投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 华泰期货|股指日报 2021-07-08 国常会提及降准，短期抬升市场风险偏好 股指期货：谨慎偏多 1. IF2107收盘涨1.61%报5124.20，成交量93770手，较上一交易日增加3147手，持仓99366手，减少11461手。IH2107收盘涨0.82 %报3413.2000，成交量43023 手，增加2175手，持仓48647 手，减少2055手。IC2107收盘涨1.33 %报6739.0000，成交量56536 手，减少4400手，持仓90254 手，减少8259手。 2. 国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。 3. 《“十四五”循环经济发展规划》提出，到2025年，中国将基本建立资源循环型产业体系，资源循环利用产业产值将达5万亿元；主要资源产出率比2020年提高约20%，单位GDP能源消耗、用水量比2020年分别降低13.5%、16%左右。 4. 美债收益率普遍下跌，3月期美债收益率持平报0.046%，2年期美债收益率跌0.6个基点报0.222%，3年期美债收益率跌0.7个基点报0.404%，5年期美债收益率跌1.9个基点报0.784%，10年期美债收益率跌3.2个基点报1.32%，创2月以来新低；30年期美债收益率跌3.6个基点报1.94%。 5. 央行周三以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有300亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行16bp报2.068%，7天期上行8.3bp报2.129%。 6. 美联储纪要显示，委员会“实质性进一步进展”的标准普遍被认为尚未达到。多位与会者提到，鉴于收到的数据，他们预计开始降低资产购买速度的条件将比之前会议上预期的要早一些得到满足。官员们预计，缩减购债门槛方面的相关进程将继续取得进展。 7. IMF总裁格奥尔基耶娃指出，美国通胀或通胀预期有进一步持续上升风险，这可能需要美国比预期更快地收紧货币政策。美国加息可能导致全球金融环境急剧紧缩，新兴经济体大量资本外流；多数经济体应保持宽松货币政策。 股指期货：A股强势反弹，创业板爆发收复3400点，锂电池、光伏板块掀涨停潮。宁德时代大涨超5%，股价再创新高，总市值突破1.26万亿元。截止收盘，上证指数收涨0.66%，报3553.72点，深证成指涨1.86%，创业板指涨3.57%，报3409.59点，科创50指数涨2.43%，万得全A涨1.35%。两市成交额连续5日突破万亿，北向资金净买入43.72亿元。亿纬锂能获净买入9.07亿元居首；中国平安遭净卖出逾3亿元最多。 华泰期货|股指日报 2021-07-08 2 / 9 国内方面，国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。国务院常务会议提及降准短期将抬升市场风险偏好。国外方面，美联储会议纪要出炉，纪要显示，委员会“实质性进一步进展”的标准普遍被认为尚未达到，多位与会者提到，鉴于收到的数据，他们预计开始降低资产购买速度的条件将比之前会议上预期的要早一些得到满足，官员们预计，缩减购债门槛方面的相关进程将继续取得进展。近期全球权益市场目前须提防以下两个风险，第一是美联储确定缩减QE对于市场的扰动，美国6月非农就业数据远超预期，美联储官员近期密集发声，加强市场沟通，关注8月份全球央行行长会议中美联储主席表态；第二是德尔塔变异株的潜在风险，目前该病株已在至少98个国家和地区出现，该变异株较为危险，而且在继续变异和进化，因此需要持续不断评估和调整公共卫生措施。 对于后市，我们仍然认为国内投资者应重个股轻指数，长期来看，全球经济改善最快的阶段已经过去，中国PMI的拐点已经确认，发达经济体只有欧元区PMI还在持续上行，美国、日本的PMI已经有一定的转弱迹象；同时国内目前处于稳步去杠杆阶段，社融以及M2的同比增速下行趋势已经确定，历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。下半年A股风格或重新转为成长，科技板块或再度迎来“春天”，科创50重点关注，受益于原油价格持续上涨的石油板块亦可持续关注。三季度随着国内经济逐步向潜在经济增速回归，经济将面临下行风险，为刺激经济增长，四季度国内货币政策或转向边际宽松，利率有向下的压力，支撑成长风格股票估值，市场风格或重回成长。国内利率的下行对于科技板块、创业板指数以及成长风格股票具有较强支撑。原油价格处于高位将持续催化石油化工板块，下半年可关注石油化工板块的投资机会。股指方面可重点关注中证500股指期货。 策略：谨慎偏多 风险点：美债利率大幅上行 疫情再次爆发 华泰期货|股指日报 2021-07-08 3 / 9 宏观经济图表 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 1520253035404550552018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07猪肉平均批发价4060801001201401601802002018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07山东蔬菜批发价格指数图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-062017-062018-062019-062020-062021-0630大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-046大发电集团日均耗煤量同比（右） 华泰期货|股指日报 2021-07-08 4 / 9 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00240029003400390044004900540059002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）沪深300-10.0010.0030.0050.0070.0090.00110.00130.00150.0015002000250030003500400045002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-012020-012021-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-03换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2021-07-08 5 / 9 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