金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年2月15日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 可以卖出宽跨式期权策略 摘 要 2022年02月14日,50ETF跌1.12%,收于3.088,300ETF(上交所)跌1.07%,收于4.547,300ETF(深交所)跌1.04%,收于4.551,沪深300指数跌1.08%,收于4551.69。 上证50ETF期权成交量PCR为1.04,上一交易日成交量PCR为0.82；持仓量PCR为0.69,上一交易日持仓量PCR为0.76。上交所3000ETF期权成交量PCR为1.04,上一交易日成交量PCR为1.05；持仓量PCR为0.82,上一交易日持仓量PCR为0.88。深交所300ETF期权成交量PCR为0.97,上一交易日成交量PCR为0.92；持仓量PCR为0.79,上一交易日持仓量PCR为0.83。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.94,上一交易日成交量PCR为0.73；持仓量PCR为0.68,上一交易日持仓量PCR为0.73。 上证50ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为15.39%,标的30交易日历史波动率为16.79%。上交所300ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为15.25%,标的30交易日历史波动率为15.49%。深交所300ETF期权2022年02月平值期权隐含波动率为14.81%,标的30交易日历史波动率为15.41%。中金所沪深300指数期权2022年02月平值期权隐含波动率为14.30%,标的30交易日历史波动率为16.07%。 稳增长政策持续发力,市场对于政策稳增长的强预期对股指下方形成较强支撑,经过年前调整后股指继续下行的空间有限。但国内经济下行压力仍较大，中长期信贷需求仍表现疲弱，经济内生增长动力不足。持续的高通胀压力下，海外货币环境快速收紧的担忧逐步升温，压制股市风险偏好。总体而言，稳增长政策的托底效果对股指形成底部支撑，而海外流动性环境加速收紧预期升温压制股市风险偏好，在经济下行压力仍较大的背景下，预计短期内股指呈现区间震荡行情。操作上,可以卖出宽跨式期权策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 024681012141633.23.43.63.844.22021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-2750ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图2 上证50ETF期权当月系列合约T型报价图 510050.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2909-11.3716434624.842.800.0003050.0034281449624.840.2371-15.0274013900.002.850.0006050.009539480800.000.1913-16.97174454950.002.900.0016077.7819635468960.000.1453-18.51199811449319.322.950.0027050.00350415717619.320.0991-23.941215905133817.253.000.0065080.5614183812656417.250.0289-40.6639418220671215.393.100.0372071.4345675014722515.390.0051-50.0019807534536116.623.200.1135038.5814995912253116.620.0011-38.894115523603419.533.300.2094018.31305384340319.530.0005-16.671990210527523.953.400.3117012.531171750923.950.0003-25.0045865902528.573.500.4183010.95733405028.570.000350.0026502305134.603.600.510006.92405130034.60认购认沽 数据来源：Wind、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202202510050.SH80728684907574.54%105.18%80.09%106646362002556.23%58.14%68.20%202203510050.SH20347922546219.30%110.80%97.13%55574644607033.40%80.27%82.08%202206510050.SH72561532845.66%73.43%62.65%1376671315338.97%95.54%99.92%202209510050.SH605448230.49%79.67%143.99%15401266011.40%172.72%185.86%10893801132644100.00%103.97%82.00%17752771224229100.00%68.96%75.97%合计 数据来源：Wind、宝城期货 图4 上证50ETF期权当月系列希腊字母Greek 510050.SHDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.98950.19980.0001-0.0002-0.00012.80-0.00670.15030.0001-0.00020.00000.99020.23420.0001-0.0002-0.00012.85-0.01430.31390.0002-0.00030.00000.97590.55290.0003-0.0004-0.00012.90-0.03570.70830.0004-0.00060.00000.92171.40610.0008-0.00100.00002.95-0.06361.29600.0007-0.00080.00000.84672.55570.0013-0.00150.00003.00-0.14202.54790.0012-0.00140.00000.46544.82300.0021-0.00230.00003.10-0.53404.82230.0021-0.00230.00000.11862.23080.0011-0.00120.00003.20-0.87862.23930.0011-0.00120.00000.02800.61460.0003-0.00050.00003.30-0.96930.64290.0004-0.0005-0.00010.01160.23600.0002-0.00030.00003.40-0.94950.58670.0006-0.0012-0.00010.00650.11940.0001-0.00020.00003.50-0.98070.24620.0002-0.0006-0.00010.00600.09200.0001-0.00020.00003.60-0.99270.10010.0001-0.0002-0.0002认购认沽 数据来源：Wind、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.0030.002021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-2750ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 数据来源：Wind、宝城期货 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 02468101214161844.24.44.64.855.25.45.65.862021-01-042021-01-182021-02-012021-02-222021-03-082021-03-222021-04-062021-04-202021-05-072021-05-212021-06-042021-06-212021-07-052021-07-192021-08-022021-08-162021-08-302021-09-132021-09-292021-10-202021-11-032021-11-172021-12-012021-12-152021-12-292022-01-132022-01-27300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 数据来源：Wind、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）当月系列合约T型报价图 510300.SH收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.00000.00000.004.000.000000.00000.000.00000.00000.004.100.000000.00000.000.3475-12.9522354920.164.200.0009012.5073581696720.160.2519-17.117938360.004.300.0019058.3312505182070.000.1569-23.139759523714.774.400.0066078.38354004849914.770.0780-31.101317754174115.204.500.0262073