东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 降准或即将落地，夜盘小幅反弹 品种 日内观点 操作建议 钢材 昨晚国常会指出，针对当前形势变化，适时运用降准等货币政策工具，鼓励汽车、家电等大宗消费，夜盘期货价格冲高，不过尾盘回落，说明市场预期在减弱，建材的需求已经连续一个月萎缩了，盘面也交易了较长时间的预期和成本推动逻辑，疫情仍是目前最不确定的因素，今天库存数据出炉，继续累库的话，螺纹钢的库存将与去年同期相差不多，略显压力，因此，操作上观望或者逢高少量试空。 螺纹：逢高少量做空 热卷：逢高少量做空 铁矿石 本周铁矿价格在各种消息的刺激下大幅波动，行情依然在政策，消息，预期和现实的各种因此扰动下相互博弈。国常会表示适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本，政策不断释放良好预期，但信心的恢复还需要时间，也需要关注疫情对于钢材需求的影响何时能够减弱。3月我国进口铁矿石8728.3万吨，同比减少1482.6万吨，铁矿供应还是偏低，不过目前在整体市场信心偏弱下很难能够独立走强，操作上建议观望。 观望 双焦 在钢材和铁矿大幅走弱的背景下，双焦走势表现的偏强。主要原因在于主产地山西受疫情影响运输受限，部分焦企因运输问题，厂内原料煤库存消耗至低位，有被迫减产迹象出现。而需求端，唐山钢厂复产，焦炭总体需求在好转，因此焦炭价格有望保持偏强走势。焦煤方面，焦煤价格稳中偏强运行，山西临汾地区部分低硫主焦煤现汇报价3500-3600元/吨，口岸蒙5原煤报价继续上调至2500-2550元/吨。山西各地受疫情影响，煤炭运输仍然受阻，且国内供应也有所下降，预计焦煤价格有望保持偏强走势。 焦炭：逢低做多 焦煤：逢低做多 铁合金 硅锰：原料端，南非由于特大洪水，德班码头的业务已于当地时间11日晚全部暂停，恢复时间待定。这可能影响锰矿发运，但具体影响程度尚未可知。此外，广西地区传出复产消息，而实际需求还有待改善。当前多空因素交织，高供应高库存仍制约着盘面上行，硅锰震荡偏弱运行，底部支撑或在8550左右。 硅铁：兰炭整改不及预期，当前市场回归理性，维稳运行。但实际整改政策尚未落地，后续仍有待观察。但硅铁出口需求和金属镁的需求支撑着硅铁基本面，库存低位也给盘面一定支撑，但目前硅铁盘面价格仍在高位，且钢招进入尾声，，贸易商以按需采购为主，硅铁或震荡偏强运行，建议观望为主。 硅锰：逢高做空 硅铁：多硅铁空硅锰 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价50600螺纹2210结算价497318北京螺纹现货价502020螺纹2205结算价506019唐山方坯现货价478050热卷2210结算价513026上海热卷现货价51500热卷2205结算价518620北京热卷现货价521020螺纹2210基差87-18螺纹10-1价差54-25螺纹2205基差156-19螺纹5-10价差871热卷2210基差20-26热卷10-1价差91-4热卷2205基差-36-20热卷5-10价差56-6螺纹现货利润-30-18螺纹2210盘面利润379-41 热卷现货利润10-18螺纹2205盘面利润294-15 电炉钢利润-241热卷2210盘面利润536-33 唐山钢坯利润-16436热卷2205盘面利润420-14 螺纹2210171.4万0.1万热卷221059.4万-0.8万螺纹220525.9万-1.9万热卷220517.8万-1.1万铁矿石数据青岛港PB粉101033铁矿2209结算价9014青岛港超特粉7255铁矿2205结算价9252普氏62%指数1554铁矿2209基差312铁矿9-1价差290铁矿2205基差73铁矿5-9价差24.0-1.5现货成交与运费现货成交102-7BDI206833持仓情况铁矿220961.1万2.3万铁矿220512.6万-1.2万双焦数据日照港准一平仓38100蒙煤（沙河驿）31100日照港准一出库3870-10京唐港澳洲主焦煤26500吕梁准一冶金焦35600吕梁主焦煤31400焦炭2209基差304-107焦炭9-1价差17026焦炭2205基差38-61焦炭5-9价差266-46焦煤2209基差86-80焦煤9-1价差21353焦煤2205基差-88-32焦煤5-9价差174-48河北现货利润55-22209盘面利润-1841山西现货利润73-32205盘面利润-15018焦炭22091.5万0.1万焦煤22092.1万0.1万焦炭22052.4万-0.2万焦煤22053.5万-0.2万铁合金数据宁夏硅铁现价97000硅铁2209结算价1049440内蒙硅铁现价97000硅铁2205结算价1033630宁夏锰硅现价8300-100锰硅2209结算价87326内蒙锰硅现价8450-50锰硅2205结算价86386硅铁2209基差-794-40硅铁9-1价差48-14硅铁2205基差-336-30硅铁5-9价差-158-10锰硅2209基差-282-56锰硅9-1价差-2826锰硅2205基差12-56锰硅5-9价差-940宁夏硅铁利润2218-30宁夏锰硅利润-96-75 内蒙硅铁利润1630-30内蒙锰硅利润-156-25 硅铁22096.6万0.5万锰硅22096.6万0.3万硅铁22057.9万-0.9万锰硅220510.1万-0.4万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年4月14日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/272021/3/272021/4/272021/5/272021/6/272021/7/272021/8/272021/9/272021/10/272021/11/272021/12/272022/1/272022/2/272022/3/27上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/272021/3/272021/4/272021/5/272021/6/272021/7/272021/8/272021/9/272021/10/272021/11/272021/12/272022/1/272022/2/272022/3/27上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/5/30 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166