本报告研究了中科曙光的业绩表现和行业发展趋势。公司2021年营收111.8亿元，同比增长10.1%，归母净利润11.3亿元，同比增长38.0%。公司利润增速持续高于营收，结构升级强化业绩韧性。行业信创持续发力，国产服务器及相关生态厂商迎来发展机遇。公司作为信创龙头的行业地位稳固，国产x86生态体系不断完善，竞争优势有望强化。我们预测公司21-23年EPS为0.74/0.96/1.23元，给予公司22年41倍PE，对应目标价39.36元，维持买入评级。
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