芯碁微装2021年年报及2022年一季报点评：业绩符合预期,多产品迎来放量期

维持增持评级，下调目标价至68.5元。考虑到疫情对供应链的影响，下调公司2022/2023年EPS至1.37（-0.17）/1.86（-0.11）元，预计其2024年EPS为2.48元，给予其2022年50倍PE估值水平，下调目标价至68.5元。 公司业绩符合预期。公司2021年实现营收4.92亿元，同比+58.74%，归母净利润1.06亿元，同比+49.44%，扣非后归母净利润0.87亿元，同比+57.89%。22Q1营收1.04亿元，同比+28.21%，归母净利润0.20亿元，同比+51.19%，扣非后归母净利润0.17亿元，同比+33.83%。 其业绩增长主要来自PCB成像设备、泛半导体设备出货量大幅增加。 PCB成像设备实现中高阶全覆盖，高阶市场替代空间巨大。2021年公司新推出高阶PCB成像设备产品MAS12、MAS8、MAS6，中低阶FAST35系列产品，受此影响产品均价略有下降，但销售量大规模上升（同比+71.43%），高阶PCB成像设备市场主要由国外占据，公司产品最小线距可达8μm，有望进一步抢占海外企业市场份额。 泛半导体领域拓展迅速，与国内半导体行业共同成长。2021年公司新开拓先进封装、引线框架、新兴显示等领域，泛半导体收入同比增加393.49%，积累了维信诺、辰显光电、佛智芯等一批优质客户，并于2021年推出了Mini/Micro LEDNEX系列直写光刻设备，同时积极向IGBT、MEMS等领域延伸，进一步丰富其泛半导体设备产品线。 风险提示。扩产不及预期；疫情恶化的风险