免税行业周度数据跟踪：疫情反复机场客流受阻，“女神节”开展免税促销活动

请阅读最后一页的重要声明！ 旅游综合II / 行业投资策略周报 / 2022.3.6 免税行业周度数据跟踪 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近一周市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 单击或点击此处输入文字。 相关报告 疫情反复机场客流受阻，“女神节”开展免税促销活动 核心观点 板块涨跌幅跟踪：本周上证综指下跌0.11% ，深证成指下跌 2.93%，创业板指下跌3.75% 。中国中免本周下跌4.13% 。 行业数据追踪：三亚疫情机场客流受阻，“女神节“免税折扣力度增大。2 月 28 日-3 月 5 日，三亚共确诊新冠感染者5 例，3 月 3日下午两点起，CDF 三亚国际免税城暂停营业。3 月 4 日，cdf三亚国际免税城官方直播线上销售，观看人次17.3 万，直播间热卖香化品7-7.5折。 3 月 1 日，三亚凤凰国际机场进出港航班降至255架次，进出航旅客3.55 万人次。3 月 2日出现小幅回升，本周三亚机场客流日均环比上周约下降30% 。2 月 28 日-3 月 2 日，日上会员线上商城开启“女神节“限时抢购促销活动，多数香化商品由两件8 折转至单件7.5 折。 行业热点：中免集团将组织全球200余家免税店亮相2022消博会。中免集团将联合承办“第二届全球免税与旅游零售大会”、联合主办“可持续消费高峰论坛”等活动，同时将组织集团全球200余家门店和专业采购团到会，与全球品牌洽谈交流，积极开展采购活动。 投资建议：消费回流的背景下，中国中免[601888.SH]为免税行业龙头，上游采购渠道力强、下游门店规模优势明显，预计长期一超多强格局稳固。中免对于当地离岛免税行业和供应链环节的影响权重均在提升。长期来看规模效应将提升将带来供应链议价权提升和以及优惠政策倾斜。我们预计2021/2022/2023年归母净利润分别为95. 92/125.42/169.03亿元，分别对应PE 45.1 / 34.5/ 25.6 X。 风险提示：疫情反复；促销折扣率波动；出入境政策变动 。 -6%-4%-2%0%2%2022/2/282022/3/12022/3/22022/3/32022/3/4中国中免上证综指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 板块涨跌幅跟踪 ............................................................................. 3 2. 行业数据追踪：三亚疫情机场客流受阻，“女神节“免税折扣力度增大 .. 3 2.1. 三亚疫情，免税店线下停业，开启线上直播 ..................................... 3 2.2. 三亚机场客流受阻，海口机场小幅提升 ........................................... 4 2.3. “女神节“来袭，各免税运营商加大促销折扣力度 ........................... 5 3. 行业热点：中免集团将组织全球200余家免税店亮相2022消博会 ........ 6 3.1. 展外“引流”将助力离岛免税销售增长 ........................................... 6 3.2. 百场论坛将促进国内免税运营商与品牌商签署战略协议 ..................... 6 4. 行业新闻 ....................................................................................... 7 5. 投资建议 ....................................................................................... 7 6. 风险提示 ....................................................................................... 7 图表目录 图 1. 本周中国中免走势（0228-0304） ................................................ 3 图 2. 2022年海南两大机场进出港航班量数据跟踪（1.1-3.5） .................. 4 图 3. 2022年海南两大机场进出港客流量数据跟踪（1.23-3.5） ................ 5 表 1. 本周免税板块个股涨跌幅（0228-0304） ...................................... 3 表 2. 直播间热卖推荐清单 .................................................................... 4 表 3. 日上会员热门商品折扣对比 ........................................................... 5 表 4. 消博会免税与离岛免税区别 ........................................................... 6 rPqQnNnP9PbPbRmOoOpNmOiNqQpMjMrRrO7NrQsRxNtPtRvPoOvM 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 1. 