金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 2022年03月20日 《工具化产品研究系列（5）-博时创业板ETF投资价值分析》-2020.7.20 《工具化产品研究系列（6）-港股通互联网：估值处于历史低位，后政策时代业绩逐步改善》-2021.10.12 《工具化产品研究系列（7）-华夏中证内地低碳主题ETF：清洁能源前景可观，基金投资更具潜力》-2021.11.20 工银瑞信国证新能源车电池ETF：聚焦电池行业龙头，积极布局新能源黄金赛道 ——工具化产品研究系列（8） 魏建榕（分析师） 苏良（联系人） 盛少成（联系人） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 suliang@kysec.cn 证书编号：S0790121070008 shengshaocheng@kysec.cn 证书编号：S0790121070009 ⚫ 新能源车景气度持续上升，动力电池供需错配 中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2021年，我国动力电池装车量累计154.5GWh，同比累计增长142.8%。根据SNE Research预测结果，截至2023年底，全球电动汽车对动力电池的需求量将达到406GWh，而同期动力电池产能预计为335GWh，届时供需将出现一定程度的失衡。 ⚫ 估值回调后，锂电池板块投资价值凸现 经过回调以后锂电池板块的投资价值相对较好。2021年经历的大涨之后的锂电池估值达到高点，再经历了12月以来的回调之后估值来到了较低的点位。同时，行业盈利能力高于沪深300和中证500，板块ROE水平在10%左右。综合来看，当前锂电池板块的投资价值处在相对较好的位置。 ⚫ 国证新能源车电池指数聚焦新能源车电池产业核心标的 国证新能源车电池指数从沪深 A 股中挑选日均总市值较高的，且涉及新能源电池相关业务的30 只公司股票组成样本股，以反映此类公司股票的整体走势。（1）从指数发布日2015.2.17日开始计算，截至2022.3.18，国证新能源车电池指数年化收益21.32%，显著跑赢沪深300（2.94%）、中证500（1.12%）等市场指数。（2）中证内地低碳经济主题指数成分股主要集中于电力设备行业，行业分布集中度较高。其中前十大成分股权重累计占比近70%。（3）中证内地低碳经济主题指数盈利能力在疫情后不断改善，且估值目前位于位于近三年以来的绝对低位，存在一定的上升空间。 ⚫ 工银瑞信国证新能源车电池ETF：聚焦电池行业龙头，积极布局新能源黄金赛道 管理基金：工银瑞信基金立足市场化、专业化、规范化、国际化，坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”，致力于为广大投资者提供一流的投资管理服务。截至2021年4季报，工银瑞信基金数量为207只，规模高达8015.65亿元，位于市场前列，具备优异的基金管理和运营能力。 基金经理：管理经验丰富，对新能源电池行业认知深刻。工银瑞信国证新能源车电池ETF基金经理刘伟琳，中国人民大学金融工程博士，投资经理年限7.42年，目前在任管理基金18只，总规模114.66亿元。 工银瑞信国证新能源车电池ETF（159840.OF）是紧密跟踪国证新能源车电池指数收益率的基金产品，且在跟踪同指数的ETF产品中管理费率最低。 ⚫ 风险提示：本报告完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析，结果基于公开的历史数据进行统计、测算。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（研究员） 证书编号：S0790120070080 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 锂电池：回调后的配置价值凸显 ........................................................................................................................................ 3 1.1、 新能源车景气度持续上升，动力电池供需错配...................................................................................................... 3 1.2、 估值回调后，锂电池板块投资价值凸现 ................................................................................................................. 4 2、 国证新能源车电池指数（980032.CNI） ............................................................................................................................ 6 2.1、 国证新能源车电池指数主要反映沪深A股涉及新能源电池相关业务公司股票的整体走势 ............................. 6 2.2、 指数价格表现亮眼，显著跑赢沪深300和中证500 ............................................................................................... 6 2.3、 指数成分股分析：前十大重仓股占比近70% ......................................................................................................... 7 2.4、 指数盈利能力改善，估值存在上升空间 ................................................................................................................. 8 3、 工银瑞信国证新能源车电池ETF：聚焦电池行业龙头，积极布局新能源黄金赛道 ..................................................... 9 3.1、 工银瑞信国证新能源车电池ETF管理透明且成本较低......................................................................................... 9 3.2、 工银瑞信基金具备优秀的基金运营和管理能力.................................................................................................... 10 3.3、 工银瑞信国证新能源车电池ETF基金经理经验丰富........................................................................................... 10 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 全球新能源汽车销量增长迅速 ....................................................................................................................................... 3 图2： 2021年国内新能源汽车装机量同比累计增长142.8% ................................................................................................. 4 图3： 锂电池（857371.SI）指数回调叠加业绩增长，估值水平进一步回落 ....................................................................... 5 图4： 锂电池板块成长性与盈利能力较强 ............................................................................................................................... 5 图5： 国证新能源车电池指数表现亮眼，显著跑赢沪深300和中证500 ............................................................................. 7 图6： 成分股市值分布：大部分集中在250亿~1000亿 ........................................................................................................ 7 图7： 成分股行业分布：大部分集中在电力设备行业 ........................................................................................................... 7 图8： 国证新能源车电池指数净利润随着疫情的好转，触底反弹 ........................................................................................ 8 图9： 国证新能源车电池指数估值存在上升空间 ................................................................................................................... 9 图10： 工银瑞信基金管理规模和基金数量稳步上升 ........................................................................................................... 10 表1： 2021年全球动力电池装机量排名：宁德时代占32.6%，全球第一 ..........................