传媒互联网周报：9月游戏版号发放、国庆档来临，持续看好游戏及影视行业机会

优于大市 9月游戏版号发放、国庆档来临，持续看好游戏及影视行业机会 核心观点 行业研究·行业周报 传媒 传媒板块本周表现：行业上涨0.47%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（9.22-9.26）传媒行业上涨0.47%，跑输沪深300（1.15%），跑输创业板指（1.80%）。其中涨幅靠前的分别为国脉文化、果麦文化、东方明珠、贵广网络等，跌幅靠前的分别为金逸影视、吉视传媒、幸福蓝海、中国电影等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第7位。 优于大市·维持 证券分析师：张衡证券分析师：陈瑶蓉021-60875160021-61761058zhangheng2@guosen.com.cnchenyaorong@guosen.com.cnS0980517060002S0980523100001 重点关注：9月版号发放数量过百，阿里、Meta、Suno等升级模型。1）9月24日，国家新闻出版署发布9月游戏版号，包括145款国产网络游戏和11款进口网络游戏；2）通义万相Wan2.5发布，音画同步视频生成能力突破；此外，Qwen团队宣布推出Qwen3-Max，在LMArena文本排行榜上位列第三，超越了竞争对手GPT-5-Chat；3）MetaFAIR团队重磅发布了CodeWorldModel（CWM），参数量为32B、最长支持131Ktoken上下文的开放权重LLM；4）Suno发布V5音乐生成模型，最大的亮点为音质升级，达到了录音室级别。 本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，关注国庆档表现。1）本周（9月22日-9月28日）电影票房3.54亿元。票房前三名分别为《731》（10.65亿元，票房占比87.9%）、《捕风追影》（0.45亿元，票房占比3.7%）、《浪浪山小妖怪》（0.23亿元，票房占比1.9%）；2）综艺节目方面，《地球超新鲜》、《花儿与少年同心季》、《王牌对王牌第九季》、《心动的信号第八季》和《你好星期六2025》排名居前；3）游戏方面，2025年8月中国手游收入前三名分别为点点互动《WhiteoutSurvival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《GossipHarbor：Merge&Story》。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《传媒互联网周报-百度文心新模型登顶HuggingFace，《731》前三日票房近10亿》——2025-09-24《传媒行业中期业绩回顾与展望：游戏新品周期持续，把握影视与AI应用底部机会》——2025-09-16《传媒行业9月投资策略：持续看好游戏板块新品周期，关注IP潮玩及AI应用布局机会》——2025-09-14《传媒互联网周报-OpenAI推出AI招聘平台，即梦AI向企业开放API服务》——2025-09-08《传媒互联网周报-OpenAI发布GPT-Realtime语音模型，暑期档票房收官同比向上》——2025-09-01 投资建议：持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，关注AI应用机会。1）基本面底部改善，关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α。游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、吉比特、心动公司等标的；广电21条发布，持续看好影视行业拐点机会，平台&渠道推荐芒果超媒、哔哩哔哩、万达电影等，内容端推荐华策影视等；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒等）；2）行业β持续看好高景气的IP潮玩以及从0到1阶段的AI应用。IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；AI应用重点把握应用场景机会，关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交、等方向；2B/2G关注营销、教育等领域落地可能；2C关注AI游戏、AI玩具等领域。 风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。 内容目录 板块周表现回顾................................................................4本周表现回顾：行业上涨0.47%，跑输沪深300，跑输创业板指...............................4重点关注......................................................................49月版号发放数量持续过百..............................................................4阿里发布Wan2.5、Qwen3-Max............................................................5Meta发布首个代码世界模型CWM..........................................................5Suno发布v5音乐生成模型..............................................................5本周行业数据更新..............................................................5电影票房表现情况......................................................................5电视剧(网剧）.........................................