主要消费产业行业周报：方便速食疫情受益，高线城市外卖强度承压

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金主要消费产业指数 1821 沪深300指数 4266 上证指数 3251 深证成指 12329 中小板综指 12355 相关报告 1.《能源价格上涨 消费品必选优于耐用-消费周报》，2022.3.14 2.《市场焦点剖析，客观看待风险扰动-食品饮料周报》，2022.3.13 3.《分化依然存在，曙光近在眼前-大消费2021年度业绩前瞻》，2022.3.11 4.《长期成长性是价值增长的核心要素-海外复盘之可口可乐的1970...》，2022.3.7 5.《两会消费关注点暨粉笔科技招股书梳理-消费周报》，2022.3.7 张敏敏 分析师 SAC执业编号：S1130521080001 zhangminmin＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 联系人 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 方便速食疫情受益，高线城市外卖强度承压 主要观点 一、疫情消费：高线城市外卖强度承压，方便速食高景气 ◼ 3 月以来疫情多地出现反复，复盘 2020 年初疫情爆发时的消费情形，消费行为和场景的变化或有借鉴意义。随着防控手段的成熟以及防疫更加精准，消费板块景气度的变化会加速，周期缩短。 ◼ 出行：截至3月第二周，出行强度回落程度一线、新一线城市高于低线城市。自3月12日，新增本土病例增加明显，出行强度回落。目前新增本土病例仍在2000左右波动，出行强度预计短期仍维持弱恢复。 ◼ 餐饮外卖：截至3月第三周，一线/新一线城市外卖恢复强度承压，或由于疫情期间需求旺盛，但部分外卖暂停营业以及运力有限。餐饮强度各线城市差距不大，均为一月强度的95%左右。 ◼ 线上消费：截至3月第一周，方便速食呈现出高景气，休闲食品、日用清洁、调味品增速也均有边际改善。小家电中清洁电器销售额高增速主要由于新品发布造势所驱动。 二、上周板块行情 ◼ 受俄乌冲突、疫情反复及海外局势等多重事件影响，大盘整体走势较弱。上周国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，市场对后续新冠防控抱逐步开放预期，社会服务板块股价反弹。从个股涨跌幅排行来看，疫情受益的社区超市、保健品，新版诊疗方案带来后续疫情防控放松的预期的社会服务类标的等有较好的表现；相对的，线下母婴连锁、商业物业经营等表现较差。 三、重点资讯 ◼ 3月18日，泰国政府新冠肺炎疫情管理中心通报，当天的疫管中心大会决定，自4月1日起，通过“沙盒”模式和入境隔离模式入境的旅客，须在“沙盒”旅游区停留的天数，以及须在隔离酒店内接受防疫隔离的天数，天数减少至5天。越南政府15日宣布，自当日起对国际游客重新开放边境，全面恢复国际旅游活动。新西兰政府16日宣布新的边境开放计划，将原定的开放时间表进一步推前。 ◼ 3月15日，文化和旅游部召开会议强调，要围绕重点地区、重点领域、关键环节，认真梳理疫情防控措施，举一反三，堵塞防控漏洞，补齐防控短板。A级旅游景区要严格落实“限量、预约、错峰”要求。旅行社及在线旅游企业要严格实施跨省旅游经营活动管理“熔断”机制，暂停经营进出陆地边境口岸城市的跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。 ◼ 风险提示 ◼ 全球疫情严重、经济大幅下行、政策及监管加码、地缘冲突及国际贸易政策变化等。 165117831914204621772309210322210622210922211222国金行业沪深300主要消费产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022年03月20日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、疫情消费：高线城市外卖强度承压，方便速食高景气 ◼ 3 月以来疫情多地出现反复，复盘 2020 年初疫情爆发时的消费情形，消费行为和场景的变化或有借鉴意义。随着防控手段的成熟以及防疫更加精准，消费板块景气度的变化会加速，周期缩短。 ◼ 出行：截至3月第二周，出行强度回落程度一线、新一线城市高于低线城市。自3月12日，新增本土病例增加明显，出行强度回落。目前新增本土病例仍在2000左右波动，出行强度预计短期仍维持弱恢复。 图表1：国金指数_出行 图表2：国金指数_出行恢复 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 ◼ 餐饮外卖：截至3月第三周，一线城市、新一线城市外卖恢复强度承压，或由于疫情期间需求旺盛，但部分外卖暂停营业以及运力有限。餐饮强度各线城市差距不大，均为一月强度的95%左右。 图表3：国金指数_外卖 图表4：国金指数_外卖恢复 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 qOmMnNmO7NbP7NmOmMoMtRkPqQpMjMsQpO7NrRuMvPmMrMMYrNwO行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：国金指数_餐饮 图表6：国金指数_餐饮恢复 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 ◼ 线上消费：2020年疫情期间，必选类先呈现高景气，疫情相关受益品类如清洁用品、小家电及清洁电器、方便速食在防疫初期需求旺盛，围绕“宅家”场景展开。通过周频数据的追踪，3月第一周方便速食呈现出高景气，休闲食品、日用清洁、调味品增速也均有边际改善。小家电中清洁电器销售额高增速主要由于新品发布造势所驱动，其中，科沃斯3月11日周年庆，添可于3月4日发布智能投料系统食万3.0，3月11日发布智能净水机饮万和智能美发梳秀万2.0，石头科技于3月17发布新品T8系列，G10S系列将于3月22日发售。 图表7：疫情相关品类周度数据追踪_2022M3W1 *注：各品类选取主要上市公司作为样本计算品类增速；平台覆盖京东、天猫；销售额及客单价累计增速时间区间为2022年1月至最新数据更新时间。 