2018-04-18 1 / 8 华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 尉俊毅 黑色及建材研究员  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|黑色商品日报2018-04-18 央行降准，黑色小幅反弹 总结与操作建议 钢材：央行降准，钢材小幅反弹 昨日日盘黑色品种冲高回落，螺纹1810合约涨0.80%，热轧1810合约涨1.21%。现货方面，受地产数据较好影响，唐山普方坯含税出厂价涨30至3490元/吨；全国25个主要城市HRB400（20mm）螺纹钢均价3903元/吨，较上一交易日价格上涨4元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4014元/吨，较上一交易日价格上涨4元/吨。 观点：央行用降准来缓解资金偏紧压力，1-3月地产数据好于预期，但贸易摩擦持续不断，钢材反弹一波三折。在库存未能有效消化之前，高价成交难以放量，激进者可尝试抛空。 策略：建议观望；激进者尝试抛空。 风险：钢厂减停产超预期、下游需求转好、贸易摩擦缓解。 铁矿：震荡偏弱，逢高抛空为主 昨日日盘铁矿石主力1809合约冲高回落收于439元/吨，涨0.11%。京唐港61.5%澳洲粉矿报457元/吨，与昨日价格下跌3元。受夜盘下跌影响，早间贸易商报价部分品种较昨日下调。午后贸易商心态转好，报盘较为积极；钢厂出于谨慎心理，仍以观望为主，按需补库。。 观点：铁矿目前仍是明显供过于求状态，库存高企，高品位矿占比也在上升。阶段反弹动力在于钢厂外矿库存降至19天以内，或者钢材消费大幅好转导致利润大幅走高，否则钢厂补库囤货积极性应有限。相反，钢材利润下降将导致检修、低品矿压力重现。相比而言，铁矿较长时间内都将是黑色最弱品种。 策略：震荡偏弱对待，逢高抛空为主。 风险：钢材消费大幅好转 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-18 2 / 8 焦炭、焦煤：焦炭1809合约领涨黑色品种 昨日日盘煤焦主力1809合约双双收出中阳线，焦煤主力1809合约收盘涨2.22%，焦炭主力1809 合约收盘涨2.35%，夜盘焦煤焦炭主力合约延续上涨走势，强于近月合约。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持1850元/吨，唐山二级冶金焦价格维持1700元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨0.75至190.75美元/吨，折算成人民币1433元/吨。 观点：本周动力煤期货连续大涨，焦煤焦炭期货跟随上涨，强于钢矿期货。统计局公布的3月份经济数据好于市场预期，尤其房地产开发投资创三年新高，新开工增速大幅提高对黑色品种的利好作用比较明显。3月份焦炭产量同比降幅大于生铁，因此可以说焦炭不存在过剩，3-4月焦炭现货大跌更多是由于钢厂去库存所致。随着独立焦化企业普遍陷入亏损，预计4-5月份焦炭现货价格将会比较坚挺，加上焦化企业污染问题受到市场关注，焦炭1809合约连续大幅上涨，焦煤1809合约也跟随上涨，后期环保趋严或是大趋势，可将焦炭1809合约作为黑色板块多头配置。 策略：焦炭1809合约可作为多头配置。套利方面，买焦炭抛焦煤1809合约继续持有。 风险：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，钢厂复产前补库力度，蒙古进口炼焦煤数量增加。 玻璃：玻璃维持震荡格局 昨日日盘玻璃主力1809合约收盘下跌0.3%，夜盘横盘整理，玻璃1809合约持仓量小幅下降至22.6万手，1809合约成交量有所萎缩。部分地区玻璃现货价格小幅下跌，沙河地区安全玻璃报价维持1520元/吨。 观点：沙河地区玻璃企业对部分规格品种提高了优惠幅度，近两天出库情况较好。统计局公布了3月份玻璃产量数据，平板玻璃3月份产量6875万重量箱，同比下降5.2%；1-3月份平板玻璃产量20198万重箱，同比下降2.8%。然而由于需求疲弱，玻璃产量下降并未改变玻璃期货弱势格局，玻璃期货贴水大幅收窄后空头再度打压，期现价差再次扩大，市场对下半年玻璃供需形势仍持悲观态度，预计短期玻璃或以震荡为主。 策略：观望，以偏空思路对待。 风险：房地产市场下滑超预期、沙河地区停产产线开始复产、周边市场情绪，“贸易战”不确定性。 