天味食品发布21年年报，营收20.3亿，归母净利润1.8亿，单Q4营收6.3亿，实现归母净利润1.0亿。多因素致营收承压，定制餐调增速明显。去库存+高成本+市场投入挤压全年盈利，Q4有所改善。22年经营调整、收入有望稳步恢复，净利率或将受益市场策略优化有所提升。我们下调主营产品营收增速、预测公司22-24年每股收益分别为0.39、0.51、0.64元，使用可比公司估值法给予公司22年45倍市盈率，对应22年目标价17.55元，维持“增持”评级。
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