国防军工行业周报：业绩报告维持高景气度，军工行业配置正当时

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 国防军工 2022年4月17日 国防军工 优于大市（维持） 证券分析师 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 业绩报告维持高景气度，军工行 业配置正当时 20220410-20220416 [Table_Summary] 投资要点：  市场表现：本周上证综指涨跌幅为-1.25%，创业板指涨跌幅为-4.26%，中证军工涨跌幅为-5.88%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-5.45%，涨跌幅排名为27/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-4.87%，涨跌幅排名为24/31。  年初至今上证综指涨跌幅为-11.77%，创业板指涨跌幅为-25.95%，中证军工涨跌幅为-30.48%。中信国防军工指数涨跌幅为-30.16%，涨跌幅排名为29/30；申万国防军工指数涨跌幅为-29.90%，涨跌幅排名为30/31。  板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为55.16，处于过去5年的1.15%分位。申万国防军工指数PE-TTM为52.00，处于过去5年历史的0.25%分位。军工板块安全边际明显。  最新行业观点：进入年报和一季度报密集披露期，行业高增长持续得到验证。军工行业基本面良好具备长期确定性，但由于军工行业透明度较低等问题，市场对业绩增长幅度和持续性都比较保守。随着2021年全年业绩报告和2022年一季度报的逐步披露，军工企业业绩高增长有望得到兑现，行业景气度将进一步验证。军工板块自年初至今跌幅明显，估值接近底部，有较好安全边际。 随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【中航沈飞】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商。 产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。由于原材料上涨压力，一季度上游原材料厂商如【抚顺特钢】【宝钛股份】【西部超导】业绩承压，近期【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂纷纷放出业绩，超市场预期，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】。 当然，还有新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-032021-072021-11沪深300 行业周报 国防军工 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 一周行情分析...................................................................................................... 4 2. 业绩预披露/披露情况彰显军工行业景气度............................................................. 5 3. 行业新闻 ............................................................................................................ 8 4. 公司公告 ............................................................................................................ 9 5. 风险提示 ...........................................................................................................12 行业周报 国防军工 3 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 ................................................................... 4 图2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况...................................................... 4 图3：A股申万国防军工个股涨幅前五 ...................................................................... 5 图4：A股申万国防军工个股跌幅前五 ...................................................................... 5 表1：上市公司2021年业绩预告/披露情况 ............................................................... 5 表2：上市公司2022Q1业绩预告/披露情况 .............................................................. 7 行业周报 国防军工 4 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 一周行情分析 1.1. 申万一级行业涨跌分析 过去一周国防军工板块回调，指数下跌4.87%，位于申万一级行业分类第24位。申万一级行业中处于回调的板块有24个，占比为77.42%。 图1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，德邦研究所 1.2. 国防军工二级行业板块涨跌分析 从细分板块涨跌幅来看，过去一周航海装备板块表现最好，指数上涨2.11%，强于大市。军工电子、航空装备、地面兵装和航天装备指数涨跌幅分别为-6.22%、-6.71%、-1.66%和-1.09%。 图2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，德邦研究所 1.3. 国防军工个股涨跌分析 过去一周，国防军工板块涨幅前五的股票依次为国瑞科技、长城军工、亚星锚链、中船应急和新余国科，周涨跌幅分别为+18.62%、+10.78%、+8.56%、+8.00%和+6.92%。其中国瑞科技属于航海装备板块。跌幅前五的股票依次为恒宇信通、*ST华讯、星网宇达、派克新材和立航科技，周涨跌幅分别为-20.36%、-15.52%、-15.29%、-14.17%和-13.25%。 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%煤炭食品饮料商贸零售美容护理家用电器交通运输农林牧渔银行社会服务非银金融钢铁医药生物石油石化轻工制造汽车公用事业房地产有色金属纺织服饰综合电子基础化工机械设备国防军工建筑材料环保计算机建筑装饰通信传媒电力设备-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%上证综合中证军工航天装备II航空装备II地面兵装II航海装备II军工电子II 行业周报 国防军工 5 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图3：A股申万国防军工个股涨幅前五 图4：A股申万国防军工个股跌幅前五 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 业绩预披露/披露情况彰显军工行业景气度 本周，航天电器、紫光国微、光威复材、雷电微力等12家公司发布了2021年业绩信息，如表1所示。其中雷电微力、紫光国微、雷科防务、航发科技、合众思壮和光威复材营收分别实现114.90%、63.35%、33.45%、28.79%、24.69%和23.25%的增幅；紫光国微、航新科技、合众思壮和雷电微力归母净利润分别实现142.28%、108.02%、91.53%和66.33%的