2021年年报点评：业绩符合预期，多赛道亟待放量

下调盈利预测，维持增持评级。基于多种复杂的外部环境变化，略下调公司2022-2023年净利润预测为4.61亿元（-5.1%）和6.35亿元（-2.3%），预计2023年净利润为8.62亿元，对应EPS分别为0.92元、1.27元和1.72元。基于未来三年盈利复合增速，给与2022年PE为36x，上调目标价为33.12元（+5.2%），维持增持评级。 业绩符合预期，单Q4业绩表现抬升。2021年公司收入18.26亿元，同比增长26.03%；实现净利润3.41亿元，同比增长24.02 %；扣非净利润3.13亿元，同比上升23.7%，符合预期。其中，2021Q4单季度收入同比上升30.11%，单季度净利润同比上升40.27%，相比于2021Q2、Q3增速都有明显的提升。 模块、网关产品稳健，电监测终端和海外市场亮眼。2021年，网络层收入同比增长13.93%；感知层收入同比增长63.68%，电监测终端国内外市场开拓显著；2021年，国外业务收入同比增速为257%，占公司收入比例大幅提升至12%，主要的得益于电水气行业全面进入一带一路国家的建设及运营服务。 在手订单充盈，关注多个赛道巨变的机会。截至2021年年底，公司在手合同17.7亿元，这为后续业绩提供有力支撑。在新型电力系统推动电网数字化、信息化及配用电侧投资背景下，公司将充分收益。 同时，公司在智慧路灯、铁路电力、光伏等赛道布局，打开成长空间。 风险提示：客户集中度高，智慧城市项目进展不及预期。