东海期货研究所 1 降准预期落地，钢材期现货市场均有反弹 钢材：降准预期落地，钢材期现货市场均有反弹 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量18.11万吨，环比回落0.31万吨；热卷现货价格也小幅反弹。消息面，降准预期落地，释放资金1.2万亿元。基本面方面，近期需求有边际好转迹象，本周螺纹钢库存降幅继续扩大，表观消费量环比回升24.48万吨至342.62万吨，且市场流动性的是增加未来将有助于钢材下游资金紧张情况的缓解。同时在冬奥会的影响下，限产政策并未明显放松，加上盘面仍有修复基差空间，短期价格仍然偏强。但需要注意，市场实际采购需求及冬储并未完全释放，加之现货估值偏高，所以市场仍存在反复可能。持续的上涨需要需求，资金和市场预期等多方面共振 2.操作建议：螺纹、热卷以反弹思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析：12月6日，上海、杭州、南京等24城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；南京、济南等20城市4.75MM热卷价格上涨10-50元/吨。 重要事项: 2021年11月份，我国重卡市场销量4.8万辆，环比下降10%，同比下滑65%，创下今年以来月销量的最低水平，比今年8月份的“谷底”销量（5.13万辆）还要低，比去年同期则减少了约8.76万辆。11月份也是今年重卡行业从5月份以来的连续七个月下滑。1-11月，我国重卡市场累计销量约为133.5万辆，同比下降11.6%，相比1-10月的6.34%降幅扩大了5.24个百分点。 铁矿石：铁水产量边际回升预期增强，矿石价格高位震荡 1.核心逻辑：铁矿石基本面整体依然较差，港口库存持续累积，且春节前有望达到1.6-1.65亿吨，这短期会压制矿石价格。但需要注意两点：一是明年上半年钢材需求会有所好转，铁水产量边际上也会有所回升；二是，目前中高品矿库存并不高，钢厂之前因为限产预期铁矿石库存也一直处于低位，加上矿石估值偏低，所以05合约存在反弹机会。 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。套利可关注5-9正套 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数100.4美元/吨，涨1.9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报663元/吨，跌3元/吨。 东海期货|2021年12月07日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 13818508644 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15456.93，环比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳矿7163.40增85.45，巴西矿5561.50增35.5，贸易矿9179.00增65.7，球团380.91增2，精粉1068.01降24.88，块矿2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42；在港船舶数152条降6条。（单位：万吨）。 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%；高炉炼铁产能利用率74.80%，环比下降0.43%，同比下降17.60%；钢厂盈利率67.53%，环比增加9.52%，同比下降25.11%；日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。 焦炭：环保检查小组进驻山西 1.核心逻辑：供应端，连续提降后焦价开始止跌企稳，叠加中央环保督查小组即将入驻山西，存在一定供应减量预期。钢联最新数据显示100家独立焦企库存环比大幅下降，焦炭一方面流向贸易商，另一方面钢厂利润恢复后也开始逐步补库。冬奥会临近，下游需求暂时难以大规模释放，预计仍将持续供需双降格局。 2.操作建议：做多煤焦比 3.风险因素：政策扰动。 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为68.08%，环比上周增0.64%；日均产量57.95，增0.70；焦炭库存170.92，减26.75；炼焦煤总库存1123.50，减34.24，平均可用天数14.58天，减0.62天。 焦煤/动力煤：保供稳价持续发力 1.核心逻辑：动煤方面，保供稳价持续发力，主产区煤炭产量屡创新高，据Mysteel数据统计，截止11月26日，全国378家煤矿动力煤日产361.4万吨，煤矿库存94.4万吨。寒潮对电厂日耗的提升不及预期，叠加秋冬季高能耗产业限产严格，下游需求难有起色，预计动煤仍有一定下跌空间。焦煤方面，口岸通关车辆受疫情影响持续低位，下游小规模补库，一些高性价比煤种销售较好，煤种出现一定分化。焦煤基本面仍将弱于焦炭，煤焦比多单可继续持有。 2.操作建议：观望 3.风险因素：进口政策变化。 4.背景分析 各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2196.9（-），月均2196.9；中硫（S1.3）主焦煤2036.4（-），月均2036.4；高硫（S2.0）主焦煤2065.0（-），月均2065.0；高硫（S1.8）肥煤1947.8（-），月均1947.8；1/3焦煤（S1.2）1964.0（-），月均1964.0；瘦煤（S0.4）1840.8（-126.6），月均1904.1；气煤（S0.8）1701.3（-12.9），月均1707.8； 东海期货研究所 3 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn 、