动态点评：携手杭州银行，完善大数据事业群建设

[Table_Title] 浙数文化（600633）动态点评 携手杭州银行，完善大数据事业群建设 2018 年 01 月 05 日 [Table_Summary] 【事项】  1月2日，公司与杭州银行股份有限公司正式确立战略合作伙伴关系，双方将在数据安全、智能升级、资金管理服务等方面开展合作。  公司控股子公司东方星空创业投资有限公司通过协议转让方式向上海德阵企业管理中心（有限合伙）转让所持有的百融金融信息服务股份有限公司3.4%股权，协议转让价格为人民币67,826,369元。12月29日，东方星空已收到上海德阵首笔股权转让款人民币 33,913,185 元。公司1月5日公告，收到股权转让款剩余款项人民币33,913,184 元。 [Table_Rank] 增持（首次） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：卢嘉鹏 证书编号：S1160516060001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Basedata] 基本数据 总市值（百万元) 19841.32 流通市值（百万元) 19663.70 52周最高/最低（元） 21.38/13.81 52周最高/最低（PE） 44.13/10.31 52周最高/最低（PB） 4.27/2.81 52周涨幅（%） -14.23 52周换手率（%） 178.21 [Table_Report] 相关研究 (0.11)(0.03)0.040.110.180.261/43/45/47/49/411/41/4浙数文化沪深300挖掘价值 投资成长 [Table_Industry] 公司研究 / 互联网 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 浙数文化（600633）动态点评 【评论】 与杭州银行展开合作，完善大数据事业群的生态布局。公司积极建设以“富春云”互联网数据中心、浙江大数据交易中心、“梧桐树+”大数据产业园和大数据产业基金“四位一体”为核心的大数据事业群。此次与同省内地方性银行开展合作，保障了公司“四位一体”目标的融资需求，同时杭州银行也可以依赖于公司的大数据优势全方位提高业务效率和资金抗风险能力。双方形成优势互补，互利共赢，利好于公司完善大数据事业群的生态布局。 转让股权，取得高额投资回报率，增厚公司利润。公司转让百融金服3.4%股权，获得约6770万投资收益，投资回报率达到532倍，此次公司公告取得剩余支付款项，股权转让的不确定性消除，从而能够进一步确保可观的股东回报。我们预计：2017、2018、2019浙数文化的每股收益分别为1.21、0.57、0.62元，对应的市盈率分别为13、27、25倍，我们首次覆盖公司，给予“增持”评级。 【风险提示】 双方合作不及预期的风险； 公司大数据事业群建设进度不及预期的风险。 盈利预测： 项目\年度 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入（百万元） 3549.93 1794.66 1810.33 2145.38 增长率（%） 2.67 -49.45 0.87 18.51 EBITDA（百万元） 1169.20 2424.91 1187.74 1278.83 归母净利润（百万元） 611.63 1576.46 736.60 808.08 增长率（%） 0.22 157.75 -53.28 9.70 EPS（元/股） 0.47 1.21 0.57 0.62 市盈率（P/E） 32.44 12.59 26.94 24.55 市净率（P/B） 3.06 2.51 2.34 2.17 EV/EBITDA 15.37 6.73 12.90 11.10 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 浙数文化（600633）动态点评 西藏东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间； 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。