和合期货2022年03月品种月报和合期货有限公司投资咨询部2022-3-4 月报和合期货投询部-1-2022年3月生猪月报——收储难抵供强需弱猪价偏弱走势延续作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：2月份生猪期现货价格继续下跌走势，现货较期货跌幅更大。近期国家出手救市，地方收储发力，加之豆粕、玉米持续攀升，随后可能会有更多饲料企业上调价格，市场间断性有了一些微弱的看涨情绪。但与此同时，也需要注意到收储或对于市场情绪上有所拉动，但实质提升意义有限，中长期对于市场供给影响或许不是很大。另一方面，2022一号文件指出稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能。官方数据显示，一季度国内生猪出栏数量还会继续增加，猪肉供给宽松程度短期尚未改变。屠宰量及开工率环比有所增加，但3月份并非传统消费旺季，且受疫情影响，猪肉终端消费难有起色。因此预计猪价3月份延续偏弱走势的概率较大。 月报和合期货投询部-2-目录一、2月份行情回顾......................................................................................................................-3-二、2022一号文件稳定基础产能，短期供应依然充足...........................................................-3-三、国家出手救市，地方收储发力，或拉动市场情绪............................................................-4-四、屠宰量及开工率环比有所增加，但3月份生猪消费难有起色........................................-6-五、豆粕玉米持续攀升，饲料成本不容忽视............................................................................-7-六、后市行情研判及风险因素提示............................................................................................-8-风险揭示：.....................................................................................................................................-9-免责声明：.....................................................................................................................................-9- 月报和合期货投询部-3-一、2月份行情回顾2月份，生猪期现货价格双双下跌，截止2月28日收盘，主力LH2205合约收盘价14275元/吨，较1月底下跌145元/吨，跌幅1.01%。本周二进入3月初又连跌三日。而现货价格跌幅更大，截止3月3日，全国生猪外三元现货均价13.52元/公斤，较1月底下跌1.3元/公斤，跌幅9.4%。图1生猪期货及现货价格数据来源：文华财经卓创资讯和合期货二、2022一号文件稳定基础产能，短期供应依然充足2月28日，《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》出炉，其中涉及到了2021年的生猪出栏量和猪肉产量，生猪出栏量为67128万头，比上一年增长了27.4%，猪肉产量5296万吨，比上一年增长了28.8%。2021年的生猪出栏量和猪肉产量已经回归到了2018年非瘟之前的水平。国家统计局数据也显示，2021年年末，生猪存栏量44922万头、能繁母猪存栏量4329万头，比上年末分别增长10.5%、4%。此外，2021年四季度全国能繁母猪存栏量环比下降2.96%，高于三季度的2.3%。央视网2月17日消息，农业农村部畜牧兽医局副局长辛国昌表示，我们要把全国的能繁母猪存栏量要稳定住，稳定在4100万头。据介绍，去年6月份，全国能繁母猪存栏量为4564万头，农业农村部会同有关 月报和合期货投询部-4-部门，密集发布生猪产能过剩的预警信息，引导养殖场户淘汰过剩产能。今年1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头，向着正常保有量有序回调。中国2022年中央一号文件发布。中共中央、国务院日前下发“关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见”，要求全力抓好粮食生产和重要农产品供给，稳定全年粮食播种面积和产量，确保粮食播种面积稳定、产量保持在1.3万亿斤以上。这是中央一号文件连续第19年聚焦“三农”（农业、农村、农民）问题。去年的一号文件名为“关于全面推进乡村振兴、加快农业农村现代化的意见”。要加大力度落实“菜篮子”市长负责制。稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。图2生猪存栏和出栏量数据来源：卓创资讯和合期货三、国家出手救市，地方收储发力，或拉动市场情绪据媒体报道，目前已经有湖北、重庆、陕西、宁夏、江西、北京等地开启了储备肉收储工作，其他地区也将会于近期开启。更振奋人心的是，华商储发布消息称，要在3月3日和3月4日开启中央储备肉收储工作，而且一收就是4万吨。