2021年4季度销售机构公募基金保有量点评：第三方机构基金保有量持续高增

事件：中国证券投资基金业协会公示2021年4季度销售机构公募基金销售保有规模排名。从股票+混合基金保有量规模排名看，前3名分别为招商银行（7910亿元）、蚂蚁基金（7278亿元）、天天基金（5371亿元），天天基金保有量超过工商银行保有量（5356亿元），排名由Q3的第4名提升至第3名。 点评： 四季度基金销售保有规模保持增长。2021年Q4前100名基金销售机构的股票+混合基金和非货基金保有量分别为64609亿元/83262亿元，环比增长4.93%/8.67%，2021年4季度上证和深证成指均有小幅上涨（2.01%/3.83%）,居民基金申购意愿增强，带动基金保有量规模增长。前100家基金销售机构中，券商、银行、第三方代销机构数量分别为46家、31家、18家，股票+混合类基金保有量分别为9392亿元/37861亿元/16856亿元。 三方代销机构增速较快，银行仍是第一大渠道。截止2021年Q4,股票+混合基金中银行、券商、三方代销机构市占率分别为58.6%/14.5%/26.4%，环比为-0.5%/-0.8%/+0.8%。银行市占率明显高于其他两大类机构，仍是基金代销第一大渠道；券商代销机构较为分散，各家差距相对较小，排名最高的中信证券在第14位,股票+混合基金、非货币基金环比增速分别为-0.4%/0.8%；第三方代销机构增速迅猛，股票+混合基金、非货币基金环比增速分别达到10%/17%。 天天基金超越工行，基煜、汇成等服务机构客户的公司表现亮眼，看好机构客户需求爆发带来的基金销售增长。天天基金继续保持高增，股票+混合基金保有量5371亿，环比3季度增长11%，非货币基金保有量6739亿，环比增长17%，保有量超越工商银行位居行业第三。基煜、汇成等三方代销机构表现亮眼，股票+混合基金保有量增速达到30%/51%，基煜、汇成保有量高增主要得益于更好满足保险、银行理财子等机构客户购买基金的需求，随着未来基于场景的财富管理模式兴起，机构客户购买基金的需求越来越强，看好机构客户需求爆发带来的基金销售增长。 投资建议：预计公募基金市场规模仍会持续提升，建议增持拥有互联网基金销售平台天天基金的东方财富。 风险提示：基金销售不及预期。 表2：推荐标的估值表