请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年03月24日金融工程专题研究动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机——工银瑞信国证新能源车电池ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰证券分析师：王蔚祺021-60933159010-88005313zhangxinwei1@guosen.com.cnwangweiqi2@guosen.com.cnS0980520060001S0980520080003联系人：杨北锋021-60875136yangbeifeng@guosen.com.cn相关研究报告《学术文献研究系列第38期-校友网络是否影响对冲基金投资业绩？》——2022-03-23《基金周报-基金公司加大自购力度，半数主动股基年内跌幅逾15%》——2022-03-20《金融工程专题研究-东数西算+数字经济，云计算迎发展良机——华夏中证云计算与大数据主题ETF投资价值分析》——2022-03-16《学术文献研究系列第37期-如何应对通胀的不确定性?》——2022-03-15《基金周报-主动限购基金规模锐减，时隔3月再现FOF-LOF产品发行》——2022-03-142021年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍。2021年全球新能源乘用车销量650万辆，同比增长108%；中国新能源乘用车销量达到298.9万辆，同比增长169%，全年新能源车渗透率达到14.8%。预计2022年国内新能源车销量550万辆，同比增长56%；全球新能源车销量985万辆，同比增长53%。2021年全球动力电池装机量296.8GWh，同比增长102.2%。动力电池是电动车最核心部件：新能源汽车上游环节主要包括锂电池/电机等的原材料；中游环节主要包括电池、电控、电机及其他零部件。动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件，根据不同车型，成本占比可以达到42%。锂电池产业链上游为原材料资源的开采、加工，中游主要包括锂电池材料生产企业和锂电池厂商，下游主要是锂电池的应用领域。全球锂电池市场潜在空间巨大：《“十四五”新型储能发展实施方案》方案指出，到2025年新型储能具备大规模商业化应用条件，电化学储能技术系统成本降低30%以上，并开展钠离子电池、新型锂离子电池等储能技术开发。预计未来4年全球动力电池装机量年复合增速达44%，2025年全球锂电池需求量预计达1786GWh。近四个月以来回调幅度达26%，配置价值凸显。截至2022年3月23日，自2015年以来国证新能源车电池指数累计上涨345.32%，自2021年11月30日高点以来回撤幅度达到25.95%，当前PE指标为73.43倍，处于2015年以来的74%分位点。国证新能源车电池指数投资价值。国证新能源车电池指数（980032.CNI）发布于2015年2月17日。行业分布相对集中，电新行业权重占比最大：电新和基础化工行业权重分别为33.31%和22.13%。成分股平均市值接近沪深300指数，十大重仓股权重占近7成：成分股平均市值为1233亿元，略低于沪深300指数的1576亿元。前十大重仓股权重占比69.55%，权重股有宁德时代（14.43%）、比亚迪（12.80%）、恩捷股份（7.69%）、赣锋锂业（7.33%）、华友钴业（7.22%）、亿纬锂能（6.76%）。成分股数量减少到30只，电池制造权重增加：自2021年12月起，由于编制规则变动，指数成分股数量由原来的50只变为30只；十大重仓股保持不变，权重之和由60.87%上升到69.66%；电池制造所占的比重从45.96%变化为48.62%，增加了2.66%。成长性好，盈利能力强：2020年营业收入为6523.47亿元，相比2019年同比增长171.86%，净利润近三年复合增长率达到57.62%。指数业绩长期表现较好：2015年01月01日至2022年3月23日期间，国证新能源车电池指数年化收益为22.95%，年化夏普比率为0.74，业绩表现优于主要宽基指数。工银瑞信国证新能源车电池ETF（159840）。基金成立于2021年8月5日，基金经理为刘伟琳女士。截至2022年3月23日，工银瑞信基金在管ETF产品28只（未统计联接基金），合计规模为137.58亿元。风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录动力电池装机翻倍，景气板块迎逢低布局良机..............................................................................42021年全球新能源乘用车和动力电池市场增长翻倍....................................................................................4动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件..........................................................................................5全球锂电池市场潜在空间巨大..........................................................................................................................6近四个月以来回调幅度达26%，配置价值凸显.............................................................................................7国证新能源车电池指数投资价值分析..............................................................................................8行业分布相对集中，电力设备及新能源权重占比最大..................................................................................8成分股平均市值较大，十大重仓股权重占近7成..........................................................................................9编制规则变动：成分股数量减少到30只，电池制造权重增加.................................................................10基本面情况：成长性好，盈利能力强............................................................................................................11指数业绩：业绩长期表现较好........................................................................................................................11工银瑞信国证新能源车电池ETF（159840）..............................................................................12产品介绍.............................................................................................................................................................12基金经理.............................................................................................................................................................12基金公司及在管ETF产品...............................................................................................................................13总结....................................................................................................................................................14免责声明............................................................................................................................................15 gYjW9UjZeV3WWW6MaO8OtRqQoMtRiNqQoNfQpNqNaQrRxPMYoMqRwMoPrR请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：2021年以来全球新能源乘用车月度销量情况（万辆）.............................................................................4图2：全球新能源汽车销量及预测（万辆）...........................................................................................................4图3：国内新能源汽车销量及预测（万辆）...........................................................................................................4图4：新能源汽车产业链概览...................................................................................................................................5图5：新能源汽车成本占比.......................................................................................................................................6图6：锂电池产业链...................................................................................................................................................6图7：全球锂电池需求装机及预测................................................................................................................