古井贡酒是一家以白酒为主业的公司,历史上曾一度处于行业前三甲的地位,品牌底蕴深厚,营销高举高打,品牌势能高。2008年推出战略单品年份原浆,持续迭代接力成长,新品培育成功率高。创新性提出“三通”工程,推动渠道下沉和深耕。展望后续,省内龙头地位稳固,安徽省近年经济活力强劲,古8卡位主流消费价格带尽享消费升级红利,省内次高端市场陆续扩容,古20有望快速放量。省外打法因地制宜,以次高端切入,深厚品牌底蕴下全国化征程有望加速推进。古井净利率处于行业低位,产品结构升级及规模效应下,有望推动净利率提升。我们预测21-23年营业收入为127、149、176亿元,给予22年9.5XPS,对应目标价268元,给予“买入“评级。
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