来源：国金证券研究所 品类名称周度销售额增速周度客单价增速销售额累计增速客单价累计增速方便速食80.0%12.0%43.0%-1.2%小家电22.0%16.0%23.0%5.7%休闲食品8.3%4.5%-13.0%4.3%日用清洁0.2%4.8%-3.2%3.3%调味品-0.1%5.2%-6.6%-1.4%乳制品-5.3%-5.7%-7.0%-5.9%2022M3W12022Q1 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表8：疫情相关公司电商表现周度数据追踪_2022M3W1 *注：平台覆盖京东、天猫；销售额及客单价累计增速时间区间为2022年1月至最新数据更新时间。 来源：国金证券研究所 二、上周消费板块行情回顾 ◼ 受俄乌冲突、疫情反复及海外局势等多重事件影响，大盘整体走势较弱。上周国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，市场对后续新冠防控抱逐步开放预期，社会服务板块股价反弹。从个股涨跌幅排行来看，疫情受益的社区超市、保健品，新版诊疗方案带来后续疫情防控放松的预期的社会服务类标的等有较好的表现；相对的，线下母婴连锁、商业物业经营等表现较差。 品类公司名称周度销售额增速周度客单价增速销售额累计增速客单价累计增速安井食品129%4%79%-2%三全食品94%12%14%-21%涪陵榨菜42%8%27%6%农夫山泉26%7%3%2%中炬高新53%-3%34%-8%恒顺醋业41%0%25%-4%海天味业23%15%10%7%千禾味业-16%-2%-16%-9%颐海国际-41%13%-19%2%三只松鼠17%7%-23%2%洽洽食品3%10%1%12%好想你2%15%-15%15%良品铺子0%-1%6%13%来伊份-28%15%-13%6%光明乳业12%-21%10%-24%伊利股份-3%-2%-6%-1%蒙牛乳业-10%-6%-11%-7%蓝月亮12%5%-1%1%维达国际1%1%-1%2%中顺洁柔-11%10%-10%8%石头科技128%18%147%42%莱克电气53%-3%48%6%科沃斯38%43%34%28%苏泊尔30%25%30%10%新宝股份14%12%21%14%九阳股份0%-5%5%-10%小熊电器13%14%调味品乳制品2022Q12022M3W1小家电清洁电器休闲食品日用清洁方便食品 行业周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表9：A股各板块周涨跌幅（0314-0318） 来源：wind，国金证券研究所 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00农林牧渔家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造商贸零售传媒社会服务美容护理基础化工钢铁有色金属电子医药生物公用事业交通运输房地产综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保 行业周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表10：上周消费行业涨跌幅TOP20个股（剔除ST） 来源：wind，国金证券研究所 三、重要事件整理 3.1 纺织服装 ◼ 中国棉花协会近日发布“中国棉花”可持续生产标准，并将于4月1日起在行业内正式实施。该标准以棉花可持续生产为目标，关注棉花种植过程中农业化学品管理及使用、生态环境保护、棉花质量以及职业健康安全等农业可持续发展核心问题，是“中国棉花”可持续发展项目(CCSD)重要组成部分。（新华网） ◼ 在私有化5年后，高瓴操刀“鞋王”百丽再度赴港上市。3月16日，百丽时尚集团正式向港交所提交上市申请。联席保荐人为美银证券及摩根士丹利。（中国基金报） 序号股票代码股票简称周涨跌幅1月以来涨跌幅行业子行业1600381.SH青海春天40.4387.90食品饮料保健品2000524.SZ岭南控股35.1173.56社会服务旅游综合3301073.SZ君亭酒店20.4871.07社会服务酒店4002731.SZ萃华珠宝17.6025.70纺织服饰钟表珠宝5300295.SZ三六五网14.800.97传媒门户网站6600880.SH博瑞传播14.67-14.65社会服务学历教育7300993.SZ玉马遮阳13.52-8.74轻工制造其他家居用品8600706.SH曲江文旅13.2678.42社会服务人工景区9002336.SZ人人乐13.1440.92商贸零售超市10002707.SZ众信旅游11.4627.66社会服务旅游综合11002247.SZ聚力文化11.439.47传媒营销代理12300688.SZ创业黑马11.28-1.84社会服务培训教育13300160.SZ秀强股份10.752.35家用电器家电零部件14603868.SH飞科电器10.7314.60家用电器个护小家电15600156.SH华升股份10.0911.67纺织服饰其他纺织16002555.SZ三七互娱10.01-17.06传媒游戏17601028.SH玉龙股份9.695.83商贸零售贸易18300651.SZ金陵体育9.5113.63社会服务体育19300528.SZ幸福蓝海9.2914.79传媒院线20002117.SZ东港股份9.1811.40轻工制造印刷1301110.SZC青木-25.32-25.32商贸零售电商服务2603589.SH口子窖-20.37-19.46食品饮料白酒3002867.SZ周大生-16.54-21.65纺织服饰钟表珠宝4002162.SZ悦心健康-15.2224.69轻工制造瓷砖地板5002621.SZ美吉姆-14.0439.14社会服务培训教育6600735.SH新华锦-13.147.37纺织服饰其他饰品7002868.SZ绿康生化-12.97-1.45农林牧渔动物保健8605007.SH五洲特纸-12.90-21.34轻工制造特种纸9301169.SZ零点有数-12.8241.74社会服务其他专业服务10301078.SZ孩子王-12.5315.39商贸零售专业连锁11600058.SH五矿发展-12.09-8.20商贸零售