黑色品种日报：下跌驱动放缓，夜盘小幅反弹

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 下跌驱动放缓，夜盘小幅反弹 品种 日内观点 钢材 夜盘钢材触底小幅反弹，近期市场的主逻辑仍是宏观的利空和疫情后复工复产的滞后性，现货上，上海热卷跌70至4750元/吨，螺纹跌50至4880元/吨，热卷弱于螺纹，钢坯早盘小幅探涨20，预计钢价继续维持弱势震荡，操作上建议反弹抛空。 铁矿石 盘面大幅走弱后有所企稳，夜盘价格小幅上涨。对铁矿来说，短期供应端并未特别明显变化，本期全球铁矿发运有所回落，总体还是处于相对低位。压制铁矿的主要因素还是对需求端的担忧，从建筑钢材日成交量数据来看，依然没有好转，南方又面临强降雨也加大了大家对需求的担忧。不过预计疫情缓解后，6月中下旬前需求仍有改善的空间，盘面大跌后短期还没有明显的上涨驱动，操作上建议单边观望，9-1正套继续持有。 双焦 焦炭现货维持弱势，第二轮200元/吨提降范围扩大，钢厂采购速度放缓，贸易商基本没有采购意愿，在悲观预期下，总体现货还会表现的偏弱一些，后期何时能够价格企稳依然需要关注钢材终端需求何时能够好转。焦煤方面，随着焦炭价格走弱，炼焦煤价格也继续承压下行，甘其毛都口岸通关维持在250车附近，部分焦煤价格短期仍有回调预期，预计价格弱势震荡为主。 铁合金 昨日双硅盘面继续下跌，硅铁跌幅更大。基本面来看，硅锰成本端焦炭第二轮提降落地，成本下移，盘面支撑继续下降。钢厂需求未有明显好转，叠加市场对焦炭现货价格有继续提降的预期，短期硅锰弱势运行，但锰矿价格高企，焦炭对成本影响有限，下行空间不会特别多，但钢厂需求不好转，供需不改善也无上行驱动，短期硅锰继续震荡偏弱。硅铁由于前期走预期上涨逻辑导致估值过高，而需求无明显改善，库存由降转升，基本面从偏紧到偏松，上行驱动消失。此外，期现成本位置低，利润充足，成本支撑力度弱，回调空间大，硅铁呈震荡下行走势。但单边追空风险较大，可尝试多硅锰空硅铁套利。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价4900-50螺纹2210结算价4590-244北京螺纹现货价4930-70螺纹2301结算价4521-201唐山方坯现货价4720-60热卷2210结算价4684-246上海热卷现货价4840-90热卷2301结算价4610-206北京热卷现货价5080-80螺纹2210基差31039螺纹10-1价差69-43螺纹2301基差37928螺纹5-10价差508184热卷2210基差6363热卷10-1价差74-40热卷2301基差15137热卷5-10价差676螺纹现货利润-10112螺纹2210盘面利润318-41 热卷现货利润-273-83螺纹2301盘面利润36624电炉钢利润-154-25热卷2210盘面利润412-43 唐山钢坯利润-153-43热卷2301盘面利润45519螺纹2210197.5万8.7万热卷221078.7万1.1万螺纹230134.3万7.7万热卷23016.5万0.8万铁矿石数据青岛港PB粉898-22铁矿2209结算价780-77青岛港超特粉693-17铁矿2301结算价732-75普氏62%指数128-3铁矿2209基差11714铁矿9-1价差48-2铁矿2301基差16515铁矿5-9价差158.542.5现货成交与运费现货成交123-25BDI2831113持仓情况铁矿220962.3万-0.1万铁矿230112.7万0.8万双焦数据日照港准一平仓38100蒙煤（沙河驿）30500日照港准一出库3600-70京唐港俄罗斯焦煤29500吕梁准一冶金焦35600吕梁主焦煤32200焦炭2209基差75567焦炭9-1价差148-23焦炭2301基差90353焦炭5-9价差324-41焦煤2209基差43853焦煤9-1价差21961焦煤2301基差57123焦煤5-9价差396189河北现货利润159-1732209盘面利润-85107山西现货利润152-1582301盘面利润-1036焦炭22093.1万0.1万焦煤22093.8万-0.1万焦炭23010.1万0.0万焦煤23010.0万0.0万铁合金数据宁夏硅铁现价8600-300硅铁2209结算价8814-646内蒙硅铁现价8600-500硅铁2301结算价8756-728宁夏锰硅现价8300-50锰硅2209结算价8146-342内蒙锰硅现价8400-50锰硅2301结算价8072-378硅铁2209基差-21412硅铁9-1价差5882硅铁2301基差-15662硅铁5-9价差-17068锰硅2209基差254144锰硅9-1价差7436锰硅2301基差328156锰硅5-9价差-4610宁夏硅铁利润1310-300宁夏锰硅利润-172-50 内蒙硅铁利润722-500内蒙锰硅利润-282-50 硅铁220914.1万-0.6万锰硅220917.0万1.9万硅铁23011.0万0.3万锰硅23010.5万0.1万基差及价差钢铁产业链数据2022年5月11日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/5/262020/6/262020/7/262020/8/262020/9/262020/10/262020/11/262020/12/262021/1/262021/2/262021/3/262021/4/262021/5/262021/6/262021/7/262021/8/262021/9/262021/10/262021/11/262021/12/262022/1/262022/2/262022/3/262022/4/26上海螺纹北京螺纹 300035004000450050005500600065007000上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/7/4 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020001月2日1月24日2月15日3月9日3月31日4月23日5月19日6月10日7月2日7月24日8月15日9月6日9月28日10月27日11月18日12月10日2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-50005001000150020001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -1000-50005001000150020001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢1月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -400-200020040060080010001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷1月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -10001002003004005006007008009001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹1月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -200-10001002003004005006001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元） 图18、BDI指数 02004006008