科伦转债：中国输液行业的龙头企业

科伦转债是中国输液行业的龙头企业，发行规模为30.00亿元，主要用于创新制剂生产线及配套建设项目、大输液和小水针产业结构升级建设项目等。当前债底估值为90.32元，YTM为2.01%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2022年9月26日至2028年3月17日。初始转股价17.11元/股，正股科伦药业3月16日的收盘价为16.02元，对应的转换平价为93.63元，平价溢价率为6.80%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为10.95%。我们预计科伦转债上市首日价格在116.25~127.30元之间，我们预计中签率为0.0093%。综合可比标的，考虑到科伦转债的债底保护性尚可，评级和规模吸引力较高，我们预计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在116.25~127.30元区间。我们预计网上中签率为0.0093%，建议积极申购。

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