投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 智利APEC会议取消，中美贸易磋商再生变数 2019-10-31 美国考虑延长340亿美元中国商品关税豁免期限 2019-10-30 华泰期货|股指日报 2020-01-02 降准预期兑现，利于A股风险偏好继续抬升 股指期货：谨慎偏多 1. IF2001收盘涨0.44%报4109.40，成交量63615手，较上一交易日减少25618手，持仓73026手，减少9032手。IH2001收盘涨0.26 %报3074.8000，成交量21007 手，减少8116手，持仓27232 手，减少2440手。IC2001收盘涨0.57 %报5269.8000，成交量58295 手，减少18088手，持仓73075 手，减少3943手。 2. 国家统计局12月31日发布数据显示，中国12月官方制造业PMI为50.2，预期49.9，前值50.2。此外，中国12月非制造业PMI为53.5，前值54.4。表明非制造业总体保持扩张态势，增速有所放缓。 3. 央行公告，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力。 4. 1月1日，中国指数研究院发布报告显示，2019年12月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为15168元/平方米，环比上涨0.42%。同比来看，全国100个城市（新建）住宅均价较去年同期上涨3.34%，涨幅较上月扩大0.17个百分点。 5. 日美贸易协议2020年1月1日正式生效。 6. 据 《上海证券报》，中国批准三家地方AMC参与不良资产转让，为今年首次扩容。 投资逻辑： 股指期货：中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准释放长期资金约8000亿元，国家领导人近日表示国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，此次降准符合市场预期，但考虑到一季度较大的资金缺口，后续央行或会有其他动作，需持续关注央行逆周期政策的颁布。近期外围风险有所缓释，英国下议院通过了约翰逊政府的脱欧协议法案，将结束持续3年多的不确定性；本周国家副总理将率团访美，料将签署第一阶段贸易协议。国内方面，经济数据显示目前国内经济有复苏迹象，社零增速以及工业增加值数据超预期；信贷社融数据超预期；官方制造业PMI出现超预期回升，时隔6个月后再次站上50%的荣枯线。考虑到中国经济的“开门红”效应以及市场风险偏好的回升，一季度A股或有较大机会，短期我们仍对A股持谨慎偏多观点，可把握逢低做多机会。 策略：谨慎偏多 风险点：中国经济衰退，中美贸易磋商再次生变，特朗普弹劾案 华泰期货|股指日报 2019-01-02 2 / 7 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608001020304050607080902018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-106大发电集团日均耗煤量同比1520253035404550552018-012018-052018-092019-012019-052019-09猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-052018-092019-012019-052019-09山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-01-02 3 / 7 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-092018-122019-032019-062019-092019-12换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证5000102030405060024681012141618202018-012018-052018-092019-012019-052019-09PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-052018-092019-012019-052019-09PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴） 华泰期货|股指日报 2019-01-02 4 / 7 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 -600-400-20002004006002019-012019-032019-052019-072019-092019-11沪深300中证500上证50700075008000850090009500100001050011000300032003400360038004000420044002017-012017-072018-012018-072019-012019-07沪深300融资融券余额（右轴）-1-0.500.511.522.5医药生物建筑材料农林牧渔纺织服装建筑装饰通信钢铁房地产汽车化工交通运输机械设备综合采掘公用事业轻工制造计算机商业贸易有色金属家用电器国防军工电子食品饮料传媒银行休闲服务电气设备非银金融日涨跌幅%-3-2-1012345678建筑材料农林牧渔有色金属房地产食品饮料非银金融纺织服装采掘钢铁建筑装饰综合化工医药生物交通运输家用电器轻工制造汽车休闲服务机械设备公用事业商业贸易通信国防军工电气设备银行传媒计算机电子5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-01-02 5 / 7 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图19：IH合约成交持仓 单位：手 图20：IC合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 30003200340036003800400042002019/112019/1226002700280029003000310032002019/112019/12400042004400460048005000520054002019/112019/120200004000060000800001000001200001400001600001800002000002018/102019/012019/042019/072019/10期货持仓量:沪深300指数期货期货成交量:沪深300指数期货0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002019/012019/032019/052019/072019/092019/11