金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年12月7日 期指下跌期债上涨 降准落地 策略观点 降准消息下，市场波动较大，关注降准落地后市场反应。经济下行压力仍在，通胀压力缓解，消费品价格或低位回升。经济结构继续调整，宏观政策有发力空间。目前股市主要指数陷入震荡，期债受到经济下行预期的支撑。 期指方面，经济下行令上证50、沪深300指数承压，而中证500指数成长属性相对较强。技术上主要标的指数向下的空间不大，建议逢低做多破位止损，IF2112多单4742.4止损、IH2112多单3121.8止损、IC2112多单6900止损。 期债方面，经济数据较弱经济下行担忧再起。整体判断期债高位震荡行情，建议逢低做多，T2203多单99.5止损、TF2203多单100.8止损、TS2203多单100.6止损。 一、期货行情 周一股指期货震荡分化，仅在券商等权重带动下IH收红。早盘表现尚可，午后期指全线走弱。行情趋于震荡，年末多重政策利好下，股指震荡盘升概率增加。 国债期货大涨。周末领导讲话提及降准，期债做多情绪高涨。资金面好转，资金利率下行。期债多头趋势不改，关注利好落地后期债反应。 表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2112 4895.2 -0.22% 63233 103882 -1576 IH2112 3233 0.29% 41903 55706 -6297 IC2112 7215.2 -1.00% 50416 118648 -4293 TS2203 100.825 0.10% 10176 31653 1282 TF2203 101.21 0.29% 26788 68886 -2199 T2203 100.195 0.45% 66577 150869 -997 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周一股市早盘震荡，午后下跌，创业板跌幅较大。市成交12036亿，北向资金净买入4亿。行业板块方面，券商、银行、建材、家电等板块上涨，电新、医药、电子、纺织等板块下跌。市场板块轮动较快。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3589.3 5282.3 -18.1 -0.5% 深证成指 14753.0 6753.8 -139.1 -0.9% 创业板 3405.9 2604.2 -72.7 -2.1% 沪深300 4892.6 3334.1 -8.4 -0.2% 上证50 3228.1 928.2 6.7 0.2% 中证500 7240.5 2183.2 -61.5 -0.8% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率下行2-6BP。资金面平稳充裕，隔夜回购利率下行。利率债大涨主要是都到周末领导讲话提及降准的影响，今日关注降准落地后各类投资者反应。10年期国债在2.8-3.0%区间运行，有向下突破的概率。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 2.26 -2.5 1Y 2.25 -1.0 2Y 2.50 -4.1 3Y 2.58 -4.0 5Y 2.70 -5.6 7Y 2.82 -5.2 10Y 2.82 -5.2 30Y 3.36 -3.7 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.83 -10.0 FR007 2.16 5.9 FR014 2.15 -4.9 Shibor O/N 1.82 -9.6 3 / 5 金融期货日报 Shibor 1W 2.13 5.1 Shibor 2W 2.09 -5.8 R001 1.86 -8.4 R007 2.19 3.1 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 中共中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。会议要求，坚持稳中求进工作总基调，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。 2. 央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。央行有关负责人表示，此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。稳健货币政策取向没有改变，此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。 3. 统计局：2021年，全国粮食总产量13657亿斤，同比增加267亿斤，增长2.0%，全年粮食产量再创新高，连续7年保持在1.3万亿斤以上。其中，秋粮产量10178亿斤，同比增加191亿斤，增长1.9%。 4. 两市融资余额：截至12月6日，上交所融资余额报9074.44亿元，较前一交易日减少10.46亿元；深交所融资余额报8156.75亿元，较前一交易日减少8.13亿元；两市合计17231.19亿元，较前一交易日减少18.59亿元态。 5. 中证报：截至12月6日，今年以来共有91家基金公司申购自家基金383只，净申购总金额达49.08亿元，创历史新高。多家公募基金“押宝”新能源主题基金，自购基金收益高达80%。2022年，新能源、半导体等高景气赛道，将成为基金经理布局的重要板块。 6．央视新闻：银保监会在武汉、成都、深圳、青岛四个城市正式开始发售首批试点养老理财产品。首批试点养老理财产品投资起点为1元，最高投资额300万元。根据银保监会的要求，养老理财产品的资金将积极投向符合国家战略和产业政策的领域。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)020406080沪深300主力合约现货期货价差(40)(20)020406080上证50主力合约现货期货价差(50)050100150中证500主力合约现货期货价差13,00014,00015,00016,00017,00018,000融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-04中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.52021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-04国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818