国防军工行业周报：业绩逐步验证景气度，军工行业长期逻辑确定

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 国防军工 2022年03月28日 国防军工 优于大市（维持） 证券分析师 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 业绩逐步验证景气度，军工行业长期逻辑确定 20220321-20220328 [Table_Summary] 投资要点：  市场表现：本周上证综指涨跌幅为-0.76%，创业板指涨跌幅为-2.80%，中证军工涨跌幅为+0.20%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+0.53%，涨跌幅排名为7/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为+0.20%，涨跌幅排名为10/31。 年初至今上证综指涨跌幅为-7.03%，创业板指涨跌幅为-20.61%，中证军工涨跌幅为-21.67%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.10%，涨跌幅排名为29/30；申万国防军工指数涨跌幅为-21.80%，涨跌幅排名为30/31。  板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为61.35，处于过去5年的18.26%分位。申万国防军工指数PE-TTM为56.59，处于过去5年历史的12.99%分位。军工板块安全边际明显。  最新行业观点： 军工板块自年初至今跌幅明显，估值接近底部，有较好安全边际。近期逐步披露2021年业绩，验证军工行业高景气度；近年来，军工企业股权激励不断施行，调动公司高级管理人员和从业人员积极性，使得公司业绩进一步得到保证，军工企业内生增长；军工企业不断定增扩产，反映军工企业对未来订单增长的信心，彰显了行业的确定性较强。因此，我们坚定认为军工板块景气度高、确定性强，目前具有较好的投资价值。 随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【中航沈飞】【中航西飞】此类核心壁垒主机厂商。 产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。由于原材料上涨压力，一季度上游原材料厂商如【抚顺特钢】【宝钛股份】【西部超导】业绩承压，近期【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂纷纷放出业绩，超市场预期，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】。 当然，还有新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-032021-072021-11沪深300 行业周报 国防军工 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 一周行情分析...................................................................................................... 4 2. 业绩、定增和股权激励汇总分析 ........................................................................... 5 3. 行业新闻 ...........................................................................................................12 4. 公司公告 ...........................................................................................................13 5. 风险提示 ...........................................................................................................14 行业周报 国防军工 3 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 ................................................................... 4 图2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况...................................................... 4 图3：A股申万国防军工个股涨幅前五 ...................................................................... 5 图4：A股申万国防军工个股跌幅前五 ...................................................................... 5 表1：上市公司业绩预告/披露情况 ............................................................................ 5 表2：上市公司股权激励情况 ................................................................................... 6 表3：上市公司定增情况 .........................................................................................10 行业周报 国防军工 4 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 一周行情分析 1.1. 申万一级行业涨跌分析 过去一周国防军工板块上涨，指数涨幅为0.20%，位于申万一级行业分类第10位。申万一级行业中下跌的板块有21个，占比达67.74%。 图1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2. 国防军工二级行业板块涨跌分析 从细分板块涨跌幅来看，过去一周航空装备表现最好，指数上涨1.40%，板块表现强大于市；地面兵装表现次之，指数上涨1.03%，强于大市；航天装备指数上涨0.41%，强于大市。军工电子和航海装备板块小幅回调，指数跌幅分别为0.60%和2.22%。 图2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，德邦研究所 1.3. 国防军工个股涨跌分析 过去一周，国防军工板块涨幅前五的股票依次为立航科技、安达维尔、海格通信、中航沈飞和中航机电，涨幅分别为61.07%、12.42%、11.34%、8.39%和8.32%。其中立航科技、安达维尔、中航沈飞和中航机电均属于航空装备板块，海格通信属于军工电子板块。跌幅前五的股票依次为上海瀚讯、理工导航、*ST华讯、高凌信息和派克新材，回调幅度分别为-11.41%、-10.87%、-10.22%、-7.62%和-7.56%。 -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%煤炭农林牧渔房地产综合有色金属美容护理纺织服饰医药生物基础化工国防军工银行石油石化钢铁传媒建筑装饰汽车机械设备通信轻工制造环保商贸零售家用电器社会服务交通运输非银金融公用事业电子食品饮料建筑材料电力设备计算机-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%上证综合中证军工航天装备II航空装备II地面兵装II航海装备II军工电子II 行业周报 国防军工 5 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图3：A股申万国防军工个股涨幅前五 图4：A股申万国防军工个股跌幅前五 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 行业业绩披露、定增和股权激励情况汇总分析 2.1. 业绩预披露/披露情况验证军工行业高景气度 本周，火炬电子、新余国科、海格通信发布2021年业绩快报，