板块涨跌幅跟踪 本周板块行情（0228 -0304）：本周上证综指下跌0.11%，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%。中国中免本周下跌4.13%。 图 1. 本周中国中免走势（0228-0304） 数据来源：Wind，财通证券研究所 表 1. 本周免税板块个股涨跌幅（0228-0304） 公司 收盘价（元/股） 市值（亿元） 周涨跌幅 凯撒旅业 9.67 77.65 9.27% 海汽集团 12.96 40.95 0.62% 海南发展 11.45 92.01 -0.17% 格力地产 6.10 116.17 -0.97% 王府井 25.44 288.19 -2.75% 中国中免 201.45 3,933.26 -4.13% 数据来源：Wind，财通证券研究所 2. 行业数据追踪：三亚疫情机场客流受阻，“女神节“免税折扣力度增大 2.1. 三亚疫情，免税店线下停业，开启线上直播 2 月 28 日- 3 月 5 日，三亚共确诊新冠感染者5 例，均为海棠区游客。3 月 3 日下午两点起，CDF三亚国际免税城暂停营业，恢复时间将根据政府防疫要求另行通知。 3 月 4 日，cdf三亚国际免税城官方直播线上销售，共17.3 万人次观看此次直播，直播间热卖香化品7-7.5 折。CDF 线上商城发放各类优惠券：香化满3500元减 168 元券，香化满2400 元减 118 元券、香化满1500 元减 66 元券、精品 50 元无门槛优惠券。 -6%-4%-2%0%2%2022/2/282022/3/12022/3/22022/3/32022/3/4中国中免上证综指深证成指创业板指 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 表 2. 直播间热卖推荐清单 商品名 直播间折扣 折后价 赠品 雅诗兰黛 精华露+眼霜套装 7 折 ¥1010.1 满 2500 元赠旅行六件套+化妆包 雅诗兰黛 鲜活亮采旅游套装 7 折 ¥1148 满 2500 元赠旅行六件套+化妆包 海蓝之谜 浓缩密集修护眼霜 7.5 折 ¥1099.5 满6000 元赠洁面乳30ml+眼霜3ml 肌肤之玥 净采洁面膏（湿润型） 7.5 折 ¥277.5 —— Sk-II 护肤精华露双瓶装 7.5 折 ¥1543 —— 数据来源：cdf三亚国际免税城官方，财通证券研究所 2.2. 三亚机场客流受阻，海口机场小幅提升 2 月 28 日中午12 时起，三亚取消并暂停所有前往北京航班，对所有出港的旅客查验48 小时两次核酸证明。三亚市内各景区酒店加强疫情隔离防控，3月 1日，三亚凤凰国际机场进出港航班降至255 架次，进出航旅客3.55 万人次。3月 2 日出现小幅回升。本周三亚机场日均客流环比上周约下降30%。 由于三亚疫情，海口美兰国际机场2 日- 5 日客流与航班量出现小幅上升，部分旅客选择转向海口机场出行。 图 2. 2022年海南两大机场进出港航班量数据跟踪（1.1-3.5） 数据来源：海南机场官方公布，财通证券研究所 02004006001/11/81/151/221/292/52/122/192/263/5海口美兰国际机场（架次）三亚凤凰国际机场（架次） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 图 3. 2022年海南两大机场进出港客流量数据跟踪（1.23-3.5） 数据来源：海南机场官方公布，财通证券研究所 2.3. “女神节“来袭，各免税运营商加大促销折扣力度 2 月 28 日- 3 月 2 日，日上会员线上商城开启“女神节“限时抢购促销活动，多数香化商品由原来的两件8 折转至单件7.5 折，引来众多消费者的关注及购买。 海旅免税城：香化类3 件 7 折，部分爆款单件6.5 折起；精品类5 折起。 海控全球精品免税城：香化类1 件 8.5 折，3件 8 折；酒水类满300 元减 60元；精品类两件8 折。 深免观澜湖免税城：香化类1 件 8.5 折，3 件 7.5 折；酒水类1 件 7.5 折；部分精品类1 件 7 折，2 件 6 折。 表 3. 日上会员热门商品折扣对比 商品名 2月18日 3月2日 雅诗兰黛特润修护肌活精华露两只装 100ml*2 两件及以上8 折 一件 7.5 折 SK- II 小灯泡光蕴环采精华双瓶装 50ml*2 两件及以上8 折 一件 6.5 折 LA PRAIRIE鱼子精华琼贵紧致眼霜20ml 一件 8 折 两件以上7.5 折 雅诗兰黛持妆粉底液 SPF10/PA++ 30ml 两件及以上8 折 一件 7.5 折 JO MALONE 祖玛珑香水（蓝风铃香型）100ml 两件及以上8 折 两件以上7.5 折 数据来源：日上会员，财通证券研究所 024681/231/251/271/291/312/22/42/62/82/102/122/142/162/182/202/222/242/262/283/23/4海口美兰国际机场（万人次）三亚凤凰国际机场（万人次） 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 3. 行业热点：中免集团将组织全球200余家免税店亮相2022消博会 中免集团作为全球最大的旅游零售商，将深度参与2022 消博会（4月 12 日-16 日）各项工作。除了充分利用消博会平台对接全球资源，并组织国际一流品牌参展外，中免集团将支持并联合承办“第二届全球免税与旅游零售大会”、联合主办“可持续消费高峰论坛”等系列配套活动，同时将组织集团全球200余家门店和专业采购团到会，与全球品牌洽谈交流，积极开展采购