行货币政策司司长孙国峰表示，下一步，将继续贯彻党中央、国务院决策部署，落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，按照国务院常务会议要求，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。 2. 据央视财经，央行称，近期房贷利率下调主要是发生在银行层面，3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。 3. 财政部部长刘昆撰文指出，要把“稳”放在宏观调控突出位置，加大财政支出强度和逆周期政策力度，坚决托住宏观经济的底，全力保障经济运行在合理区间。加快财政资金支出、专项债券发行使用、中央基建投资预算下达，尽快细化落实退税减税政策方案，确保有利于激活力增动力的政策早出台早落地早见效。今年继续实施更大规模组合式减税降费，预计全年退税减税约2.5万亿元。今年继续将与县区财政运行密切相关的转移支付纳入直达资金范围，直达资金总量增加到4万亿元以上。 4. 能源局：3月，全社会用电量持续增长，达到6944亿千瓦时，同比增长3.5%。分产业看，第一产业用电量78亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4790亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1063亿千瓦时，同比增长4.0%。 5. 国务院副总理孙春兰在上海调研指导疫情防控工作，强调要坚持“动态清零”总方针不犹豫不动摇，尽早实现社会面清零目标。要全力抓好民生保障，优化完善供应体系，加大主副食品和生活物资的调运，打通物流配送的堵点，有力做好保供稳价。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)0204060沪深300主力合约现货期货价差(30)(20)(10)0102030上证50主力合约现货期货价差(60)(40)(20)020406080中证500主力合约现货期货价差15,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.02.53.02021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-31中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.50.60.72021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-31国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818