2021年报点评：21Q4行业承压，22年受益逆周期调节

中联重科发布了2021年年报，收入和净利润均有所下滑，毛利率也有所下降。然而，公司的主力产品仍然保持领先地位，潜力业务如挖机和高机也实现了突破性增长。尽管原材料价格高企和新冠疫情的不确定性，但考虑到国家的逆周期调节政策和房地产市场的边际改善，我们认为工程机械行业的景气度将逐渐回暖。我们将公司2022年的归母净利润预测从108亿元下调至73亿元，对应2022年PE为10倍，维持买入评级。