据国家发展改革委微信公众号2月8日消息，据国家发展改革委监测，1月24日～28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收 月报和合期货投询部-5-储工作，并指导地方按规定开展收储工作。消息公布后，大商所生猪期货主力合约迅速上涨。随后，各地猪肉收储已经开始陆续启动，继四川，湖北，江西以外，吉林，重庆也因猪价跌至一级预警，相继启动了猪肉收储工作。虽然猪价拐点和新一轮生猪周期还没有来到，但是地方临时收储的积极反应，也在一定程度上给养殖户吃了一颗定心丸，至少短期内猪价应该不会出现太大的跌幅，毕竟收储有利于缓解阶段性养猪户的出栏情绪。但业内人士表示，长期来看，猪价上涨仍然困难重重，想要扭转乾坤更是不太可能。一方面猪肉收储数量有限，对于市场供给影响不大。以四川为例，全年生猪出栏为6000万头，这次地方收储不过上万吨左右，对比生猪出栏数量，万吨收储可谓是杯水车薪，而在湖北地区，本次猪肉收储数量更少，只有区区的1300万吨，其余的宁夏，吉林，重庆等地，虽然收储数量还没有完全公布，但是通过其他省份对比，本轮收储数量想必也不会太多。另一方面，生猪供给还在增加。根据农业农村部统计的数据显示，2021年底国内生猪存栏数量为4.49亿头，能繁母猪存栏数量为4329万头，仍然高于正常保有量的105.6%，按照目前的母猪存栏数量，一季度国内生猪出栏数量还会继续增加，猪肉供给宽松程度也会明显高于往年同期。最重要的是，生猪供给持续增长，猪肉消费却是疲软不振。年后传统消费淡季就不用说了，雨水过后，天气回暖，人们普遍饮食清淡，猪肉销量也会逐步下降。加上疫情持续影响，餐饮行业反弹不力，一季度猪肉消费需求提振力度也会不及预期水平。同时受市场整体看衰后期的影响，屠企抄底入库积极性下降，后续猪肉消费缺乏有利支撑。目前来看，猪价虽有企稳迹象，但是也不过只是临储收购，以及养殖端的抗价抵触，造成一个阶段反弹上涨的假象，一旦猪肉收储完成结束，行情下跌可能还会再现。图3中央储备冻猪肉收储通知 月报和合期货投询部-6-数据来源：华储网和合期货四、屠宰量及开工率环比有所增加，但3月份生猪消费难有起色从全国生猪屠宰量和开工率来看，截止2月28日，全国生猪屠宰日度开工率为25.88%，较上月同期增加4.22%。日度屠宰量为288475头，较上月同期增加5550头，增幅3.38%。中国烹饪协会发布的《2021年中国餐饮市场分析及2022年市场前景预测报告》显示，2021年，全国餐饮收入46895亿元，与上年相比由负转为正增长18.6%，两年平均下降0.5%，还未恢复至疫情之前的2019年水平。另外，前几年受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪存栏量下降，猪肉价格高企，加之猪肉脂肪含量过高，性价比偏低，随着人们对饮食健康的关注，逐渐减少了猪肉的消费量，增加了禽肉、牛羊肉的消费量，肉食消费结构有所变化。这也一定程度上导致了猪肉消费低迷。目前来看，后市猪肉消费仍难以出现明显改观。3月份并非传统消费旺季，且受疫情影响，猪肉终端消费大幅提升的可能性不大。从屠宰企业猪肉鲜销率来看，猪肉消费同样出现阶段性下滑。据监测，纳入调查 月报和合期货投询部-7-的屠宰企业2月猪肉鲜销率为85.88%，环比下降4.68个百分点。与此同时，屠宰企业冻猪肉库存却持续上升。据监测，2月份重点屠宰企业冻品库容呈上升趋势，月度平均库容为18.32%，环比上升1.59个百分点，为去年11月以来的最高水平。图4生猪屠宰及开工情况数据来源：卓创资讯和合期货五、豆粕玉米持续攀升，饲料成本不容忽视从饲料原料来看，南美天气仍是市场关注的重要方面，大豆产量屡次被下调，部分区域的干旱仍然严重，后续南美大豆产量或进一步缩减。豆粕玉米价格持续攀升。截止2月28日，东北市场玉米均价2566.88元/吨，较1月底上涨43.75元/吨，涨幅1.74%；截止2月28日，连盘玉米主力c2205合约收于2856元/吨，较1月底上涨93元/吨，涨幅3.37%。豆粕涨幅更大，截止2月28日，豆粕现货均价4602元/吨，较1月底上涨843.67元/吨，涨幅22.45%；截止2月28日，连盘豆粕主力m2205合约收于3862元/吨，较上月上涨484元/吨，涨幅14.33%。江苏金康达集团表示，因原料价格上涨，为了确保虾蟹料质量，自2月12日起，公司所有饲料产品均将上调300元/吨。节日过后下游生产启动，需求增加，更多企业饲料价格上调可能性大，业内人士表示可能会有更多的饲料企业加入到调价队伍中来。截止2月23日，育肥猪配合饲料平均价3.72元/公斤，环比上月同期上涨0.07元/公斤，涨幅1.92%。 月报和合期货投询部-8-图5玉米和豆粕期现货价格数据来源：卓创资讯和合期货六、后市行情研判及风险因素提示综上所述，2月份生猪期现货价格继续下跌走势，现货较期货跌幅更大。近期国家出手救市，地方收储发力，目前已有湖北、重庆、陕西、宁夏、江西、北京等地开启了储备肉收储工作，本周3月3日、4日开启了中央储备肉收储4万吨；加之饲料原料豆粕、玉米等持续攀升，随后可能会有更多饲料企业上调价格，市场间断性有了一些微弱的看涨情绪。但与此同时，也需要注意到收储或对于市场情绪上有所拉动，但实质提升意义有限，中长期对于市场供给影响或许不是很大。且2022一号文件指出稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能。官方数据显示，一季度国内生猪出栏数量还会继续增加，猪肉供给宽松程度短期尚未改变。屠宰量及开工率环比有所增加，但3月份并非传统消费旺季，且受疫情影响，猪肉终端消费难有起色。因此预计猪价3月份延续偏弱走势的概率较大。风险因素方面，需关注新冠疫情、非洲猪瘟、国内及各地相关政策给市场带来的不确定性。 月报和合期货投询部-9-风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确