................................7综艺节目..............................................................................7游戏..................................................................................8数字藏品（NFT）.......................................................................9行业新闻......................................................................9上市公司动态更新.............................................................10投资建议：持续看好游戏板块新品周期与影视行业底部反转，关注AI应用机会........10风险提示.....................................................................10 图表目录 图1：本周传媒行业涨跌幅排名第7位........................................................4图2：9.22-9.27电影票房（亿元）...........................................................6图3：2025年8月中国手游收入TOP30|海外AppStore+GooglePlay................................8 表1：本周传媒板块表现....................................................................4表2：本周票房排名........................................................................6表3：下周即将上映电影....................................................................6表4：网络剧收视情况（数据截至9月28日）.................................................7表5：网络综艺节目表现情况（数据截至9月28日）...........................................7表7：安卓游戏热玩排名（数据截至9月28日）...............................................9表8：NFT交易情况（数据截至2025年9月28日）.............................................9表9：重点公司估值表.....................................................................11 板块周表现回顾 本周表现回顾：行业上涨0.47%，跑输沪深300，跑输创业板指 本周（9.22-9.26）传媒行业上涨0.47%，跑输沪深300（1.15%），跑输创业板指（1.80%）。其中涨幅靠前的分别为国脉文化、果麦文化、东方明珠、贵广网络等，跌幅靠前的分别为金逸影视、吉视传媒、幸福蓝海、中国电影等。 横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第7位。 资料来源：wind，国信证券经济研究所整 重点关注 9月版号发放数量持续过百 9月24日，国家新闻出版署发放9月的游戏版号，其中包括145款国产网络游戏和11款进口网络游戏。其中值得注意的产品有：腾讯《归环》、米哈游《崩 坏：因缘精灵》、网易雷火《星绘友晴天》、巨人网络《热血王朝：篮球》、灵犀互娱《篮球少女：飞越巅峰》、4399《铛铛大冒险》、三七互娱《无尽黑夜》、益世界《热血时光机》、上海骏梦《指尖萌将》、紫龙《空灵诗篇》、星辉游戏《冒险岛：枫之新篇》、恺英网络《黑猫警长：守护》、创梦天地《超级洞洞乐》、第七大道《弹弹堂：平行时空》、互爱互动《乔乔的奇妙冒险：黄金赞歌》、北京简游《拔了个罐》、北京壹多互娱《六六英雄》、厦门真有趣《我是列车长》、成都卓杭《艾尔大作战》、成都蓝飞《贴猫猫》、广州火羽《最终的梦幻岛》、上海番糖《梦幻茶楼》。（国家新闻出版署） 阿里发布Wan2.5、Qwen3-Max 1）通义万相Wan2.5发布，音画同步视频生成能力突破：9月24日上午杭州云栖大会上，阿里正式发布通义万相Wan2.5Preview系列模型，涵盖文生视频、图生视频、文生图与图像编辑四大核心能力。本次升级重点在于首次实现音画同步的视频生成，模型可自动生成与画面匹配的人声、音效及背景音乐，进一步推动电影级视频创作的普及。24日起，用户可通过阿里云百炼平台API或通义万相官网直接体验。 2）阿里云旗下的Qwen团队宣布推出其最新AI模型——Qwen3-Max。Qwen3-Max的发布不仅在LMArena文本排行榜上位列第三，超越了竞争对手GPT-5-Chat，还在多个基准测试中表现出色，尤其是在代码生成和智能体能力方面。(AIbase) Meta发布首个代码世界模型CWM MetaFAIR团队重磅发布了CodeWorld Model（CWM）——一个参数量为32B、支持最长131k token上下文的开放权重LLM。根据Meta官方介绍，CWM的目标很明确：把“世界模型”的思想带到代码生成与推理中，让模型不仅会写代码，还能模拟代码执行过程、推理程序状态、自我检测并修复Bug。（AIbase） Suno发布v5音乐生成模型 Suno发布V5音乐生成模型，最大的亮点是音质升级，达到了录音室级别。人声更自然，发音、咬字、情绪都很接近真人，甚至能听出呼吸的细节。不仅能加人声、加伴奏，还能像专业工作站一样，拆解歌曲的鼓点、合成器、人声等12个分轨，随意替换、重组。（AI base） 本周行业数据更新 电影票房表现情况 本周（9月22日-9月28日）电影