煤焦钢早报：夜盘小幅反弹，黑色进入整理模式

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 北京时间周四（1月5日）03:00美联储公布的12月货币政策会议纪要显示，美联储认为目前渐进加息是合适的，但关于利率路径的沟通挑战增大。鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升，预计加息速度可能比原先预期更快。联邦基金利率期货在12月会议纪要公布后小幅上扬，但仍不足以表明美联储今年加息路径将出现调整，交易员仍预计美联储年内将加息2次。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3150元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为2790元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报658元/吨，唐山国产矿报715元/吨，普式报价77.95美元/吨。唐山二级冶金焦报1985元/吨，天津港准一级冶金焦报2090元/吨。京唐港山西产主焦煤报1750元/吨，澳产主焦煤报1990元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1705收于2957元/吨，涨幅0.14%，总成交量为1056422手。铁矿石夜盘1705收于552.0元/吨，涨幅0.64%，总成交量为452436手。焦炭夜盘1705收于1508.0元/吨，涨幅0.23%，总成交量为29300手。焦煤夜盘1705收于1148.5元/吨，涨幅0.00%，总成交量为37942手。  技术分析 螺纹主力1705陡峭下行通道有所松动，回升至10日均线上方，接下来先试探3000点整数位，然而摆动指标并不配合，震荡偏强对待。 铁矿石主力1705站上短期均线，考虑40日均反压和布林中轨回调。上行空间有限，待反弹结束后另行沽空。 焦煤主力1705跌破1200点一线重要支撑之后下行空间打开，均线空头排列形成，布林通道开口向下，应维持偏空思路。  小结 昨日黑色品种小幅反弹，螺纹钢将试探中期均线反压，双焦技术上较弱，减仓格局当中，反弹空间受限。现货方面受到期货盘面反弹带动，价格有所回暖，螺纹表现不及带钢，钢坯价格回升40元/吨，但是由于北方遭遇严重雾霾天气，轧材生产受限，接货需求受阻，钢坯价格难有更多向上空间。粗钢生产成本角度看，前期低位矿石耗尽，矿石成本抬升，但废钢与焦炭价格回落，令吨钢利润仍停留在200元/吨左右，热卷利润更高。下游订单情况较为理想，处螺纹外库存累积速度不高。整体上看，产业链内部矛盾并不十分突出，且缺少外力指引或干扰，预计短期内钢材价格仍会延续震荡走势。焦炭，铁矿石基差和月间价差仍然较大，反向市场排列较为陡峭存在修复意愿，也影响了绝对价格的下行空间。操作上，钢矿观望为主，待反弹高位继续沽空；双焦对短期均线不能形成突破则持有空单。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 夜盘小幅反弹，黑色进入整理模式 煤焦钢早报 2017年1月6日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌1/531500.001/5279040.001/520900.001/519850.001/417500.001/419900.001/5658-5.43 1/5715-10.00 热卷1/5378020.00日期最新值涨跌钢坯12/30546.9012/20217-8.35 12/3045815.7212/201273-8.85 热卷12/301733.0112/3011439274.0012/3030112/30183-4.00 12/308012/301030.2012/305287.3012/303575.3112/30130日期最新值前值1/4-2.30%-2.30%1/52.51%2.85%1/410.89%11.48%1/4-11.03%-10.00%1/41.58%0.81%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.003,600.004,100.002015-11-032015-12-032016-01-032016-02-032016-03-032016-04-032016-05-032016-06-032016-07-032016-08-032016-09-032016-10-032016-11-032016-12-032017-01-03螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00700.00800.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-12焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页