敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 全球棉花迎来扩种？产业链驱动不足，新棉销售承压 2022年03月04日 郑棉周报20220228—20220304 郑州棉花价格走势图 资料来源：文华财经,招商期货研究所 相关报告 王真军 0755-83519212 wangzhenjun@cmschina.com.cn F0282372 Z0010289 行情周度汇总 期货价格： 合约 02.28 03.01 03.02 03.03 03.04 累计涨跌 郑棉5月 20720 20830 21340 21200 21080 360 ICE 5月 118.81 122.55 118.18 119.4 119.2 0.39 数据来源：文华财经 现货价格： 地区 02.28 03.01 03.02 03.03 03.04 累计涨跌 新疆 22680 22660 22660 22660 22760 80 江苏 山东 23120 22730 22920 22630 22970 22630 22970 22630 22950 22700 -170 -30 资料来源：Wind 基差： 02.28 03.01 03.02 03.03 03.04 累计涨跌 5月基差 9月基差 1075 1890 1070 1860 960 1930 1015 1985 1045 1965 -30 75 资料来源：文华财经 一周投资策略：本周郑棉05合约持续弱势震荡，。本周美农展望论坛预测22/23年度全球收获面积为3360万公顷，同比增4.2%。其中，美国2022/23年度棉花植棉面积为1270万英亩，同比增13.2%；中国新年度植棉面积与上个年度同比持平。同时对消费预测持乐观态度。目前全球棉花消费量已上调至全球高位，本身存在高估的可能性，关于下年度的消费预测存在回调的可能性还很大。而国内方面，依然是在高成本和弱需求双重压力下继续博弈，本年度棉花销售进度持续缓慢。长期转弱迹已经出现，短期下游库存见底明显，成本支撑依然很强。操作上建议短多长空的思路为主。 风险提示：新棉扩种、中美贸易协定、国内下游需求走弱 微信公众号：招商期货研究所 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 目录 行情周度汇总 ............................................................................................................................................................. 1 周度评述 .................................................................................................................................................................... 5 （一） USDA2月供需报告调整动向 ........................................................................................................... 5 （二） 全球棉花产量需求和库销比 ............................................................................................................. 5 （三） 美国棉花平衡 ................................................................................................................................... 7 （四） 印度棉花平衡 ................................................................................................................................... 8 （五） 巴西棉花平衡 ................................................................................................................................... 9 （六） 南亚与东南亚下游开工负荷 ............................................................................................................. 9 二、 中国供需情况 ............................................................................................................................................ 11 （一） 中国棉花供需平衡 .......................................................................................................................... 11 （二） 中储棉抛储情况 .............................................................................................................................. 11 （三） 棉花和棉纱进口情况 ...................................................................................................................... 12 （四） 下游需求情况 ................................................................................................................................. 14 （五） 棉花注册仓单和仓单预报 ............................................................................................................... 15 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：全球棉花2月度供需调整情况（百万包） ...................................................................................................... 5 图 2：美国棉花2月度供需调整情况（百万包） ...................................................................................................... 5 图 3：全球棉花供需平衡（单位：百万包） ............................................................................................................. 6 图 4：美国棉花月度供需调整情况（百万包） .......................................................................................................... 7 图 5：美棉平均单产（单位：英镑/英亩） ................................................................................................................ 7 图 6：美棉当周净销售（单位：万包） ..................................................................................................................... 7 图 7：美棉累计销售（单位：万包） ........................................................................................................................ 7 图 8：美棉累计出口（单位：万包） ........................................................................................................................ 8 图9：美棉未装船至全球数量（单位：万包） .......................................................................................................... 8 图10：美棉向中国累计出口（单位：万包） ............................................................................................................ 8 图11：美棉未装船至中国数量（单位：万包） ......................................................................................................... 8 图12：印度棉花供需平衡（万包） ........................................................................................................................... 9 图13：印度棉花收获面积（单位：千公顷） ............................................................................................................ 9 图14：巴西棉花供需平衡（万包） ........................................................................................................................... 9 图15：巴西棉花收获面积（单位：千公顷） ...............................................