棉花周报：新棉陆续上市，郑棉价格承压

周度评估及策略推荐

• 国际市场回顾：美棉价格本周小幅下跌，ICE12月期货合约收盘价报71.06美分/磅，下跌1.47%。美棉出口签约量环比增加，但装运量仍低。美国农业部数据显示，截至10月13日，美国棉花优良率为34%，收割率为34%，均高于前一周及去年同期。
• 国内市场回顾：郑棉1月合约收盘价报14070元/吨，下跌0.64%。新疆棉花采摘进度达51%，北疆较快（71%），南疆进入高峰（25%）。籽棉收购价小幅下调，机采棉指数6.29元/公斤。新棉上市，纺织企业采购积极性不一，多随用随买。
• 观点及策略：美棉出口数据不佳，加之全球产量小幅上调、出口目标下调，美棉承压。国内纺织企业开工率小幅下滑，新疆新棉上市但轧花厂收购意愿不高。郑棉短期高位震荡，中长期全球棉市增产，维持逢高做空思路。

基本面评估

• 全球供需：10月全球产量及消费预估较9月小幅上调，库存预估变化不大，美棉出口目标下调幅度较大。
• 国内供需：重点关注需求端，新疆新棉上市进入累库阶段，棉花总库存同比增加，纱线和坯布库存边际好转。

交易策略建议

• 价差走势：现货小幅下跌，基差震荡，内外价差变化不大，纺纱利润增加。
• 国内市场：下游开机率环比下滑，9月国内服装消费较好但出口下滑。
• 国际市场：美棉基金净空持仓小幅增持，美国棉花加工进度和优良率稳定，主产区天气正常，签约量数据一般，出口装运量低，10月库销比预估上调。
• 其他国家：巴西产量预估持平，出口销售进度正常，供应由短缺转过剩；印度产量预估持平，消费和进出口变化不大，供需小幅短缺。

图表资料来源

• 多图表数据来源包括USDA、中国棉花信息网、海关、WIND、MYSTEEL等。