公用事业：锂精矿估价涨至4500美元/吨，“东数西算”提高绿电消纳比例

报告摘要: 0.66个百分点。年初至今跑赢上证指数21.33个百分点。本周启迪环境、华通热力、博天环境分别上涨21.13%、16.11%、，表现较好；京蓝科技、中国核电、国投电力分别下跌、6.76%、5.89%，表现较差。 全球锂盐价格上涨依旧，锂精矿估价涨至4500美元/吨 2月17日，Fastmarkets对中国电池级氢氧化锂评估价为39-41万元/吨，环比增加5万元/吨；对中国电池级碳酸锂的报价44 47万元/吨，环比增加4万元/吨。中国春节假期结束后，锂盐加工厂检修和停工陆续恢复，产量供给有所增加，但由于下游正极材料扩产持续，对锂盐需求旺盛，导致上游锂盐价格持续增长。中国市场强劲的锂盐价格，支撑着东亚海运市场和欧美市场的锂盐价格快速上涨。Fastmarkets对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为58.5-63美元/公斤，环比上涨 3.25美元/公斤；对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为55.5-58.0美元/公斤，环比上涨3美元/公斤。 134987 2021Q4，澳洲在产5座矿山于2021Q4合计生产了49.63万吨锂精矿，环比减少5.05%。一方面受澳洲疫情下的劳工短缺影响，另一方面复产类项目的采矿回收率不及预期。由于供给端增量不及需求增量，刺激精矿价格快速攀升。2月17日，Fastmarkets对锂精矿(SC6)评估价格为3750美元/吨，环比两周前上涨500美元/吨。而2月18日，普氏能源资讯评估锂精矿(SC6)价格为4500美元/吨（FOB，澳大利亚），环比上周上涨900美元/吨。目前海外各大机构评估的精矿价格远高于一季度长协价格。我们判断，锂精矿在供给不足、需求旺盛的背景下，锂精矿的价格将维持强势的上行趋势。 “东数西算”全面启动，将大幅提升绿色能源使用比例。 近日，国家发展改革委等部门联合印发通知，同意在8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。负责同志在答记者问时表示，我国数据中心大多分布在东部地区，由于土地、能源等资源日趋紧张，在东部大规模发展数据中心难以为继。而我国西部地区资源充裕，特别是可再生能源丰富，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。负责同志指出实施“东数西算”工程有利于促进绿色发展。加大数据中心在西部布局，将大幅提升绿色能源使用比例，就近消纳西部绿色能源，同时通过技术创新、以大换小、低碳发展等措施，持续优化数据中心能源使用效率。此外，还提出强化能源布局联动。加强数据中 心和电力网一体化设计，推动可再生能源发电企业向数据中心供电。支持数据中心集群配套可再生能源电站。“东数西算”工作正式全面启动，有助于提高我国绿色能源消费比例，解决东西部电力资源不匹配，导致的绿色电力消纳困难等问题，加速我国绿色电力发展。 煤炭供应继续恢复，动力煤市场整体下行。 本周国内动力煤市场整体下行。产地方面，本周国内民营煤矿复产工作继续进行，元宵节后复产煤矿数量明显增加，煤炭供应量继续恢复，主流大矿优先发运长协及保供煤，余量做地销。下游电厂普遍市场煤采购积极性不高，需求主要来源于化工等非电力用户，但采购也多按需进行。本周主产区煤矿陆续主动下调坑口价格，市场价格以下行为主，降幅有所扩大。下游需求方面，本周国内下游用户观望情绪较重，采购按需进行为主。目前主力电厂库存继续在高位水平运行，采购积极性不高；市场煤下游需求主要来源于化工、钢铁等非电力用户。 ►国内LNG均价持续上涨，美国天然气先跌后涨。 供应方面，本周国内LNG工厂产量对比节前增加，但部分液厂液位偏低，市场供应仍有不足，接收站槽批出货量虽有增加，但对比节前数量仍处于低位。从需求方面来看，近期下游需求较好，受管道气供应偏紧影响，下游城燃用户对LNG补库需求增加明显，导致本就库存不多的液厂价格持续拉涨。综合整体供需情况来看，下周LNG供应或以稳中上行为主，消费量或有小幅上升，供需两面均存在一定支撑价格的因素。本周期美国天然气市场整体以先跌后涨运行。周期内前期，业者普遍认为春天即将到来，温暖的气温将减少天然气取暖需求，在此心态下对市场产生偏空影响。周期内后期，由于俄乌等相关地缘关系等因素影响，使得从业者对于俄罗斯对欧洲的天然气供应担忧情绪上升，认为美国可能增强欧洲的天然气出口，对美国天然气市场产生支撑作用。短期内，相关气象机构预测2月底到3月初美国将再次降温，气温将低于同期正常年份，因此这将刺激美国的天然气发电取暖需求，对市场产生一定提振的作用。 投资建议 锂作为未来很长一段时间电动车蓬勃发展所必需的上游原材料，各国纷纷将锂资源调为国家战略资源，这意味着海外收购不仅受此前地缘政治影响，还将受到各国未来产业发展顾虑影响，海外锂资源收购变得比之前困难，同时也影响这全球中短期锂资源产量释放速度，锂盐价格或将至少维持2年高位，才能激励及加速全球资源开发进程。截至2022年2月18日，电碳价格已经上涨至43.5万元/吨，预计Q1价格仍将保持上涨态势，直至Q2盐湖端碳酸锂恢复正常产能利用率。上游资源有保障且有资源增量的一体化企业，将享受2022年全年锂盐高价下的利润弹性。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，预计2022年年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】，2022年钾肥和锂盐业绩俱佳的【盐湖股份】。 