敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 点评报告 招商期货重大行情点评 2022年2月7日 镍不锈钢 ❑ 镍：镍春节期间，伦镍涨幅超3%，LME0-3持续处于高位，国内明日预计跳涨开盘。综合来看，镍价面临着近端持续去化的低库存和远端供需趋松的多空博弈。虽然产业端的反抗迫使镍价高位回落，但在高冰镍大幅释放产能使得全球库存出现拐点前，镍价仍将在强现实逻辑下弹性加大且易涨难跌，以回调做多为主。 ❑ 不锈钢：今年将面临供需结构利多和成本下移利空的对抗。供给-需求上，冷热轧价差倒挂以及工业管较板卷价差走阔都显示化工投资需求的启动；基建项目推动和地产竣工端政策缓和也有利于需求释放。成本-利润上，镍铁大量投放势必带来成本下移，但该影响较为缓慢，弱于供需逻辑。供需暂为主导，建议回调后布局多单。 赵嘉瑜 86-755-82548083 zhaojiayu@cmschina.com.cn F3065666 Z0016776 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 = 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，有海外期货公司工作经历，善于宏观、微观结合以及数据分析。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。