证券研究报告 行业周报 影视行业急需优质内容，持续推荐互联网、元宇宙、游戏投资机会 ——互联网传媒行业周报（20220404-0410） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 本周行情 本周（22.4.4-22.4.8）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌0.9%、2.2%、3.6%、4.1%。 本周板块内个股涨幅前三*ST游久（15.7%）、全通教育（9.1%）、莱茵体育（9.1%），后三恒信东方（-22.2%）、湖北广电（-17.2%）、宣亚国际（-15.9%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三中国有赞（15.9%）、美图公司（9.4%）、泡泡玛特（7.1%），后三稻草熊娱乐（-11.1%）、滴滴出行（-10.6%）、阿里巴巴（-9.4%）。 ◼ 本周观点 根据中国新闻网及灯塔专业版数据，在全国影院营业比例不足50%的情况下，2022年清明档（4.3-4.5）总票房仅1.2亿元，观影人次342万、总场次62.79万。此前清明档颇受业界重视，一度有多达11部中外新片定档其中，但受到本轮疫情影响，《人生大事》《神探大战》《你是我的春天》等人气较高的多部国产新片最终选择临时撤档。整个档期阵容仅有《精灵旅社4：变身大冒险》和《密室逃生2》两部海外新片引，加上此前上映的《月球陨落》《新蝙蝠侠》《神秘海域》等引进大片，以及提前点映的国产警匪片《边缘行者》。我们认为清明档表现不佳客观上受疫情影响，其背后原因反应影视行业目前面临优质内容供给不足，同时电影票价持续提高，导致观影意愿下降的困境。传媒属于内容供给决定需求的行业，对比北美人均票房，我国电影票房仍具有较高增长空间，但需要充足的优质内容产能，影视行业正在过冬。 根据AI财经社，中国最大在线问答社区知乎已通过港交所上市聆讯，或采用双重主要上市，中概股持续回港上市。根据财联社，过去三年在美TMT中概股以二次上市回归港股的数量已达11只，且有不断加快加密之势。我们认为优质互联网公司回港上市，一方面多元化优质资产投资结构，另一方面也将造成资金抽血效应，因此我们认为继续支持优质资产在海外上市的大方向不会变化，同时互联网公司在政策端将持续保持稳定性和一致性，整体上利好互联网板块。 ◼ 投资建议 （1）受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。本周政策性利好有望提振市场情绪，且我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，核心推荐社区短视频龙头【快手-W】，同时关注超跌的互联网龙头【美团-W】、【哔哩哔哩】、【腾讯控股】、【心动公司】等。 （2）沉浸互联网是未来发展趋势，元宇宙处于发展阶段最初期，相比C端应用落地（需要接入终端普及），我们认为G端/B端项目有望最先落地。目前各国及地方政府逐步出台元宇宙相关政策，城市馆、展览馆、主题馆、企业馆等及文旅演艺活动均有望成为虚拟文创类项目最先落地的应用场景。核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等。近期多个一线城市将举办元宇宙峰会，元宇宙板块主题性机会凸显（同时需考虑外 [Table_Industry] 行业: 传媒 日期: 2022年04月10日 [Table_Author] 分析师: 陈旻 Tel: 021-53686134 E-mail: chenmin@shzq.com SAC编号: S0870522020001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《积极政策下持续看好互联网、游戏及元宇宙的板块性机会》 ——2022年04月03日 《中国游戏源于端游，成于手游，关注反向“手转端”趋势》 ——2022年04月01日 《审计底稿之争出现反复，政策环境边际向好，关注短视频、虚拟会展和游戏》 ——2022年03月28日 -20%-16%-12%-8%-4%1%5%9%13%04/2106/2109/2111/2101/2204/22传媒沪深300 行业周报 部环境变化对风险偏好的影响），建议关注NFT方向【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】；元宇宙平台方向【天地在线】；虚拟数字人方向【蓝色光标】、【华扬联众】。 （3）我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。从布局时点上，重点把握版号发放前后，目前游戏公司股价已经历深度回调，版号发放前存在短期博弈价值，版号发放后确定性确立，具备长期投资价值。建议关注具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】等。 ◼ 风险提示 元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管趋严超预期、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险。 eWgVkWfXdYlXkV8ViZ9PbP9PsQrRpNsQeRrRrNjMrQnNbRoMpMMYoOwPwMnQuN 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 市场回顾 ................................................................................... 5 2 每周行业跟踪 ............................................................................ 6 2.1影视 ................................................................................ 6 2.2游戏 .............................................................................. 12 2.3互联网&营销 ................................................................. 22 2.4内容电商 ....................................................................... 24 3 风险提示 ................................................................................. 24 图 图 1上周各中信一级子行业市场表现（单位：%） ................ 5 图 2 2022年以来各中信一级子行业市场表现（单位：%） .... 5 图 3近52周周票房情况（22.4.4-22.4.9） ........................ 7 图 4近52周周观影人次情况（22.4.4-22.4.9） ................. 8 图 5 幻塔IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .................. 12 图 6 诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .................. 13 图 7 完美世界IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ........... 13 图 8 新笑傲江湖IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ....... 13 图 9 梦幻新诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ....... 14 图 10 问道手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ......... 14 图 11 一念逍遥手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .. 14 图 12 荣耀大天使IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ..... 15 图 13斗罗大陆：魂师对决IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ............................................................................. 15 图 14斗罗大陆：武魂觉醒IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ............................................................................. 15 图 15云上城之歌手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .................................................................................... 16 图 16原神手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .......... 16 图 17王者荣耀IOS端周度估算流水跟踪（万美元） .......... 16 图 18全球主要国家和地区IOS端游戏排名情况（22.4.9） .................................................................................... 17 图 19短视频平台百度搜索指数 .......................................... 22 图 20中长视频平台百度搜索指数 ....................................... 22 图 21内容电商平台百度搜索指数 ....................................... 23 表 表1：上周涨幅前十、后十个股（22.4.4-22.4.8） ............. 6 表2：本周上映影片票房（22.4.4-22.4.9） ........................ 7 表3：本周票房前十名院线（22.4.4-22.4.9） ..................... 8 表4：本周热度指数前十名剧集（22.4.4-22.4.9） ............. 9 表5：本周热度指数前十名综艺（22.4.4-22.4.9） ........... 10 表6：本周热度指数前十名网络大电影（22.4.4-22.4.9） . 11 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 表7：本周热度指数前十名动漫（22.4.4-22.4.9） ........... 11 表8：2022年4月9日华为角色扮演游戏排名情况 ............ 17 表9：2022年4月9日小米游戏下载榜排名 ....................... 17 表10：2022年4月9日应用宝游戏热销榜排名 .................. 18 表11：2022年4月9日百度游戏热销榜排名 ..................... 18 表 12：上周游戏大盘（安卓）（22.3.28-22.4.3） ............ 19 表 13：上周游戏大盘（iOS）（22.3.28-22.4.3） .............. 20 表 14：上周微信小游戏大盘（22.3.28-22.4.3） .............. 21 表 15：上周红人榜单（22.3.28-22.4.3） ......................... 24 表 16：上周红人直播带货红人榜单（22.3.28-22.4.3） ... 24 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 5 1 市场回顾 本周（22.4.4-22.4.8）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下