请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 一、主要观点： 外盘原油暂受20日均线支撑，俄乌美的言语纷争继续上演。当前原油库存低位，而且市场担忧闲置产能不足暂难以应对快速复苏的需求。海外面对疫情的躺平态度和欧洲天然气短缺造成油气替代提振原油需求。伊朗协议就算达成也不会很快释放石油出口。利空方面则仍要提防美元走强的压力和高油价打击经济复苏的负反馈。LPG产业方面，国内现货横盘震荡，现货对5月合约升水幅度收窄。目前处于冬季后期，但气温偏低仍未缓解提振民用需求，而疫情影响商用需求和汽油添加需求；PDH利润继续倒挂影响化工需求。 二、操作建议： 趋势：原油高位风险增加，5月多单轻仓持有，支撑位5100附近。 三、重点关注及风险因素： 原油主产国政策动态；冬天气温情况；伊朗谈判进展；疫情发展。 四、基本面分析 1.价格/价差情况 广州码头价 期货研究报告 液化石油气周报 但高度有限 2022-02-21 星期一 上游高位支撑市场 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 现货仍然大幅超越2018年水平，自元旦前后以来华南山东现货价持续推升。 广州码头价基差（现货-期货） 数据来源：wind 华联研究所 现货对3月合约的基差保持强势，但对5月合约的基差大幅收窄。 2.供应情况 国内液化气产量累计同比 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 大商所LPG仓单再创新高，3月合约期货压力仍大。 大商所LPG注册仓单数量 3.相关产品情况 比值：折美元广石化出厂价/布伦特原油现期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 广石化/原油现货的比值（液化气相对估值）在较低位置。 外盘原油暂受20日均线支撑，俄乌言语纷争继续上演。当前原油库存低位，而且市场担忧闲置产能不足暂难以应对快速复苏的需求。海外面对疫情的躺平态度和欧洲天然气短缺造成油气替代提振原油需求。伊朗协议就算达成也不会很快释放石油出口。利空方面则仍要提防美元走强的压力和高油价打击经济复苏的负反馈。 4.需求情况： PDH利润测算（蓝色线） 数据来源：wind 华联研究所 需求端处于旺季中后期。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 疫情影响民商用需求；PHD利润倒挂，工业气过剩。 Omicron令新冠疫情上升到新的台阶。新毒株的特性仍需要时间观察，海外需求复苏受挫。疫情形势依然存在较大变数。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/