在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中，新能源装机有望快速增长，新能源运营商则受益于规模增加，运营效率提升，增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】;同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。 垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动； 4）四川锂矿开发进度不及预期。 锂精矿估价涨至4500美元/吨，“东数西算”启动提高绿电消纳比例 供给短缺难以缓解，锂资源涨价势头仍在 一周全球锂资源信息速递 、永兴材料2月15日发布公告： 合资公司：江西钨业和永兴材料签署《合作意向书》，拟共同出资设立合资公司投资建设年产2万吨碳酸锂生产线，合资公司的股权比例为江西永兴新能源49%、江西钨业51%。 合作内容：项目分二期实施，其中第一期建设年产1万吨碳酸锂。江西钨业负责提供锂云母原料供应保障，永兴材料负责提供锂云母制备电池级碳酸锂技术保障。合资公司设立后至碳酸锂生产线竣工投产之前，江钨所属宜春钽铌矿有限公司锂云母精矿销售给合资公司，由合资公司委托永兴或第三方予以代加工。 产品：产出的电池级碳酸锂供应给宁德时代 宜春钽铌矿概况：为江西钨业100%拥有，矿是1970年建成的，有50年的历史，开采了30多年，还可以开采30多年，目前年处理矿石量231万吨，年产锂云母精矿12万吨（折5%），但实际已经超过了20万吨。2021年锂云母销售收入突破2.5亿元。 2、2022年2月16日，Liontown官宣与特斯拉签署15万吨/年锂精矿承购协议： Liontown宣布已经和特斯拉签署了一份具有法律约束力的承购协议，供应将从2024年开始，为期5年，特斯拉将在第一年购买10万吨锂精矿，随后几年将增加到每年15万吨。 该协议的条件是Liontown在2025年之前开始Kathleen Valley项目的商业生产。 协议以双方在2022年5月30日前完成谈判并签署详细的最终协议为准，否则本协议将终止（除非双方延长）。 Kathleen Valley是一个绿地项目，位于西澳大利亚珀斯东北680公里处。估计矿产资源量为1.56亿吨， Li2O 含量为1.4%，Kathleen Valley一期项目计划于2024H1投产，年精矿产量约50万吨。 2022年1月12日，Liontown宣布与LG Energy Solutions签订承购协议，为期5年，LGES第一年采购10万吨锂精矿，随后几年增加到15万吨/年。Liontown已经完成了Kathleen Valley锂矿项目运营前5年预期产量60%的承购合同，并继续与其他潜在一级客户就剩余产量进行谈判。 、苏州天华时代拟放弃前置条件提前完成对Manono的投资 2022年2月16日，AVZ公告已与苏州天华时代（裴振华75%，宁德时代25%）就完成对Manono锂锡项目的2.4亿美元投资达成协议，预计拟议交易将于2022年3月完成，交易完成后Manono项目的股权结构为AVZ 51%，刚果政府25%，天华时代24%。 双方现已同意放弃以下先决条件： Manono项目的采矿许可证被授予给Dathcom Mining SA（Manono项目的合资运营公司） Dathcom和刚果民主共和国政府达成合作开发协议 Dathcom董事会和股东做出最终投资决定并批准交易 AVZ的董事总经理Nigel Ferguson先生说：“在刚果政府授予我们采矿许可证和合作开发协议之前，完成我们与CATH的协议为推进Manono项目的开发提供了资金确定性。” 4、Codemge计划出售其在CBL中33.33%的股权 巴西锂公司Companhia Brasileira de Lítio原控股股东为Acionistas atuais（在采矿和冶金企业拥有丰富经验的巴西商人），旗下拥有Mina da Cachoeira矿山，位于巴西米纳斯吉拉斯州，锂伟晶岩品位1.6% LiO2，矿石储量240万吨。 Mina da Cachoeira矿山于1991年开始运营，1992年开始商业化生产工业级碳酸锂和氢氧化锂，在Araçuaí有一个采选厂，在Vale do Jequitinhonha的Divisa Alegre有一个锂盐加工厂，距离矿山所在的Araçuaí180公里。 年CBL达到目前的生产能力：锂辉石精矿3.6万吨/年（5.5% Li2O），LCE 1500吨/年，锂精矿原矿来源包括锂辉石、长石、石英和白云母，锂精矿除自用于锂盐加工外，其余出售给玻璃陶瓷润滑脂工厂。 年米纳斯吉拉斯州政府所属公司（Codemge）收购了CBL 33.33%的股份。 年开始生产电池级碳酸锂。 米纳斯吉拉斯州开发公司(Codemge)于2月4日至3月7日开始征询意向，计划向私营企业出售其在CBL中的权益(33.33%)的权益。 Codemge将于2月22日下午3:30在贝洛奥里藏特Codemge总部礼堂和2月23日下午2点在圣保罗洲际酒店Sala Giorgi举行路演，提供其出售在CBL 33.33%股权的提案。 年营收分别为9717/10947/12054/11685万人民币 ， 净利润为万人民币，净利润率为30%/27%/32%/32%。 、雅保发布2021Q4季报： ）锂业务部分 2021Q4由于价格上涨（+18%）、销量下降（-5%），锂的净销售额为4.047亿美元，同比增加了4620万美元（+12.9%），环比增加12.67%。销量下降主要与发货时间和全年客户需求分布更均匀有关。调整后的EBITDA为1.382亿美元，增加了万美元，主要是由于净销售额增加，同比增加13.2 %，环比增加10.2%。 预计2022年全年调整后EBITDA将同比增长65-85%，高于之前的预期。随着、Kemerton I的产能增加以及预期对中国钦州工厂的收购，预计2022年全年的销量增长将达到20-30%。代工费预计将与