国防军工行业周报：军工板块看好确定性增长下的高景气度子行业，持续看好工程机械和半导体设备板块

国防军工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 国防军工 2020年08月16日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-拐点放量“十四五” 军工配置正当时》-2020.8.10 《行业周报-军工板块继续增加配置，持续看好工程机械和半导体设备板块》-2020.8.2 《行业周报-持续看好军工、工程机械与半导体设备板块，调整中增加配置》-2020.7.19 军工板块看好确定性增长下的高景气度子行业，持续看好工程机械和半导体设备板块 ——行业周报 段小虎（分析师） 李子卓（分析师） duanxiaohu@kysec.cn 证书编号：S0790520020001 lizizhuo@kysec.cn 证书编号：S0790520030006 ⚫ 看好军工“十四五”确定性增长叠加地缘政治催化剂引致高景气、工程机械板块逆周期稳增长以及半导体设备板块国产化提速，我们持续看好上述板块 1）军工：先进武器装备“十四五”有望加速放量；2）工程机械：专项债发放节奏提速或将支撑行业高景气度；3）通用机械：钢铁、核电扩建带动设备需求上扬；4）中芯国际再次上调24亿美元资本开支用于设备补充，集成电路产业新政发布，利好全产业链长期发展。我们持续看好上述板块。 ⚫ 军工板块：武器装备补缺补强逻辑刚性持续，国际政经形势超预期恶化或将引致先进武器装备加速放量，看好军工行业“十四五”期间维持高景气度 考虑到1）武器装备补缺补强逻辑刚性持续，而在国际政治遭遇历史性变局的条件下，为保障国家安全，先进武器装备存在拐点加速放量的必要性；2）美国中期选举前特朗普总统为迎合选情需持续激化国际政经关系，将刺激板块投资情绪。两大逻辑短期难变，故我们持续看好军工行情。依循选择高景气度子行业的逻辑，看好精确制导武器板块，受益标的新劲刚、精准信息、长城军工、航天电器等；看好升级化航空发动机板块，受益标的航发动力、航发控制、航发科技、应流股份；看好新型战机板块，受益标的中航机电、中航电子、中直股份、中航飞机、中航沈飞等；看好泛在信息化装备板块，受益标的国睿科技、四创电子等。 ⚫ 工程机械和通用机械板块：逆周期基建投资持续发力，工程机械持续高景气度 1）工程机械：2020年7月份挖掘机销售19110台，同比增长54.8%。其中，7月份国内销售16253台，同比增长59.5%；7月份出口2857台，同比增长32.5%。数据持续向好，表明行业景气度持续上扬。专项债发放力度有望在十月前加码，支撑基建投资，保障工程机械订单增长；我们继续看好工程机械板块，相关受益标的有三一重工、中联重科、徐工机械；2）通用机械：受益于部分钢铁厂搬迁和我国核电建设提速。我们持续看好受益于传统冶金/化工周期性削弱/核电领域拉动新成长的低估值、较高增长的独家品种江苏神通。 ⚫ 半导体设备板块：中芯国际再次上调24亿美元资本开支用于设备补充，集成电路产业新政发布，利好全产业链长期发展 1）中芯国际再度追加24亿美元用于设备补充，预计2020年资本开支将达到67亿美元。公司科创板上市超募资金256.6亿元除加码原筹划项目，还新增50亿元用于“成熟工艺生产线建设项目”投资。多项目齐头并进将有力推动国产设备的应用。2）《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》发布，对产业的扶植力度空前，对于28nm及以下先进制程的IC生产企业/项目，免税期限大幅延长，且优惠政策从IC生产企业/项目扩大至设计、装备、材料、封装、测试和软件等各细分领域。建议关注：中微公司、精测电子、华峰测控、长川科技；受益标的：北方华创、晶盛机电、至纯科技。 ⚫ 风险提示：海外疫情持续扩散，宏观经济波动，中美贸易摩擦升级。 -17%0%17%34%51%69%2019-082019-122020-04国防军工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 板块观点：看好“十四五”先进武器装备放量增长，看好工程机械和冶金核电下游需求旺盛，中芯国际新项目有望加速推动半导体国产设备的应用 ................................................................................................................................................ 3 2、 双周行情回顾：国防军工/机械板块涨幅排名1位/11位 ................................................................................................. 6 3、 行业要闻：美国频打“台湾牌”导致台海紧张局势趋于升温，中芯国际再度上调资本开支用于设备补充 .................. 9 4、 重要公告 .............................................................................................................................................................................. 12 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图1： 挖掘机的景气度持续高位水平 ....................................................................................................................................... 