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-18 3 / 8 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅成交持仓成交持仓比热轧卷板19013335341033323373-4-0.128262199300.41热轧卷板18053818386938053852340.89947121145920.83热轧卷板1810346435483452350150.146728083795581.77螺纹钢19013224329532173248-28-0.85904562059420.44螺纹钢18053680370936623687-8-0.222205104149920.53螺纹钢18103361343733443384-19-0.56571731029272641.95铁矿石1901434440430.5436-4.5-1.02622701421660.44铁矿石1805423.5430.5421426-3.5-0.811598702889740.55铁矿石1809439445.5434439-7-1.57345117420930821.65焦炭190117001739.516901734201.17240834140.71焦炭18051790.518181768.518009.50.5328068403080.70焦炭18091750.517991731.5178722.51.284959602813121.76焦煤19011071110210611086-1-0.09130034660.38焦煤1805126112881256.512758.50.6723190497640.47焦煤18091102114110911126.550.454559022743801.66玻璃19011298130712941296-6-0.462854162120.18玻璃18051418142213891394-23-1.6241938468200.90玻璃18091350136013451347-6-0.441304442261200.58 数据来源：Wind华泰期货研究院 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM广州HRB400-20MM天津热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM 广州冷轧1MM天津玻璃荆州亿钧玻璃河北安全报价37304210367039503880390044504450440016581520变动100-10300000000折盘面价384542103760395038803990------16381450其他现货 上海中板普20MM高线6.5MM热轧带钢3.5MM*685镀锌板 1MM钢坯唐山（到厂）澳煤中等挥发分准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%干吨含税PB粉61.5%湿吨青岛车板价报价421038503970496034901901775635440变动00-10030000-8期现螺纹主力-上海螺纹主力-天津螺纹主力-广州螺纹主力-钢坯热卷主力-上海热卷主力-天津热卷主力-广州热卷主力-钢坯玻璃主力-现货-4317-523197-98-48-28362-56 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-18 4 / 8 宏观及行业消息： 1、 据中国人民银行官方网站发布，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。 2、 中美贸易摩擦继续，4月16日晚间，美国商务部突然宣布对中兴施加出口权限禁止令，禁止中兴通讯向美国企业购买敏感技术，为期7年。4月17日上午，中国商务部做出回应，表示“随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益”。发布2018年第38号公告，公布对原产于美国的进口高粱反倾销调查的初步裁定。 3、 今日公布一季度宏观数据：GDP保持6.8的增长，高于全年6.5%左右的目标；进出口额相抵，顺差3262亿元，比上年同期收窄21.8%；房地产开发投资同比增长10.4%，创下三年以来新高；民间投资增长8.9%，比1~2月加快0.8个百分点，整体数据向好。 4、 为维持港币汇率，香港金管局在市场买入62亿港元。从上周四至今，香港金管局已累积买入285.97亿港元。 华泰期货|黑色商品日报 2018-04-18 5 / 8 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500500055002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01上海三级螺纹钢价格广州三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格成都三级螺纹钢价格 150020002500300035004000450050002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01热轧4.75mm天津热轧4.75mm广州热轧4.75mm上海热轧4.75mm武汉热轧4.75mm沈阳 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/072017/012017/072018/01澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01唐山邯郸徐州长治 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01京唐港：库提价：主焦煤京唐港：库提价：1/3焦煤日照港：