4 图2： 双周国防军工指数涨幅位居第1位，机械指数涨幅位居第11位（%） ................................................................... 6 图3： 细分领域中航空装备双周涨幅领先（%） .................................................................................................................... 6 图4： 自2017年至今三年间国防军工指数相对大盘涨幅较小 .............................................................................................. 7 图5： 军工行业估值处于历史较低水平 ................................................................................................................................... 7 图6： 细分领域中金属制品双周涨幅最大（%） .................................................................................................................... 8 表1： 超募资金投资方向新增“成熟工艺生产线建设项目”（亿元） .................................................................................... 5 表2： 国防军工板块洪都航空双周涨幅居首 ........................................................................................................................... 7 表3： 机械设备板块华昌达双周涨幅居首 ............................................................................................................................... 8 表4： 工程机械板块杭叉集团双周涨幅居首 ........................................................................................................................... 8 表5： 半导体设备公司多数下跌 ............................................................................................................................................... 9 表6： A股受益标的2020年预测PE大多位于30-60倍 ...................................................................................................... 17 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 20 1、 板块观点：看好“十四五”先进武器装备放量增长，看好工程机械和冶金核电下游需求旺盛，中芯国际新项目有望加速推动半导体国产设备的应用 （1）军工板块观点 武器装备长期存在补缺补强的刚需，军工行业作为战略投入领域将保持抗周期韧性和长期定力。我国武器装备建设于诸多重要领域在质量与数量层面都与以美国为首的主要军事强国存在不同程度的差距，从维护国家主权、保障发展安全、履行国际义务等刚性需求的角度来看，将长期存在补缺补强的广阔空间。 明确“十三五”、“十四五”是国防和军队现代化建设关键时期，军工行业将整体保持确定性增长。八一建军节到来之际，中共中央政治局就加强国防和军队现代化建设举行集体学习，习近平总书记在讲话中对努力实现我军现代化建设跨越式发展进行具体部署。“十三五”收官之年将实现国防和军队建设2020年目标任务，并将乘势而上，在“十四五”期间继续努力实现我军现代化建设跨越式发展。预期在我国军费稳定增长的支撑下，新型武器装备采购有望放量增长。 中国周边地缘政治氛围保持紧张，考虑到国际政经形势超预期恶化引致的保障国家经济与领土安全的强化需要，先进武器装备有必要加速列装，“十四五”有望形成拐点加速放量。1）近期美国频打台湾牌，“台独”势力受到鼓舞，我军多次试射导弹、军机绕台，向“台独”势力发出警告，局势升级风险凸显加快列装先进导弹、战机等武器装备的重要性。8月9日，美国卫生与公共服务部长阿扎尔抵达台北，代表美国政府对台湾展开4天5夜的正式访问。8月12日，美国卫生部长刚离开台湾，民进党“驻美代表”萧美琴就宣称台湾正在与美国讨论购买包括“岸防巡航导弹系统”（CDCM）与智能水雷在内的武器装备。此前路透社还曾发布独家消息，据消息人士透露，美国与台湾当局正就首次对台出售至少4架大型先进无人机——“海上卫士”侦察机进行谈判。8月15日，台湾正式敲定66架F1